九乡新闻网胎儿畸形是什么表现:胡立阳--
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/10/04 02:56:43
奥巴马政府刚刚通过一项大规模减税法案。法案通过的背景，是美国已拥有巨额财政赤字，同时，国家债务已升至“二战”以来的最高水平。美联储不久前又再次强调，要将第二轮量化宽松政策进行到底。其意图十分明了：只要失业率高、通胀率低，它将继续量化宽松政策。
以前，我曾数次阐明，为什么美国的刺激政策无法带来持久增长。
我不敢肯定，美国经济刺激的支持者是不是相信自己说的话。奥巴马实行新减税政策，其真正意图是促成他在2012年再次当选。
今年的中期选举表明，除非美国失业率显著下降，否则，届时，他竞选连任必将失败。
我认为，美联储的意图是靠通胀解决美国债务问题。
美国的家庭部门需要将其杠杆化措施削减一半，使其恢复正常。如果美国的家庭部门增加储蓄，美国经济将长期疲软，财政收入将持续低迷，政府赤字将失控。美国可能陷入恶性循环。如果美联储通过通胀减少杠杆化，美国经济则能摆脱这种命运。
通胀对美国来说是好事，因为外国债权人持有的金融资产相当于美国GDP的近100％。对于外国债权人则正相反。由于持有庞大的美国国债，中国将遭受更加严重的损失。事实上，如果外汇储备价值蒸发，中国将变得非常脆弱，除非其结构性问题得到解决。
不论人们如何看待美国政策的意图和有效性，这些政策将在2011年为中国解决其通胀问题创造良好环境，而不必担心增长放缓。
2010年，中国的名义GDP可能将达到6万亿美元。如果今后10年每年以5％的幅度递增，即保持前10年增幅的一半，2020年，中国的名义GDP将达到15.6万亿美元，足以媲美美国目前的GDP。稳定增长，而非冒险获取最大增长值，符合现在中国的最佳利益。
一些分析家认为，发展中国家必须经过极其危险和不平衡的增长期，方能摆脱贫穷。我同意这一观点。对于大多数发展中国家来说，他们需要在基础设施和提高制造力方面尽可能大力投入。投资效率的传统观点并不适用于发展中国家。但是，中国已实现跨越式增长。如果中国“照直走”，就可以在可预见的未来跻身发达国家的行列。
但是，现在还不是中国冒风险保增长的时候。对中国来说，就算增幅为5％也够了。在增长和稳定之间，中国宁可侧重于保守。
大规模金融危机绝不是无心的小错酿成的，往往是由于采取延长经济周期的政策，而又想避免必要的结构改革。
发达国家的根本问题是其“二战”后建立的高成本社会在全球化时代无法持续，因为全球化拉低其劳动收入，使得用于支持福利社会的财政收入也因而下降。格林斯潘采取易于产生泡沫的流动性政策，诱使美国的家庭部门增加债务，维持已有的生活方式，从而将潜在的结构性问题掩盖了十年。欧洲主权债务危机也由同样的力量引发。
美国正在靠政府发债应对金融危机的后果。一些欧洲国家这么干也有一阵了。当然，美联储能将政府债务货币化，即美国未来不必乞求外界援助来处理其公共债务。但如此大规模地增印钞票，很可能导致美元币值全盘崩溃，步1998年俄罗斯卢布之后尘，因此造成恶性通胀。
虽然恶性通胀有利于美国消除外债，但美元将永远失去其作为储备货币的地位。如此解决问题，对美国来说或许没有好处。
发展中经济体正面临通胀和资产泡沫问题。由于跨国公司希望利用发达国家和发展中国家之间的成本差异来套利，全球化为发展中国家带来空前的资本量。此外，前者的低利率也引发热钱流入后者。发展中国家产生大大小小的通胀不可避免。
发展中国家的资产泡沫问题更严重。全球化为它们带来繁荣，但并未被其人口平均共享。
那些在发展中国家做着发达国家依然保留的工作的人，享有发达国家的工资。而那些在发展中国家相互竞争者，只能拿第三世界的工资。前者比发达国家的同行生活成本低，因此有大笔积蓄购买资产。这导致资产价格上涨。各国政府都被吸引，并将其作为简单的收入来源。因此，它们使得泡沫越吹越大。
