九乡新闻网若泉面膜厂家:金融活动中的收益和风险
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【课程笔记】《货币金融学》摘要（4）
[ 2010-02-16 13:34:37 ]标签：无 阅读对象：所有人第三章 金融活动中的收益和风险
第一节 风险的衡量
一 概念：由不确定性带来的损失的可能性。
1 收益与风险有正相关关系。金融系统的一个重要功能即进行风险管理。
二 分类：
1 按风险来源分：
（1）违约风险（Default Risk）：各种经济合同的签约人到期不能履约而给其他签约人带来损失的风险。如银行业的不良贷款通常由违约风险造成的。中国的国有商业银行不良贷款由政策性业务和国企贷款造成。前者相当于老子问儿子借钱，后者相当于长子问幼子借钱。
（2）市场风险：由于基础金融变量变化带来的风险。
（3）利率风险：由于利率的不确定变动给相关经济主体带来经济损失的可能性。
（4）通胀风险：由于通胀率的不确定性变动导致经济主体遭受经济损失的可能性。
（5）汇率风险：由于汇率的不确定性变动给相关经济主体带来经济损失的可能性。
（6）流动性风险：（流动性：一项资产被转换为现金的难易程度、所需成本和时间长短。）经济主体由于金融资产的流动性的不确定性变动而遭受经济损失的可能性。主要受害者是银行和传销等非法集资者。（中国的庞氏骗局――传销鼻祖，葛优入股了广西玛雅公司，“奶牛银行”、“万里大造林”）
台湾的赢邦投资公司在上海淮海路安营扎寨，卖“原始股”――一些成都、西安等地尚未上市但自认为极有可能上市或者在海外上市的公司的股票。起售为一万股为单位，价格在3-5元/股。销售方式是大量招聘业务员。打电话，每天打至少400个有效电话以方便将股票推介信寄送到客户家里并邀请对方参加公司的股票推介报告会。报告会通过财务分析、业绩分析、经济环境分析、国外经济分析等各方面说明公司股票的大好前景。第一类人是在中国股市中被深套的人打算购买，第二类人是老头老太拿养命钱投资。公司内部推销员工的分成：卖出1万股，提成比例是37%，若本周销售最高可获得周冠军奖励3000元。还有月、季度、半年度、年度冠军。另一部分为管理费用和股票公司分红。
（7）操作风险：由于技术操作系统不完善、管理控制存在缺陷、欺诈或其他人为错误导致损失的可能性。
（8）道德风险：交易发生以后由于信息不对称（交易的一方对另一方没有充分了解，因而不能做出正确决策。发生在交易以前的信息不对称是“逆向选择”，发生在交易以后的是“道德风险”。）导致交易一方遭受损失的可能性。
（9）国家风险（National Risk）：在涉外经济活动中，经济主体由于外国政府的行为变化而遭受损失的可能性。
（10）法律风险（Legal Risk）：由于交易不符合法律规定而造成损失的可能性。
2 按风险是否能够分散：
（1）系统性风险：经济体系中所有资产都面临的、不能通过分散投资相互抵消的风险。
（2）非系统性风险：一项资产特有的、可以通过分散投资相互抵消的风险。
（资产风险=系统性风险+非系统性风险）
三 风险偏好 无差异曲线
1 风险厌恶者 风险中立者 风险爱好者
2 无差异曲线：略
第二节 资金的时间价值
一 货币的时间价值
1 概念：当前拥有的一定量的货币比未来拥有的一定量的货币具有更高价值。因为现在持有的货币可以转化为经济活动的资金，用于投资，获得比投入资金更大的收益。其时间价值通常以利率表示。
二 单利和复利
1 单利：P（本金，Principle），r（利率），n（期限），S（单利下到期后的本利和），则
S=(1+r×n)？P
2 复利：V（复利下到期后的本利和），r（利率），n（期限），P（本金），则
V=(1+r)n（次方）？P
三 现值 终值
1 现值和终值系数
（1）终值：用复利方法计算的一定金额的初始投资在未来某一时期结束后获得的本息总额。
PV（本金），FV（终值），r（利率），n（计息期限数），则
FV=(1+r)n（次方）？PV，其中（1+r）n（次方）=FVIF（终值系数）
（2）现值：在复利计息方式下，未来一定金额按照某一利率折算出的现在的价值。
PV=[1/(1+r)n（次方）]？FV，其中，1/(1+r)n（次方）=PVIF（现值系数）
四 现值、终值的应用
1 债券的价值
2 股票的现值
3 年金
五 按照是否考虑通胀，分为名义利率/实际利率
1 名义利率：名义货币表示的利率；
实际利率：物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。
第三节 收益率的衡量方式
一 收益率的几种形式
1 到期收益率：使投资持有到期末所能获得的收入的现值等于投资价值的利率。
债券的到期收益率：使债券价格等于价值的折现率。（公式略）
2 当期收益率：投资资产带来的当期收入与该资产当期价格的比值。（公式略）
债券的价格越接近其面值，当期收益率就越接近其到期收益率。前者是后者的近似值。
3 持有期收益率：债券持有人在买入债券到卖出债券这段时期内的收益率。（债券持有人可在债券到期之前把所持有的债券卖出去。）