阿迪马拉松飞线:上半年平均每个股民账户损失达上万元
来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/10/06 02:32:21
011年08月13日07:32广州日报我要评论(85)字号:T|T
华生(微博):首批“国家级有突出贡献的专家”。是影响我国经济改革进程的三项重要变革(价格双轨制、国资体制、股权分置改革)的主要提出和推动者之一。
陈海玲:经济学硕士,从事经济金融新闻 报道十多年,多次采访国内外多名顶级专家、企业者以及政府官员。
杨欣:资深财经记者,经济学硕士,从事证券行业6年,金融证券报道8年,多次采写大型股市报道。
数据显示上半年股票市价总值较去年底减少0.46% 意味着投资者损失约1.45万亿元。
仅仅20年,我国股市的规模一举成为世界第二,走完了发达国家股市一二百年才走完的道路。8月2日,证监会市场部公布了证券市场2011年6月的统计数据,境内上市公司数(A、B股)共有2229家,较去年底增加了8.05%。此外股票发行总股本较2010年底增加了5.05%。
然而,数据同时显示,今年上半年股票市价总值264214.34亿元,较去年底反而减少了0.46%。这意味着上半年全体投资者损失约为1.45万亿元,按照6月底股票有效账户数13544.24万户测算,平均每个账户损失上万元。在论坛上“一个普通股民对证监会的心声”的文章让大家找到宣泄的去处,这个帖子点击率超过11万次,回复也高达1200多次。质疑新股乃至整个股市管理体制的大有人在。据此,本报资本市场记者陈海玲、杨欣与著名经济学家华生进行了一场三人论谈。
尴尬现状
10年市值增4.5倍沪指只涨25%
杨欣:在全球尚处于金融危机阴影下、各国证券交易所IPO纷纷减速甚至急刹车的时候,A股市场IPO却逆向提速,融资额勇夺全球冠军。数据显示,今年第二季度中国企业IPO总数和融资额分别占全球IPO总数的28.6%和融资总额的31.6%。八月新股发行再度提速,第一周的5个交易日内,竟有4只大盘股网上发行。
陈海玲:高速扩容令股民纷纷质疑证监会对上市公司的放行。而证监会始终没有直面股民的问题。
杨欣:目前,中国股市上市公司的数量至少已飙升到2530家,美国股市到现在200多年了才上市了3600多只股票。其中美国股市挂牌股票达到800家用了100年的时间,而中国股市仅仅只用了8年。10年多过去,中国股市市值涨幅已达到4.5倍。但沪指10年仅“爬了”500点,涨幅只有25%。
别人按最低价发 A股按最高价发
杨欣:2010年1~8月,在美国共有108家公司申请新股发行,但最终只有87只新股成功发行并挂牌上市,另有21只新股至今尚未发行。在87只新股中,共有46只新股公募发行股份均只有几百万股。在我国中小板和创业板中,就从来没有一只新股的公募股本是低于1000万股的,而一般的发行股本均在2000万股或3000万股之上。
在87只新股中,只有34只新股发行价介于询价区间之内(含上限价或下限价),另有9只新股发行价高于询价区间,但共有44只新股发行价明显低于询价区间。也就是说,最终发行价不在询价区间之内的新股超过六成。在我国,新股发行价格一般都是由询价区间的上限来确定(除个别例外)。这表明在中国,只要你敢于发新股,股民就勇于打新、炒新,甚至没有牛市与熊市的区别!
陈海玲:目前新股发行市场化程度还远远不够,只是让机构参与询价,应该扩大询价竞争的范围。
华生:一步到位地搞市场化的条件也不具备,比如若将目前的审批制度搞成登记制,我觉得这个说法是有点不负责任。中国企业符合我们创业板、中小板上市门槛的,我估计没有10000家,也至少有5000家、8000家,是不是让他们都马上上市?我们证券市场成立到今天,20年了只上2000家。 因为受制于我国A股市场的审批制。A股市场化不能唱高调。我个人一直对存量发行、让发起人股东一开始就可以套现,是持谨慎的保留态度。将来新股发行困难,发不出去了,我也会赞成给主承销商以配售权。这叫到什么山唱什么歌。
杨欣:当投资者能根据拟上市公司充分披露的信息合理定价时,更多的股权筹资只会降低发行价;相反,如果中间加上了监管层的审核和发行节奏的调节,拟上市公司不仅获得了监管层的信用背书,还能利用调控的发行节奏获得高溢价,最终只有二级市场投资者为虚高的股价埋单。
证券市场要有下市
陈海玲:A股内幕交易、利益输送屡禁不绝,关键还是惩罚的力度太小,而壳资源的稀缺令壳成为寻租的工具。
华生:如果企业没有破产,证券市场上没有下市,那还有什么威慑呢?这里特别关键的是要严格限制证券市场上的所谓资产重组,其实是买壳重组。如果股市投资都没有风险,失败了以后还会中大奖,越是ST的企业越是连续涨10个、8个停板,那谁还会去研究什么是好企业呢?
