高油价或激活“煤炒疯” 下一个稀土？

　　＝＝本文导读＝＝

　　国际油价17日收盘飙升近4%

　　煤炭价格躁动 高油价或激活“煤炒疯”

　　优质焦煤稀缺性胜稀土 6股有升值空间

　　煤炭行业：焦煤 下一个稀土

　　铅期货确定下周四挂牌 焦炭期货将紧随其后

　　国际油价17日收盘飙升近4%

　　由于中东局势加剧原油供应担忧，日本核泄漏事故以及灾后重建推高原油需求预期，国际油价17日大涨，纽约和伦敦两个市场油价涨幅均接近4%。

　　当天，中东局势持续动荡。利比亚暴力冲突不断，已经导致该国原本每天160万桶的石油产出几乎全部中断。而巴林的示威游行活动持续，给周边国家沙特阿拉伯和伊朗造成潜在威胁。市场分析师指出，由于巴林距离世界第一大产油国沙特的东北部工业城市达兰不到100公里，其局势发展将时刻牵动市场神经。

　　而同时，投资者认为，鉴于目前日本核电站因地震遭受重创，今后灾后重建以及经济发展都将大量依靠原油等传统能源，从而推高原油需求预期。而且，美国劳工部当天公布数据显示，美国上周首次申请失业救济的人数减少1.6万人，而且四周移动平均值降至2008年7月以来的最低水平，显示就业市场正在加速好转。当天美股也应诸多利好强劲反弹。世界最大原油消费国美国经济稳固复苏也对原油需求预期提供有力支撑。

　　到当天收盘时，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格大涨3.44美元，收于每桶101.42美元，涨幅为3.51%。伦敦市场5月交货的北海布伦特原油期货价格上涨4.28美元，收于每桶114.90美元，涨幅为3.9%。（新华网 乔继红）

　　煤炭价格躁动 高油价或激活“煤炒疯”

　　在2008年那段 “油价猛于虎”的日子里，同样居高不下的煤炭价格曾让板块个股风光一时。如今，国际油价再次站上100美元关口，不甘寂寞的煤炭股也在本周活跃起来。业内人士指出，虽然目前国内煤价比较稳定，但是随着国际油价的再次躁动，“煤炒疯”行情或许又将卷土重来。

　　涨价预期引发躁动

　　《每日经济新闻》记者在统计历史数据后发现，煤炭价格与油价呈现出较强的关联性，在油价高涨的2008年，煤炭价格也同样涨势汹汹，受此影响，不少煤企在2008年业绩大涨。在当前油价再次破百的背景下，煤炭价格上涨预期再次浓郁起来，而这也成为了周一煤炭股集体躁动最主要的原因。

　　机构数据显示，目前亚太季度煤价谈判开始报盘阶段，澳洲矿商提出炼焦煤300美元或325美元/吨FOB(离岸价)的要求。目前业内预期二季度炼焦煤合同价格为300美元/吨，环比上涨30%以上；动力煤合同价为115~125美元/吨，同比上涨20%左右。

　　金元证券分析师陈光明表示，中东和北非地区部分国家局势持续不稳定，刺激了原油价格大幅上涨。而原油价格的持续上涨引发了能源产品价格调整，煤炭作为原油重要的能源替代品与原油价格波动呈现极强的正相关性。随着我国煤炭大量进口和对外依存度的提高，国内煤价对国际能源价格的波动更加敏感。

　　关注两类煤炭股

　　在不少业内人士的眼中，由于成品油价格受到管制，相对于油类公司来说，国际油价的上涨无疑将成为提升煤炭股估值的契机。在2008年国际油价上涨到147美元之时，煤炭股估值就曾经显著提升，虽然目前的经济环境和当时有所不同，但煤炭股仍可能出现脉冲性机会。而油价在100美元成为投资者对煤炭股投资的重要心理关口，近期投资者对煤炭股的关注度显著提升，如果油价继续上冲，可能触发煤炭股行情。

