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来源：百度文库编辑：九乡新闻网时间：2024/07/14 06:36:43

湘财证券股权贱卖之谜
价值中国推荐2007-06-05 13:16:15《证券市场周刊》
记者/栗新宏
新湖系利用湘财证券重组各方的艰难处境，迫使华升股份不得不以每股１元的价格转让了所持湘财证券股权
5月18日，华升股份（600156）发布公告称，拟将现持有的湘财证券7333万股转让给新湖控股有限公司，转让总价为7333万元，即每股转让价1元。
近两年的大牛市已经让各证券公司赚得盘满钵满，在全国拥有31家营业部的湘财证券近期盈利自不在话下。以中信证券(600030)为例，其2006年实现净利润23.71亿元，同比上年增长492.7%，2007年一季度净利润更是达到12.5亿元，同比增长高达902%。华升股份对湘财证券股权的处置价格之低，让人咋舌。
另一方面，2005年底前，华升股份根据湘财证券亏损情况，已计提长期投资减值准备21564.97万元，占其对湘财证券投资总额95%。也就是说，华升股份此前对湘财证券投资的账面亏损余额仅剩不过1135万元。这种情况之下，华升股份何以愿将所持股权转让出去呢?
悬崖边上
“转让湘财证券股权并非公司本意，我们也正在把公司管理层及股东的意见向上反映。”华升股份董事长徐春生开门见山地表示，“如不向新湖控股让步，湘财证券将面临关停，那么华升股份所持有的股权价值连现在的转让价格都没有。再者，作为国有控股的企业，当地政府要求我们转让股份，我们也只有听命。”
湘财证券声名鹊起于1998年，当时其投资银行业务跨入全国十强。1999年，在证券公司增资扩股潮中，湘财证券资本金从1亿元扩充至10亿元;2001年12月，湘财证券注册资本再次扩充到25亿元。
湘财证券资产迅速膨胀，截至2003年底总资产达到109.3亿元，净资产为28.3亿元。当时，湘财证券在自营和委托理财等方面大显身手，自营资金达到20.2亿元，委托理财资金为34.3亿元。
繁华之后，危机四伏。随后的两年中，沪深股市一直延续绵绵跌势，湘财证券同期呈现巨大亏损。由湖南开元会计师事务所出具的财务报告显示，2004年，湘财证券净资本只有6.9亿元，总资产从2003年末的109.3亿元下降到了62亿元，其中所有者权益为7.87亿元，负债则为54.10亿元。
2004年之后，湘财证券财务状况进一步恶化。按照《证券市场周刊》得到的湘财证券2005年年报显示，总资产进一步缩水为27.2亿元，股东权益为-29亿元，未分配利润为-56.3亿元。
面对湘财证券出现的亏损，各委托理财方大量要求兑现。即便是其第一大股东华菱钢铁集团，也在2005年9月冻结了湘财证券所持有的荷银基金股权。后来，湘财证券将其与里昂证券合资组建的华欧国际证券公司67%股权抵付给华菱钢铁集团。
2006年4月，湘财证券不得不将其持有的与荷兰银行合资成立的湘财荷银67%股权悉数转让，其中湘财荷银外方股东荷银投资管理(亚洲)有限公司受让16%，北方国际信托投资股份有限公司受让51%。
湘财证券2006年年报始终没有公布。不过一位参与湘财证券重组的人士透露:“2006年，湘财证券全年获净利约3亿元，今年一季度，湘财证券获得的手续费收入达4.27亿元。”
“割肉”重组
2005年，湘财证券重组。证监会首先提出要求:湘财证券重组的前提是必须补足被挪用的6.267亿元客户保证金。2006年10月31日，就在券商综合治理大限来临之前，湘财证券股东大会做出了增资扩股与债转股并行的挽救方案。
该方案要求湘财证券老股东按各自持股比例对湘财证券注资，其中通过现金投入增资额为6.267亿元，以债转股的方式增资额为17.1亿元。现金增资将加入注册资本，这样湘财证券的资本金将由25.147亿元增至31.4亿元。此外，凡以现金方式增资的湘财证券老股东，其股权按3:1的比例缩股，而没有注资的股权则只能按照20:1的比例进行缩股。

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