所以难怪连我们机构投资人都专门去研究重组。其实那个壳只是行政资源,是很容易造出来的,上面还带了那么多的负担,完全是社会资源的浪费。所以我在这里再次大声疾呼,就是在这个方面要痛下决心。
引进大股东承诺条款
华生:在新股发行制度的进一步改革当中,我个人有几个建议: 一、新股发行要强化的是预测的业绩表现,预测的市盈率,这是定价的基础。二、在强调了预测、动态这个基础上,要有必要的惩罚性制度配套。 如果我们的招股说明书出了差错,我认为可以引进股权分置改革时候大股东那种承诺条款。我们现在最害怕的不就是业绩变脸吗?一旦变脸时可以像股改一样,触发进一步送股的条款。
此外应该立即叫停保荐加直投。自己成了股东,就成了利益关联方,中介机构的独立性和公正性就没有了保障。据我所知,一些券商或其从业人员,就主动向发行人即拟上市公司耳提面命,说企业上市不私下花几百万、上千万元的公关费用肯定不行。
陈海玲:IPO盛宴,上市公司高管、投行、会计师和律师,相当于一条绳上蚱蜢,各自从IPO的盛宴上分走一杯羹。有个笑话讲,IPO业务中,投行负责忽悠人,而律师和会计师就是负责告诉别人,券商忽悠你的话都是真的。因此如何有一个独立的第三方对之进行监督才是出路。
华生:由于对企业发行上市拥有最后生杀大权,发审委官员难免“被公关”。现在上会企业初审通过后,便提前通知相关发审小组成员,寄去企业材料,让发审组成员阅读。由于发审组成员多为兼职,这时给的时间再多,他们也无法静下心来看材料。但此时消息广泛漏泄,反而给公关寻租者留下了时间和空间。因此,一个企业最终进入上会发审阶段,应随机抽签决定发审组。而一旦抽定发审组,发审组成员应立即全部封闭,集中阅读申报材料,讨论其中的疑点和不详之处,并进行表决。这样既保证了程序的公正和制度的严密性,也保护了发审组成员。建议发审委小组首先数量要足够多。
相关资料
全球IPO制度比较
英国美国:
累计投标方式
国际上最常用的定价方式,定价基本过程主要包括:准备阶段(估值等);注册阶段;等待及促销(前期促销、路演和投标建档);注册生效及定价、股份配发。
中国香港:
累计投标与公开认购混合制
1994年11月起,香港大型新股发行基本上采用累计投标和公开认购混合的招股机制。具体做法包括:混合机制的股份分配方式;定价过程;回拨机制;超额配售权和后市支持;发行过程。
中国台湾:
固价公开申购竞价发行累计投标
1995年3月起,台湾股市在原有的固定价格公开申购外,增加了竞价发行方式。具体做法包括:竞价参与人的资格要求与身份限制;单个投资者得标数量限制;公开申购部分价格决定机制等。
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陈海玲:经济学硕士,从事经济金融新闻 报道十多年,多次采访国内外多名顶级专家、企业者以及政府官员。
杨欣:资深财经记者,经济学硕士,从事证券行业6年,金融证券报道8年,多次采写大型股市报道。
数据显示上半年股票市价总值较去年底减少0.46% 意味着投资者损失约1.45万亿元。
仅仅20年,我国股市的规模一举成为世界第二,走完了发达国家股市一二百年才走完的道路。8月2日,证监会市场部公布了证券市场2011年6月的统计数据,境内上市公司数(A、B股)共有2229家,较去年底增加了8.05%。此外股票发行总股本较2010年底增加了5.05%。
然而,数据同时显示,今年上半年股票市价总值264214.34亿元,较去年底反而减少了0.46%。这意味着上半年全体投资者损失约为1.45万亿元,按照6月底股票有效账户数13544.24万户测算,平均每个账户损失上万元。在论坛上“一个普通股民对证监会的心声”的文章让大家找到宣泄的去处,这个帖子点击率超过11万次,回复也高达1200多次。质疑新股乃至整个股市管理体制的大有人在。据此,本报资本市场记者陈海玲、杨欣与著名经济学家华生进行了一场三人论谈。