　　从各家券商机构的最新观点来看，涨价预期较强的焦煤公司和低估值公司成为最值得投资者关注的两类煤炭股。

　　大同证券分析师于宏表示，近期国际炼焦煤合同谈判扰动人心，由于国内优质炼焦煤比较缺乏，而钢铁升级淘汰需要的优质炼焦煤比例越来越大，优质焦煤的争夺战由铁矿石扩展至焦煤，而国际炼焦煤合同价很可能从225美元涨至325美元，这将带动国内优质焦煤再次上涨。因此，建议继续关注炼焦煤中的西山煤电、煤气化、潞安环能等。

　　另外，由于目前焦煤类个股动态估值18倍，动力煤类个股动态估值为16倍，估值水平处于历史平均位置，从目前的情况来看有明显的提升空间。分析师表示如果单纯从估值提升空间看，投资者可以关注冀中能源、国投新集，从基本面来看，则可关注盘江股份、煤气化、兰花科创。

　　重点公司西山煤电(000983)

　　民族证券指出，公司所属焦煤资源以质优闻名，随着钢铁企业高炉大型化对焦煤质量要求的提高，公司所产焦煤的需求将长期看好。焦煤资源的储备随着消耗逐年下降，焦煤的稀缺性将越来越突出。焦煤由优质到稀缺的过程决定焦煤价格易涨难跌。2010年公司煤炭价格仅在年初上调两次，当前太原地区十级焦精煤价格低于其他焦煤产区涨幅，有补涨要求。

　　另外，公司成长主要来自兴县二期项目、整合技改项目、后备资源扩张和集团资产注入。兴县二期进展顺利，预计2011年下半年投产，再增1500万吨产能。整合项目规划目标480万吨，2年后将逐步释放产能。公司积极获取后备资源，将保证公司中长期可持续发展。

　　潞安环能(601699)

　　公司2010年业绩快报显示，实现销售收入214亿元(增长17%)，净利润34.4亿元(增长63%)。而业绩增长主要在于两个方面，除了自身业务实现高增长外，依靠烟煤喷吹煤技术获得高新技术企业称号，所得税率从原来25%降至15%。

　　招商证券指出，公司原有煤矿产量基本维持稳定，产量增长主要在于整合煤矿技改后投产，预计2012年以后有较大幅度的增长，而2011年业绩的增长主要在于煤价的上升，预计公司2011年综合煤价693元/吨，同比上涨约10%。根据股权，2010~2012年每股收益分别为2.99元、3.71元和4.11元，同比增长63%、24%和11%。

　　煤气化(000968)

　　公司现有煤矿产量维持稳定，在建龙泉煤矿是公司提升产能规模和效益增长的重要项目，其设计储量5亿吨，可采储量3.38亿吨，规划产能500万吨，煤质为肥煤和焦煤，预计2012年第三季度投产。

　　另外，在山西省属国有企业整合大幕开启的背景下，公司与晋煤集团的整合则成为最大的看点。国金证券指出，山西省国资委领导的公开讲话首次从官方角度，肯定了自上而下推进煤气化股权变更的决心和事实。晋煤集团作为山西省传统的五大煤炭生产集团之一，是晋城沁水煤田地区优质的无烟精煤生产集团，年产能超5000万吨。如果晋煤集团完成对煤气化集团股权的重组，将极大促进煤气化未来的发展。（每日经济新闻 李智）

　　优质焦煤稀缺性胜稀土 6股有升值空间

　　日本大地震对中国钢铁业构成一定程度的利好，多家券商发布研报持有此相同的观点。而炼钢就需要焦煤，尽管日本多家钢厂暂时停产，会对国际焦煤需求产生影响，但日本钢铁业停产造成的国际供给缺口，可望由中国来弥补，会平滑焦煤的需求。而国都证券日前发布的研报更是指出，焦煤的稀缺性远胜稀土。