通胀和泡沫尚未使发展中世界产生动荡，是因为美元尚且羸弱，而且涌入的热钱维持其币值。历史上，一旦美元反弹并开始升值，通胀将成为发展中国家的危机。但即使没有货币危机，通胀也能产生危机。它将侵蚀底层人群的购买力。社会动荡将导致政治危机。
中国的通胀问题，源于过去10年货币迅速扩张，以资助庞大的房产市场。结果令地方政府财政收入不断增加，得以资助其庞大的开支。除非采取措施限制地方政府的开支，否则中国的通胀问题将可能失控。
现在政府承认所面临的主要挑战为通胀。中国加过一次息，并数次提高存款准备金率，还宣布计划引入价格管制。中国连出重拳，采取超常规措施，是因为中国相信，其经济与别国不同，提高利率等常规手段可能不会奏效，也不一定有必要。中国不愿改变人民币币值，而是愿意调整商品和服务价格，但这一态度到目前并未产生良好的效果。
中国有很多人认为，应该控制货币量而不是价格。价格和数量是一个问题的两个方面。如果量化措施奏效，它会大幅降低通胀。任何强大的政府都可以通过限制信贷扩张，压低商品和服务价格，使得量化政策发挥作用。中国政府恰恰就在这样做。
这一政策目前收效甚微。政府去年就曾控制信贷扩张。但是，系统外的信贷扩张，冲销了系统内的信贷紧缩。例如，银行可以将其企业贷款直接出售给他们的储户，收缩其资产负债表，以此达到政府目标。但实际上什么都没改变。
近期打击措施不力，公众对政府治理通胀的诚意产生怀疑。这种看法可能会引发广泛恐慌，导致家庭部门囤积大米和食用油。如果老百姓不再持有货币，全面危机将由此展开。
我一直主张提高利率。但这也无法解决通胀问题。加息的目的是为储户维持其财富价值提供补偿。加息可以防止社会动荡。但是，要治理通胀，中国必须解决政府开支问题。除非抑制政府开支，否则通胀率将继续攀升。
有两种方法限制地方政府开支。一是削减其资金来源。地方政府的主要收入来源是出让土地，征收物业税及银行贷款。最后一个来源正在略微收紧，因为银行已经背负大量政府贷款，而且正在努力收缩。但是，这种变化并没有刺痛地方政府，因为它们借的钱还没花完。
消除房产泡沫对地方政府融资的影响更大。去年，新增房产销售额达到GDP的14％。这笔钱最终都被纳入政府库房。考虑到房产市场高速发展，地方政府将来的期望值更高。它们甚至早就想好了该怎么花这笔钱。
房产市场的收缩量可能达到中国2010年GDP总量的一半。房地产开发商和地方政府持有的土地储备可以建设更贵的房产。如果按目前价格出售所有这些房产，货币供应量的需求将迅速扩大，至少将维持过去八年每年20％的增速，即货币供应量将每四年翻一番。在此情况下，通胀失控无可避免。
如果通过限制一般定义下的货币数量，而通过其他渠道留下信用扩张的漏洞，那只是在用货币供应的统计数字玩游戏。它不会改变现实。通胀率将继续攀升，即使政府声称货币增长已经放缓。
只有房价急剧下降，我们才能相信，政府打击通胀是来真的。房价的水平决定地方政府的支出。治理通胀，必须先挤出房产泡沫。如果房价持续上涨，打击通胀就只能是做做样子。
切断对地方政府的拨款，能不能解决问题？我不太肯定。中国的地方政府非常有势力，足以对国策产生决定性影响，而且能够找到提高收入的新办法。不改革地方政府，中国解决通胀问题是死路一条。
中国是个泱泱大国，而且深受跨国公司青睐，在当今世界已具有诸多优势。国际环境对中国来说十分有利。只有中国自己犯下大错，才会引发危机。
中国有一个强有力的政府。中国的家庭部门和商业部门都活在政府的影子里。只有政府系统出现故障，才可能导致危机，阻碍经济增长。
对中国而言，政府开支失控的危险既明显又现实。2011年是中国处理这个问题的大好时机。但是，如果中国像以前那样放过类似的机会，而选择放大房产泡沫，2012年，中国的经济将可能硬着陆。这会像上世纪屡次出现的情况一样，使中国偏离发展道路。
