神秘技术曝光 光热发电异军突起

来源：新华网 2011年05月18日15:05我来说两句(0)复制链接打印大中小大中小大中小　　太阳能光热发电或成未来主导能源

　　发展改革委近日下发的《产业结构调整指导目录（2011年本）》将于6月1日正式施行。在指导目录鼓励类新增的新能源门类中，太阳能光热发电被放在突出位置。业内人士认为，这意味着"十二五"期间，国家将在产业政策方面大力推进光热发电及与其有关的设备制造。

　　有关专家认为，在全球低碳经济与新能源革命的大趋势下，光热发电极有可能成为我国未来份额最大的主导能源。

　　据上海交通大学太阳能研究所所长沈文忠介绍，我国属于太阳能资源储量丰富的国家之一，年日照时数大于2000小时的地区面积约占全国总面积的三分之二以上，其中，有条件发展太阳能电站的沙漠和戈壁面积约为30万平方公里，占我国沙漠总面积的23%，太阳能发电在我国发展潜力巨大。

　　太阳能光热发电的原理是，通过反射镜将太阳光汇聚到太阳能收集装置，利用太阳能加热收集装置内的传热介质（液体或气体），再加热水形成蒸汽带动或者直接带动发电机发电。光热发电有槽式、塔式和碟式三种系统。

　　2011年4月，内蒙古50兆瓦槽式太阳能项目中标结果揭晓，大唐新能源股份有限公司以0.9399元／千瓦时的最低价中标。有关资料显示，内蒙古热发电项目总投资约16亿元，每年可发电1.2亿千瓦时以上。中国科学院电工研究所研究员马胜红介绍，这是我国首个光热发电特许权招标项目，这次招标是"零的突破"，对我国发展光热电站来说意义重大。

　　"就光热发电而言，形成我国从基本材料、主机设备和系统设计集成的太阳能光热发电产业链的时间不会太长了。"马胜红告诉记者，目前我国西部很多城市都在酝酿上马光热发电项目，国家在产业指导目录中将光热发电列为新能源鼓励类中的第一项，对于光热发电系统设备的产业化而言是重大利好，而随着相关设备规模化生产，光热发电成本也将在"十二五"期间迅速下降。

　　太阳能光热发电以其与现有电网匹配性好、光电转化率高、连续稳定发电和调峰发电的能力较强、发电设备生产过程绿色、环保，不产生任何有毒物质等特点受到人们的关注。业内人士普遍认为，光伏和光热发电都有着良好前景，二者并不是互相替代的关系，而是并行发展。"十二五"规划纲要指出，"十二五"期间国家要以西藏、内蒙古、甘肃、宁夏、青海、新疆、云南等省区为重点，建成太阳能电站500万千瓦以上。

　　广发证券：电力设备新能源2011年投资策略(荐股)

　　发电环节注重于可再生能源的发展，看好核电、水电和太阳能

　　火电投资的低增长甚者是负增长已经是不可避免。核电将继续保持高增长；水电将走出前期低迷，引来"V"型反转。这两种发电方式将承担起火电发电占比下降的能源供给责任。风电的高增长已经不可持续，太阳能由于基数较低，依旧可保持高速增长。输配电环节着重"特高压"、环网和农网等，及以此为基础的"智能电网"建设。

　　国家在"十五"和"十一五"着重220kV和500kV区域电网的建设，目前这两个电压等级的电网已经相对完善。我们认为从2011年开始，后续的电网建设中心将转向农网、城市环网等配网项目和大范围、长距离的特高压骨干网络以及以此为基础的智能电网建设。"特高压"和"智能电网"建设将进入井喷阶段。另外配电、变电环节电压等级更低，线路损耗更明显，我们认为国家后续很有可能出台更为积极的政策扶持以降低电网输送过程中的损耗。

　　用电环节促使电力电子技术应用和电机节能的提升

　　围绕着降低单位GDP能耗这一重心，包括工业节能、变频节能、合同能源管理、无功补偿、谐波治理和提升电机能效等级等依旧是未来国家政策扶持和投资重点。在这一环节上，电力电子技术将得以更为广泛的应用和发展，整个行业进入黄金发展阶段。

　　行业投资逻辑

　　沿着电力设备整条产业链，寻找快速发展以及重点投资的行业龙头或技术有突破的上市公司。

　　重点关注上市公司

　　特变电工、国电南瑞、东方电气、置信电气、浙富股份、海通集团、新大新材、精功科技、汇川技术、英威腾、合康变频、荣信股份、海得控制、鼎汉技术和卧龙电气。（广发证券研究中心）

　　申银万国：2011年电力设备和新能源投资策略(荐股)