　　优质焦煤资源50年内或耗尽

　　国都证券认为，市场对炼焦煤的理解存在误区。一般认为“中国富煤贫油，未来煤炭将产能过剩”，这是将国内稀缺的焦煤与动力煤混为一谈。

　　实际上，国内煤炭储量的34%为焦煤，其中占焦煤储量21%的焦精煤和13%的焦肥煤是炼焦的主要原料，分别占焦炭原料的34%和19%。正是因为储量少、使用量大，焦精煤和肥精煤是国内最稀缺的煤种。

　　近年来受到个体、私人小煤矿的乱采滥挖、“吃肥丢瘦”、“采厚弃薄”，全国煤炭资源综合采出率仅30%左右，其中乡镇煤矿更低，为10%~15%，国内特别是山西的优质焦煤资源已经被过度消耗。而随着上层煤的耗尽，下组煤多为高硫煤，不能炼焦，只能用于动力配煤。国都证券预计，目前焦精煤储量实际值应为100亿吨，焦肥煤为54亿吨。

　　当前，国内钢铁行业正面临产业升级，未来大型高炉化率将持续提升，带来的直接后果是对焦炭品质要求的提高，焦炭原料中具有高黏结性的焦精煤、肥精煤的比率将持续增加。以焦精煤储量100亿吨、焦肥煤54亿吨计算，预计在50年内国内优质焦煤资源将被耗尽。

　　稀缺性远胜稀土关注6股

　　实际上，焦煤的稀缺性正在为大众所认可。国内煤炭公司在几年前已经开始加紧争夺焦煤资源。而中央政府近期也认识到保护焦煤资源的紧迫性，开始在山西调研，相信当政府认识到山西焦煤资源将面临枯竭的现状后，预计将会出台如2010年保护稀土资源类似的产业政策，届时，焦煤的稀缺性将为市场所进一步认可。

　　国都证券认为，焦煤资源稀缺性胜过稀土。2010年稀土板块为市场所追捧的主要原因是政府将保护稀土资源提上日程，出台准入限制、出口限制、环保等政策。除下游行业发展前景外，焦煤与稀土在政策层面基本一致，且焦煤的稀缺性远胜稀土，焦煤50年内将被耗尽，稀土可用600年。因此，稀土个股的高估值可以复制到焦煤股上。焦煤或许是下一个稀土。

　　A股目前焦煤类6家上市公司2011年平均PE为20倍，与动力煤的19倍、无烟煤的18倍，基本一致，可见，焦煤的稀缺性尚未被市场所认可。国都证券认为，焦煤价格未来将持续上涨，且待政府对山西煤炭资源调研完毕后，后期必将出台详细的、严厉的保护政策，焦煤的稀缺资源属性将被提到如稀土一致的高度。建议给予主焦煤类的公司西山煤电、盘江股份、煤气化2011年25~30倍PE，配焦煤类公司冀中能源、平煤股份、上海能源20~25倍PE，皆有升值空间。 （国都证券）

　　煤炭行业：焦煤 下一个稀土

　　核心观点

　　市场对炼焦煤理解存在误区。

　　目前市场对焦煤存在理解的误区，认为“中国富煤贫油、煤炭通知性强、未来煤炭将产能过剩”，这是将国内稀缺的焦煤与动力煤混为一谈。

　　实际上国内煤炭储量的34%为焦煤，其中占焦煤储量21%的焦精煤和13%的焦肥煤是炼焦的主要原料，分别占焦炭原料的34%和19%。正是因为储量少、使用量大，焦精煤和肥精煤是国内最稀缺的煤种。

　　预计国内优质炼焦煤资源50年内将会枯竭。

　　近年来受到个体、私人小煤矿的乱采滥挖、“吃肥丢瘦”。“采厚弃薄”，全国煤炭资源综合采出率仅30%左右。其中乡镇煤矿更低为10~15%，国内特别是山西的优质焦煤资源已经被过度消耗。而随着上层煤的耗尽，下组煤多为高硫煤不能炼焦只能用于动力配煤。因此我们预计目前焦精煤储量实际值应为100亿吨、焦肥煤为54亿吨(焦精煤=05年储量*0.7*0.6*0.34、焦精煤=05年储量*0.7*0.6*0.18).