在谈到明年股市将如何运行时，有着“亚洲股市教父”称号的胡立阳表示，从全球股市来看，明年极有可能走出前高后低的态势。而A股市场明年一季度可能问题不大，随后的表现则要取决于市场的运行速度，如果上涨速度过快，行情随时都可能崩溃，但现在还不到担心市场崩溃的时候。
他曾预测，2010年的全球经济可以说是不死不活，而全球股市则是大涨不易，大跌也难。如今，他表示，2011年的全球经济是水火同源、出现升机，而全球股市则是进二退一、匍匐前进。他解释说，全球经济正处于一种特殊状态中，即新兴市场国家担心通胀，而发达经济体担心衰退。这种现象可能在明年二季度后逐渐消散，欧美摆脱增长疑虑，加快复苏，全球经济因而出现升机。
但全球股市不可能会像经济那样走上拉升的快车道。因为，股市提前反映经济，当经济没有问题时，股市的问题就来了。近两年全球股市已经频频创反弹新高，收益率惊人，明年全球股市不可能再像今年一样上涨了，如果涨速过快，甚至不排除2011年全球股市走出一个“前高后低”的走势。胡立阳解释说，明年头几个月，股市的问题不大。但二季度之后，当全球经济完全反转时，股市就存在回档整理的可能性。如果届时股市仍马不停蹄，那就更值得担心了。“慢慢涨”是牛市下半场的重要特征，如果涨得太快，容易突然崩盘。
谈到A股时，胡立阳表示，在股市突发利空或者利好时，一定要冷静地想一想，目前的市场处于一个怎样的位置。“假如，你正在洗冷水澡，再浇一盆冷水又如何？今年，A股跌幅已达16%，几乎是全亚洲最多，这说明A股一直在洗冷水澡，所以不要怕再浇一盆冷水。”胡立阳说。
他认为，对目前的任何利空都不要过多担心，特别是加息。在牛市中，加息的初期不但没什么负面影响，反而能够助推股市上涨。因为加息不但说明经济向好，而且能够抑制原材料价格的过快上涨，平抑通胀。此外，更为重要的是，加息通道的打开，有利于恢复金融体系的秩序，令金融机构恢复到正常运作水平，利好金融股。美国也不排除在明年二季度开始加息，美元则可能在第一季度后开始企稳转强，全世界的经济金融秩序都将恢复正常。这个环境是利于股市操作的。其实，到最后，股市反映的不是利率水平，而是经济情况。
基于对经济基本面的判断和对统计数据的观察，胡立阳认为，从短线来看，A股市场在跌到2750点以下后，就进入到了捡便宜的区域。就长线而言，如果市场跌到2571点以下，那就是“上帝”再次提供了一个大好的赚钱机会，可以大胆买进。他表示，现在的A股完全可以大跌大买，小跌小买，不跌也要买，至少明年头几个月不用担心。而下半年究竟会如何变化，还要看届时市场的运行情况。他还表示，小盘绩优股仍然是牛市下半场的重头戏。经验表明，牛市下半场不允许指数涨得太快，因而权重股依旧难有起色，相反小盘绩优股则有表现空间。 胡立阳腾讯微博访谈实录：如何决胜A股跨年行情本文为腾讯财经独家稿件 转载请注明出处！
为了帮助投资者更好的捕捉2010年至2011年度的跨年行情，12月15日15：00--16：00，腾讯证券分别邀请到了亚洲股神胡立阳，将就“如何决胜A股跨年行情”这一主题，与腾讯微博网友零距离互动交流。
大盘自12月10日以来已经开始连续的反弹拉升，是否跨年度行情就此展开序幕？到底该如何操作好跨年度行情？近期是否仍存在加息可能？在明年货币政策回归稳健的政策环境下股市又将如何表现？欢迎大家届时参与微博互动，与胡立阳就自己最关心的股市热门话题进行线上交流。
“名人微距离”访谈嘉宾胡立阳简介：
胡立阳是中国人在华尔街最高职位。是公认的华尔街“股市神童”，他当年在华尔街的客户大多是世界级的大老板，包括硅谷许多的著名电子业大亨。85年底应邀回亚洲服务，在台湾的中央、政治大学教授股票投资学，并担任证券市场发展基金会秘书长，掀起了空前的投资热潮，被媒体尊称为“股市教父”。