　　投资评级与估值：我们认为，"十二五"核电和特高压将进入高景气周期。其中"十二五"期间特高压将进入建设高峰期，特高压主设备厂商将显著受益，依次推荐中国西电（特高压变压器、GIS、直流换流阀、电子互感器）、特变电工（特高压变压器）、平高电气（GIS）、荣信股份（可控串补、无功补偿器），天威保变（特高压变压器）。核电装机有可能超预期，重点关注核电核岛常规岛供应商：东方电气、上海电气；以及关键零部件：中国一重、江苏神通、海陆重工、盾安环境、嘉宝集团和久立特材。

　　有别于大众的认识：

　　（1）"十二五"智能电网将进入全面建设阶段，特高压作为坚强智能电网的骨干网架预计也将进入建设高峰期。根据国家电网规划， "十二五"期间 "三华"地区特高压交流线路将建成"三纵三横一环网"，总投资将达3000亿元；"十二五"特高压直流线路将新建11条，预计总投资约2000亿，因此特高压设备商将显著受益特高压建设加快。

　　（2）"十二五"电网投资预计可能大幅增长，总量或超2万亿元。随着智能电网建设的全面推进，我们认为，"十二五"期间国网和南网的电网投资将大幅增长，预计年均将超过4000亿元，总量超过2万亿元，显著高于"十一五"期间的1.5万亿，领先的一次设备供应商将显著受益电网投资加大。

　　（3）核电是未来新能源发展的首选，未来实际装机规模可能超过规划。核电经济性显著，如果考虑碳排放成本，核电发电成本最低。核电具有技术成熟、运行稳定、容量大等特点，将成十二五战略新兴产业新能源的第一选择，预计未来实际装机规模可能超过预计，核电主设备以及零部件厂商将受益。

　　股价表现的催化剂：特高压后续项目获批、电网投资加大、新兴能源产业规划出台

　　核心假设风险：特高压项目进展缓慢、电网投资下滑、核电规划低于预期。（申银万国证券研究所）

　　平安证券：电力设备与新能源板块2011年投资策略(荐股)

　　1、 电气化将不断深入，看好行业长期的成长性。一方面，我国电气化仍然有很大空间，还会继续向替代人工、节能减排、交通电气化、农村电气化等四大方面深入发展。另一方面，部分高端电力设备领域，我国企业正逐步形成竞争力，未来进口替代、出口的空间巨大。

　　2、 符合节能减排政策，重点看好用电设备行业。我国将持续推动全社会的节能减排，相关产业将得到重点支持和鼓励。包括电力电子设备在内的用电端设备是节能减排的主力军，未来景气度将持续提升，强烈推荐电力电子行业。

　　3、 长期看好新能源发展，重点看好光伏行业投资机会。光伏行业将保持景气周期，预计2011年全世界光伏新增装机将比2010年略增，多晶硅明年供给将略大于需求、价栺将有所回落。光伏行业不断扩产，同时组件价栺不断下降，看好一体化企业及设备供应商。

　　4、 看好智能电网领域的确定性机会。2010年电网投资是近年来的一个低点，预计"十事五"期间电网年均投资将达到4000亿元，短期内电网投资的大幅增长将给电网一事次设备带来交易性机会。智能电网领域，看好确定性较高的智能变电站（电子式云感器、在线监测）、柔性输电、智能用电行业。

　　5、 重点推荐股票：基于行业分析和估值角度考虑，我们重点推荐海通集团、精功科技、东方电气、特变电工、国电南瑞、荣信股份、科陆电子、卧龙电气、汇川技术、英威腾。（平安证券）

　　航空动力：军工行业的白马股,高端制造的制高点

　　2010年三大业务板块稳定增长

　　航空动力主营产品主要分为三大块,其中航空发动机及衍生产品主要为涡喷8、涡扇9等航空发动机整机制造,以及涡扇10等机型的零部件产品;外贸转包则主要为全球四大发动机厂美国GE公司、PW公司、英国RR公司、法国斯奈克玛提供叶片、盘环件等航发或燃气轮机零部件产品;非航民品则主要包括风力发电机、烟汽轮机、太阳能发电装置等产品。

　　2010年公司主营业务收入为60.9亿元,其中航空发动机及衍生产品、外贸转包产品和非航民品业务收入分别为35.2、13.4和11.4亿元,同比增长分别为19%、25%和20%。三大业务毛利率分别为15.56%、14.93%和5.85%,主营收入占比为58%、22%和19%,主营利润占比为67%、25%和8%。

