王亚伟一季度领先孙建波 6股同入两人“法眼”

　　凭借在公募基金行业书写下的辉煌战绩，华夏大盘基金经理王亚伟总是在市场上具备很高的人气。同时，通过在2010年实现的弯道超车，华商盛世成长(630002,基金吧)基金经理孙建波也受到投资者越来越多的关注。

　　2011年一季度已过，基金年报也悉数登场。Wind统计显示，在刚刚过去的2011年一季度，华夏大盘精选以4.3%的回报暂时领先华商盛世(630002,基金吧)成长的-6.7%。根据双方2010年年报，这一差异，或许源于双方对待周期股态度的差别：王亚伟更为青睐低估值金融、地产股，而孙建波则倾向中小盘股。

• 基金一季度规模排名波澜不兴
• 罗伟广投资爱施德浮亏上亿
• 张家界重组兑现 王亚伟猛加仓
• 被强启的行情 基金短线收割钢铁
• 九成基金一季度踏空行情
• 二季度投资策略会火热报名中

　　大势

　　“安全”与“均衡”

　　王亚伟在华夏大盘精选的工作报告中写道：“以创业板为代表的高估值品种面临较大的回归压力，扩容节奏的加快，尤其是新三板的推出将加速创业板泡沫的破灭。大盘蓝筹股风险释放充分，将对稳定市场发挥一定作用，调整充分的房地产股也存在估值修复的机会，将继续采取防御性的投资策略，针对市场由于过分关注政策而导致的错误定价现象，运用反向投资原则，回避中小盘以及医药、食品等热门行业的高估值品种，发掘被忽略的行业里的优质公司。”或许正因为这一观点，进入2011年以来，王亚伟的投资策略更偏向低估值的安全品种。

　　在谈到2011年的市场时，华商盛世成长年报给出的判断是：“2011年以来，市场的行业表现与2010年发生了较大的变化，实际上，我们在2010年下半年就注意到估值过度偏离的问题，在（去）年底的行业配置中提高了周期性行业的配置，2011年以来，我们在目前的市场状况下也更注重投资的均衡性。”很明显，将周期性行业和非周期性行业放在大致相同的地位，应该是华商盛世成长对2011年的考虑。

　　记者仔细梳理了自去年下半年以来两只基金市场观点的微妙变化。华夏大盘精选的思路是：估值安全与业绩成长性并重，辅助动态调整到回避中小板、偏向估值安全品种的转变。

　　从去年下半年到去年年底，市场始终纠结于估值安全和业绩的高成长性的选择中，虽然这期间大盘蓝筹也曾在通货膨胀预期下风起云涌，但很快又被通货膨胀的快速攀升而打断了运行轨迹。进入2011年以来，高估值的中小板和创业板的估值开始修正，低估值周期股成为了市场上涨的主动力。

　　而自去年下半年来，华商盛世成长公开披露的信息勾画出的投资路线图为：从优质非周期股占主导，调整至周期股与非周期股并重的思路。

　　在谈到制约2011年股市行情发展因素时，上述两只基金均认为是通货膨胀以及宏观调控措施。

　　个股

　　6股同入“法眼”

　　昔日，王亚伟和孙建波同时重仓的广汇股份(600256,股吧)、中恒集团(600252,股吧)等一批牛股让市场记忆犹新。2010年年报当中，哪些个股又会同时进入两人的“法眼”？

　　翻阅华夏大盘精选和华商盛世成长的年报，投资者不难发现，截至去年年底，有6家上市公司被两人共同持有，分别是重庆百货(600729,股吧)、科达机电(600499,股吧)、洪都航空(600316,股吧)、广汇股份、中恒集团和葛洲坝(600068,股吧)。

　　具体来看，重庆百货是两只基金在去年下半年共同新进的品种。截至去年年底，华夏大盘持有30万股，而华商盛世成长则持有90.87万股。

　　洪都航空也同样是两只基金在去年下半年新进，华商盛世成长在去年三季度新进位列公司前十大流通股股东，并在去年四季度继续加仓；华夏大盘截至去年年底持有100万股。

　　科达机电则是两只基金共同选择加仓的品种。其中，华商盛世成长下半年增仓了170多万股，达到了四季度末的270万股。华夏大盘则是小幅增仓近80万股，持股数量达到480万股。

　　对于去年曾在市场赚足眼球的广汇股份，华夏大盘精选在去年下半年整体减持了100万股。对应广汇股份二级市场的表现，华商盛世成长则是做出了非常漂亮的短线操作：在去年三季度，华商盛世成长减持了1000多万股，又在四季度大幅增持了近1450万股，成为公司第二大流通股股东。

　　有趣的是中恒集团，两只基金采取了相反的策略，华夏大盘在去年下半年减持了488万股，而华商盛世成长则是增持了几乎相同数量的中恒集团股份。

　　而去年二季度末被王亚伟重仓的葛洲坝，去年下半年再被增持了2400万股，华夏大盘持股总量达到了4500万股。而孙建波执掌的华商盛世成长同样选择于去年下半年新进该股，截至去年年底，共持有588.8万股。

　　差异

　　低估值VS成长股

　　去年实现弯道超车后，2011年，华商盛世成长与华夏大盘新一轮的赛跑已开始，孙建波和王亚伟又将拿出哪些绝活？

　　Wind统计显示，华夏大盘去年中报时持有股票数量为91只，到去年年底这一数量增至103只，其中超过6成为“新面孔”。对比半年报，华夏大盘的年报显示，王亚伟在去年下半年主要是盯上了低估值的券商和地产股。

　　统计显示，光大证券(601788,股吧)、招商证券(600999,股吧)、海通证券(600837,股吧)、西南证券(600369,股吧)、长江证券(000783,股吧)、国元证券(000728,股吧)和宏源证券(000562,股吧)都属于华夏大盘在去年下半年新进的股票。其中国元证券和海通证券最受青睐，截至去年四季度末，分别获华夏大盘持有约800万股、654万股，而上述其他券商被华夏大盘持有的数量都不超过200万股。数据进一步显示，华夏大盘对上述券商股的配置比例总计占基金资产净值的3.67%。

　　正如王亚伟在年报中所阐述的那样——看好调整充分的房地产股的估值修复机会。在去年四季度，王亚伟继续加码地产股。统计显示，华夏大盘在去年下半年买入首开股份(600376,股吧)、中天城投(000540,股吧)、万科A、泛海建设(000046,股吧)、上实发展(600748,股吧)等新面孔；在去年下半年加仓的13只个股中，就有信达地产(600657,股吧)、万通地产(600246,股吧)和云南城投(600239,股吧)现身，且增持的力度都不小。Wind统计显示，截至去年年底，华夏大盘共持有南京高科(600064,股吧)、珠江实业(600684,股吧)、金融街等18只地产股。

　　华商盛世成长的年报显示，截至去年底基金持股数量达到了85只，有60只个股为去年下半年新调进的个股。和华夏大盘着重行业布局不同的是，华商盛世成长更注重个股自身的质地和成长性。具体而言，华商盛世成长对食品、饮料和医药类个股略显偏爱。华北制药(600812,股吧)、山西汾酒(600809,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)、千金药业(600479,股吧)等被新调入持股范围。在其去年下半年增仓的16只股票中，除去广汇股份、中恒集团外，主要以中小盘股居多。

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