　　国内钢铁行业正面临产业升级，未来大型高炉化率将持续提升，带来的直接后果是对焦炭品质要求的提高，焦炭原料中具有高黏结性的焦精煤、肥精煤的比率将持续增加。以焦精煤储量100亿吨、焦肥煤54亿吨计算，预计在50年内国内优质焦煤资源将被耗尽。

　　焦煤的稀缺性正在为大众所认可。

　　国内煤炭公司在几年前已经开始加紧争夺焦煤资源；而中央政府近期也认识到保护焦煤资源的紧迫性，近期开始在山西调研，待其认识到山西焦煤资源将面临枯竭的现状后，预计将出台如10年保护稀土一致的产业政策，届时焦煤的稀缺性将为市场所进一步认可。

　　焦煤资源稀缺性胜过稀土。

　　10年稀土为市场所追捧主要原因是政府将保护稀土资源提上日程，出台准入限制、出口限制、环保等政策。而除下游行业发展前景外，焦煤与稀土在政策层面基本一致，且焦煤的稀缺性远胜稀土(焦煤50年内将被耗尽，稀土可用600年)，因此稀土的高估值可以复制到焦煤。

　　焦煤或许是下一个稀土。

　　A股目前焦煤类6家上市公司11年平均PE 20倍，与动力煤(19倍)、无烟煤(18倍)基本一致，焦煤的稀缺性尚未被市场所认可。我们认为焦煤价格未来将持续上涨，且待政府对山西调研完毕后，后期必将出台详细的、严厉的保护政策，焦煤的稀缺资源属性将被提到如稀土一致的高度。建议给予主焦煤类公司西山煤电、盘江股份、煤气化11年25-30倍PE，配焦煤公司冀中能源、平煤股份、上海能源20-25倍PE.（证券时报网）

　　铅期货确定下周四挂牌 焦炭期货将紧随其后

　　铅期货正式挂牌上市时间已定，焦炭期货将紧随其后。

　　17日晚间，证监会发布通知称，根据《期货交易管理条例》和《期货交易所管理办法》的有关规定，同意上海期货交易所上市铅期货合约。上期所表示，目前已基本完成各项准备工作，将于2011年3月24日(下周四)挂牌交易铅期货合约。

　　证监会要求，上期所在上市初期对铅期货合约的保证金标准、交割、市场监控等方面和环节从严要求，特别是要做好实物交割环节的监督检查，切实防范市场操纵。

　　证监会公告说，上期所应当以高度负责的精神，按照“高标准、稳起步”的原则，进一步做好上市前的各项准备工作，注意防范和妥善化解可能出现的市场风险，确保铅期货合约的顺利推出和平稳运行。

　　今年2月，证监会宣布批准上期所开展铅期货交易。此后，上期所就铅期货合约及有关规则征求意见，并于3月15日开始铅期货模拟交易。

　　根据上期所公告，铅期货合约模拟交易保证金收取比例暂定为合约价值的11%，涨跌停板幅度暂定为6%。模拟交易开始当日涨跌停板幅度为暂定涨跌停板幅度的二倍，即不超过挂盘基准价的±12%。铅期货合约交易手续费暂定为成交金额的万分之一，交割手续费为2元/吨。

　　记者从期货业内获悉，酝酿已久的焦炭期货可能将于近日公布获批消息，预计焦炭期货正式上市将在4月份。这或是今年继铅期货上市后的第二个新产品商品期货品种。专家预计，焦炭期货合约规则或将再次锁定“大合约”。

　　大连商品交易所的相关人士也表示，目前交易所正在积极筹备推动相关工作，而有关合约等方面的准备工作早已经做好。（上海证券报 黄颖）