　　航空发动机行业春天将至,中航工业五年力争打翻身仗

　　航空发动机被誉为?高端制造中皇冠上的明珠?,技术壁垒在整个制造业中最高,在我国整个航空工业中自然成为最短的短板。当前全球四大厂商RR、PW、GE、Snecma2010年航空发动机销售收入已逾200亿美金,而我国黎明、西航、黎阳、南方动力、东安动力五大主机厂航空发动机销售收入仅约100亿人民币,再考虑到俄罗斯、乌克兰和捷克等国家的份额,我国国产航空发动机全球市场占有率不足5%。此外,我国发动机产业仍落后于美、英、法、俄四国,三代战机主力发动机仍需从俄罗斯进口,国产发动机能否稳定批产决定了我国三代战机能否大批量列装。

　　考虑到航空发动机其重要的战略地位,未来国产发动机无论是从政策扶持力度和市场容量两方面来看皆有很大空间,对于航空发动机产业的重视亦有可能从中航工业集团上升到国家层面,发动机行业将迎来真正的春天。林左鸣在中航60年庆大会上表示航空发动机追赶的进程二十年太长,力争要在五年内打翻身仗:?航空发动机非常复杂,最难的是整体集成试验,需要国家大量资金投入。"十二五"期间,中航工业打算自主投入100亿元,争取各方支持,推进航空发动机型谱化、系列化发展,下决心要打一个发动机翻身仗?。

　　航空发动机供不应求,航改燃气轮机亦有突破

　　由于飞豹等战机列装数量的提升,发动机作为消耗品其替换需求逐年增加,由于产能瓶颈以及配件供应等限制,与其配套的涡扇9发动机当前处于供不应求的状态,预计情况在募投项目投产前仍将持续。此外,三代机配套?太行?发动机已实现小批量生产,随着发动机稳定性逐步提高,未来需求有望逐年提升。

　　航改燃气轮机作为航空发动机的衍生产品,当前已有较大突破。由于柴油机体积过于庞大,未来舰船动力和坦克动力全燃汽轮机将是趋势。公司此前募投项目中的30MW中型QC280型舰用燃气轮机已开始交付客户试用,将用于护卫舰、驱逐舰等军用舰船;QD280型工业燃气轮机也将与中石油合作开发,未来将有望参与西气东输后期的建设,提供输气管道增压装置。

　　5大方面考核提高公司整体效率,将以EPS增速作为考核指标

　　公司今年的经营目标是以经济质量为中心,实现又好又快发展,实现产品质量和工作质量双提升,两大抓手共同提升经济质量。公司拟建立5大指数23个关键指标来对工作进行全方位量化和考察,将由经营、财务、效率、效益、质量等五大指数来进行全面评判,以5大指标作为工作目标提升公司整体的效率。

　　公司欲将今年作为转型第一年的基础年,用国际上的平均水平、中航工业的平均水平指标、航空动力历年最好的指标,三大指标择最优作为经营评判的基准标准,公司领导将以此目标带领经营团队真正做到转型升级。此外,今年中航及公司将EPS增速作为公司的经营目标,未来公司将把股东利益放在第一位。

　　增发审批好事多磨,中航发动机公司整合趋势不变

　　公司此次增发欲以23.93元/股发行1.67亿股定向增发注入西航集团拥有的与航空发动机业务有关的资产和负债、南方公司100%的股权、黎阳航空动力100%的股权和三叶公司80%的股权。增发完成后公司将新增涡轴、涡桨发动机,中小推力涡喷、涡扇发动机以及航模、无人机发动机等产品,并进一步增强公司航空发动机零部件出口转包生产能力。根据备考盈利预测,增发摊薄后10-11年EPS为0.40、0.49元。

　　因为相关部门审批流程的影响,原定于3月29日的股东大会将延至5月10日召开,且股东大会召开时间不排除继续顺延的可能。但是公司作为中航发动机整机平台的地位不会动摇,未来将陆续注入南方动力、贵州黎阳、沈阳黎明、东安动力航空发动机相关资产。

　　业绩稳步增长,?谨慎推荐?评级

　　我们看好航空发动机行业以及公司未来的发展,预计公司未来将以20-30%的利润增速稳定增长。不考虑增发注入的情况下,我们预计公司11-13年EPS为0.51、0.64和0.84元,对应市盈率分别为57、45和35倍,由于短期估值仍较高,因此暂时给予?谨慎推荐?评级。

　　天威保变：业绩低于多晶硅业务步入收获期,输配电业务仍处于谷底

　　一季报EPS0.12元,非经常性收益是利润要来源

　　公司2011年一季度实现销售收入15.35亿元,同比减少15.21%,归属于母公司所有者的净利润1.44亿元,同比减少12.08%,实现基本每股收益0.12元。公司净利润1.67亿元左右,其中约1.04亿元来自政府补助以及交易性金融资产的公允价值变动收益,占比约62.19%。

　　变压器业务亏损,上半年是低谷

　　公司一季度变压器业务处于亏损状态,主要原因是去年低价中标及原材料价格上涨导致成本上升。目前来看一季度电网投资并不乐观,公司新增订单仍较少,预计二季度会有所改善,我们认为变压器业务将在年中触底,下半年随着电网投资项目的释放以及价格的改善,变压器业务将所有回暖。