以下是胡立阳与腾讯微博网友互动实录：
胡立阳：有没有行情，要看指数是在低点或是高点价位。
胡立阳：是否有跨年度行情？由过去全球统计数字显示，一年之中买股票最容易赚钱的月份总是落在11月及12月，因此，我对年底行情充满期待。
胡立阳：但是我必须强调，股市是否真有年底或是跨年度行情，要看指数在什么点位，我先前说过，2750点会是好的买点，现在证明也是正确的。那么如果指数又回到了2750点，无论是在什么月份，都会有一波行情，跟是不是跨年度就没有什么关系。
胡立阳：相反的，指数一下子涨的太快，进入了我所谓的“重要关卡”3000——3400区域，那么就别期待跨年度会立即有一飞冲天的行情。这么说大家明白了吗？
胡立阳：简单的说，有没有行情，要看指数是在低点或是高点价位。
胡立阳：这就是我一再认为价格投资比价值投资重要的原因，因为买进价格的高低，将决定股票是否具备价值。
胡立阳：我是非常看好明年A股市场的行情。
胡立阳：我是非常看好明年A股市场的行情，但是我又要补充，指数在目前阶段，不能走的太快，需要出现一种“惊惊涨”行情，而不要跑得太快。
胡立阳：这样行情才能维持的更长更久。我会认为，指数在3000——3400点之间，做一个充分的整理，时间短则3—4周，长则两三个月，总之面对欧美经济还未明朗的情况之下，行情慢慢发展，绝对是好的。
胡立阳：多注意一些具备转机题材，或是热门题材的中小型股票。
胡立阳：多注意一些具备转机题材，或是热门题材的中小型股票。这些股票在2011年会有突出的表现。
胡立阳：我在演讲会常常说，想在股市中制胜，必须注意手中的股票一直保持生蹦活跳，不能一下子就“不动了”，因为死气沉沉的股票是不会帮你赚到钱的。
胡立阳：2750点以下会是长期投资的再一次进场机会。
木：老师好，这几天有回调的可能？
胡立阳：我已经说过，2750点以下会是长期投资的再一次进场机会。那么你还会担心指数在大跌吗？
胡立阳：美元在明年初即将开始走稳。
数螺丝：胡老师，有色金属及美元未来会如何走？谢谢！
胡立阳：我预测美元在明年初即将开始走稳。而由于全球热钱持续涌入，有色金属板块在2011年还不至于寂寞，但是他们再像过去那样疯狂大涨的机会就很小了。
胡立阳：我最看好两大板块，环保概念以及医疗制药。
花花：可以推荐几只吗？老师。
胡立阳：我从来不会建议个股的，这个功课要留给大家自己去做。但是对于未来三年到五年，我最看好两大板块，环保概念以及医疗制药，全球皆然。
胡立阳：美元目前只会走稳而不具备大幅反弹的条件。
嘻嘻：刚刚听说美元大幅反弹将会影响跨年度行情，请问您对此说法有何看法。
胡立阳：美元目前只会走稳而不具备大幅反弹的条件。
胡立阳：7成长线、3成短线。
柜台：请问长线、中线和短线的股票如何配置比例比较合适啊。
胡立阳：7成长线、3成短线，但要补充，所谓长线也要注意趋势是否改变，而不是买进以后就一切都不管了。
胡立阳：股市在2011年上下的节奏会更快。
木：能说说为何"热点"转换得这么快？
胡立阳：股市在2011年上下的节奏会更快，大家要先有心理准备，这是牛市下半场的自然现象。
胡立阳：股市有它的大自然规律，跌深了就会反弹，非常正常。
杜云玲：胡立阳老师哪市场这番上扬是对紧缩性政策减弱报复性修复呢啊？还是市场信心初步试探呢？还是？
胡立阳：股市有它的大自然规律，跌深了就会反弹，非常正常。我在我的书中提出了一大堆的统计数字，就是证明这些股市大自然现象，不要去想太多吧。
胡立阳：注重价格投资而不是价值投资。
AndyCJS：胡老师你好，我看过你的书籍，关于财务方面的描述真的太棒了，但是关于一直股票的价值还是很难去掌握，请问有什么方法可以快速了解一间公司的价值呢？
胡立阳：我刚才说过，我比较注重价格投资而不是价值投资，因为价格会决定价值，所以多学学如何判断股价是在高位还是低位更为重要。