尴尬现状
10年市值增4.5倍沪指只涨25%
杨欣:在全球尚处于金融危机阴影下、各国证券交易所IPO纷纷减速甚至急刹车的时候,A股市场IPO却逆向提速,融资额勇夺全球冠军。数据显示,今年第二季度中国企业IPO总数和融资额分别占全球IPO总数的28.6%和融资总额的31.6%。八月新股发行再度提速,第一周的5个交易日内,竟有4只大盘股网上发行。
陈海玲:高速扩容令股民纷纷质疑证监会对上市公司的放行。而证监会始终没有直面股民的问题。
杨欣:目前,中国股市上市公司的数量至少已飙升到2530家,美国股市到现在200多年了才上市了3600多只股票。其中美国股市挂牌股票达到800家用了100年的时间,而中国股市仅仅只用了8年。10年多过去,中国股市市值涨幅已达到4.5倍。但沪指10年仅“爬了”500点,涨幅只有25%。
别人按最低价发 A股按最高价发
杨欣:2010年1~8月,在美国共有108家公司申请新股发行,但最终只有87只新股成功发行并挂牌上市,另有21只新股至今尚未发行。在87只新股中,共有46只新股公募发行股份均只有几百万股。在我国中小板和创业板中,就从来没有一只新股的公募股本是低于1000万股的,而一般的发行股本均在2000万股或3000万股之上。
在87只新股中,只有34只新股发行价介于询价区间之内(含上限价或下限价),另有9只新股发行价高于询价区间,但共有44只新股发行价明显低于询价区间。也就是说,最终发行价不在询价区间之内的新股超过六成。在我国,新股发行价格一般都是由询价区间的上限来确定(除个别例外)。这表明在中国,只要你敢于发新股,股民就勇于打新、炒新,甚至没有牛市与熊市的区别!
陈海玲:目前新股发行市场化程度还远远不够,只是让机构参与询价,应该扩大询价竞争的范围。
华生:一步到位地搞市场化的条件也不具备,比如若将目前的审批制度搞成登记制,我觉得这个说法是有点不负责任。中国企业符合我们创业板、中小板上市门槛的,我估计没有10000家,也至少有5000家、8000家,是不是让他们都马上上市?我们证券市场成立到今天,20年了只上2000家。 因为受制于我国A股市场的审批制。A股市场化不能唱高调。我个人一直对存量发行、让发起人股东一开始就可以套现,是持谨慎的保留态度。将来新股发行困难,发不出去了,我也会赞成给主承销商以配售权。这叫到什么山唱什么歌。
杨欣:当投资者能根据拟上市公司充分披露的信息合理定价时,更多的股权筹资只会降低发行价;相反,如果中间加上了监管层的审核和发行节奏的调节,拟上市公司不仅获得了监管层的信用背书,还能利用调控的发行节奏获得高溢价,最终只有二级市场投资者为虚高的股价埋单。
证券市场要有下市
陈海玲:A股内幕交易、利益输送屡禁不绝,关键还是惩罚的力度太小,而壳资源的稀缺令壳成为寻租的工具。
华生:如果企业没有破产,证券市场上没有下市,那还有什么威慑呢?这里特别关键的是要严格限制证券市场上的所谓资产重组,其实是买壳重组。如果股市投资都没有风险,失败了以后还会中大奖,越是ST的企业越是连续涨10个、8个停板,那谁还会去研究什么是好企业呢?
所以难怪连我们机构投资人都专门去研究重组。其实那个壳只是行政资源,是很容易造出来的,上面还带了那么多的负担,完全是社会资源的浪费。所以我在这里再次大声疾呼,就是在这个方面要痛下决心。
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1995年3月起,台湾股市在原有的固定价格公开申购外,增加了竞价发行方式。具体做法包括:竞价参与人的资格要求与身份限制;单个投资者得标数量限制;公开申购部分价格决定机制等。
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