　　多晶硅业务运营正常,利润贡献较大

　　从公司对合营及联营企业的投资收益来看,同比增长约2400万元,考虑到今年一季度光伏市场的景气下滑,天威英利的投资收益预计将有所降低,因此估计乐电天威可能贡献了超过3000万的投资收益,四川硅业与乐电天威相比,规模、成本均差不多,因此我们预计其利润贡献在6000万以上。目前公司计划对乐电天威和天威硅业进行技改,保守估计今明两年产量分别达2400吨和3000吨。

　　薄膜业务盈亏平衡,风电业务还有待突破

　　一季度薄膜电池市场开拓较有成效,天威薄膜基本实现盈亏平衡,目前天威薄膜的薄膜电池转换效率约7.2%左右,预计5月份技改完成后可提升至9%以上,规模达到75MW左右,乐观估计今年有望实现盈亏平衡。风电业务目前仍处于亏损,继续拖累主业,运行业绩不足是制约风电发展的主要障碍,公司未来主要通过向集团公司销售或与发电集团合作建风电场方式开拓市场。

　　配股完成,关注后续集团资产注入

　　公司配股已于近期顺利完成,募集资金净额达到24亿元左右。公司配股完成后,将加快解决集团与公司的关联交易,相关资产注入时间表将越来越近。

　　盈利预测和投资评级

　　由于多晶硅技改提升产能存在不确定性,我们调低2012年多晶硅业务的利润预测,预计公司2011-2012年EPS分别为0.70元和1.04元,考虑到多晶硅业务可能超预期以及未来资产注入,按公司2012年30倍PE估值,公司目标价位31.23元,给予"强烈推荐"评级。

　　（渤海证券）

　　张江高科：创投业务带来更多机会

　　2010年公司实现营业收入13.6亿元,同比下降36.9%;归属于母公司净利润4.78亿元,同比下降32.3%;基本每股收益为0.31元。业绩近四年来首度下降。拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税)。

　　2011年一季度公司实现营业收入2.83亿元,同比下降38%;归属于母公司净利润3143万元,同比下降77.7%;基本每股收益为0.02元。报告期业绩下降主要因为结算项目较少。

　　整体租售主营利润同比下降47%,未完成年度经营计划:期内实现房地产租售收入11.2亿元,占主营收入的85%。其中园区租赁收入3.95亿元,同比提高了8%,实现营业利润1.86亿元,同比略降761万元,基本实现了年初预算目标;园区物业销售收入7.25亿元,同比减少8.89亿元,销售利润4.24亿元,同比减少5.33亿元,未完成年初销售目标,主要因为房地产调控政策公司推迟了销售计划。服务业(主要是通讯业务)完成收入1.98亿元,同比增长33.5%,该业务增长比较快。另外,期内实现投资收益3.39亿元,占利润总额的61.53%,同比增长457.3%,主要为按权益法确认的股权投资收益。

　　交易性金融资产(复旦张江)增加公允价值变动损益505万元。

　　期间费用大幅提高:2010年期间费用4.61亿元,同比增长66%,占利润总额的83.6%,期间费用增加主要为财务费用同比增加1.5亿元,主要由于有息负债增加了16.28亿元。

　　2010年新增项目:存货账面价值44亿元,同比增加36.6%,主要是新增张江中区土地及新增合并子公司。期内公司以4466.73万元收购上海杰昌实业公司60%的股权。该公司拥有位于上海张江高科技产业东区内约91.58亩土地,交易总对价1.38亿元折合土地价格为151万元/亩,与周边区域土地相比较,具有较为明显的价格优势。实施股权收购后可对现有物业择机实施拆除重建或扩建。另外,公司向雅安张江房地产公司增资1.02亿元,持有该公司51%的股权,主体开发建设四川省雅安市主城区三雅公园旁地块及原雅二中地块,项目总建筑面积约20.6万平米。本项目将建设成体现上海张江特色住宅理念的高档小区。

　　短期资金压力加大:2010年末资产负债率62%,同比提高4.2个百分点;货币资金32亿元,货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为0.84,同比大幅下降0.79,主要由于短期借款同比增长78%,为36.4亿元;长期借款同比增长51.5%,为29.6亿元。2011年一季度资金情况与期初相比基本维持不变。

　　维持"增持"评级。我们预测公司2011年、2012年的每股收益分别为0.35元、0.47元,按公司最近收盘价为11.03元,对应的动态市盈率分别为31倍、23倍。鉴于园区土地价值有待重估,且张江高科成为新三版试点给公司创投业务带来更多机会,维持"增持"的投资评级。

　　作者：广发证券研究中心来源中财网)