九乡新闻网金丝阁之类的论坛:大陸經濟滯脹風險升高
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/07/14 20:25:14
【經濟日報╱社論】2011.07.04 03:08 am 近來全球看衰大陸經濟可能硬著陸的不利評論及預測頻傳，大陸國務院總理溫家寶最近在出訪歐洲時頻頻消毒，強調大陸有信心也有能力控制通膨，今年大陸消費者物價指數（CPI）年增率可望控制在5%以下，經濟成長率可保持在8%～9%。儘管溫家寶說法明顯否定大陸經濟硬著陸的可能性，但是，最近大陸總體經濟情勢的不利變化，卻顯示某種程度的停滯性膨脹正逐漸籠罩大陸。
大陸通膨情勢迄今仍然嚴峻，5月CPI年增率續升至5.5%，1～5月平均升幅達5.2%，市場估計6月將升至6～6.5%，到7月才可能見頂。大陸通膨的主要原因有三：一是進口物價上漲，尤其是國際油價及大宗物資價格飆升；二是大陸各地工資及原物料價格大漲；三是信貸過度擴張形成大規模的過剩流動性。展望下半年情勢，除因最近國際能源總署（IEA）釋出戰備儲油及美國二次量化寬鬆（QE2）措施6月底結束，造成油價及商品價格回落，從而有助緩和大陸進口物價壓力外，其他兩項因素均未見到結構性解壓的跡象。
今年以來，大陸已有13個省市調整最低工資標準，平均增幅達20.6%；大陸人力資源和社會保障部最近公布「十二五規劃」綱要，提出未來五年最低工資標準每年平均增加13%以上，可見大陸工資持續上漲所導致成本推動型的通膨，已很難回頭。
為控制過剩的流動性，中國人民銀行今年以來已六度調升存準率及二度升息，但也只是讓貨幣供給增速減緩而已，整體信貸規模仍在擴大，難以化解通膨壓力。溫家寶表示今年大陸CPI年增率要控制在5%以下，則估計下半年CPI平均升幅須降到4.5% 以下，這顯然是超高難度的任務。
另一方面，大陸經濟成長動能減緩日益顯現。6 月大陸採購經理人指數（PMI）降至50.9，創下近 28個月新低；大陸固定投資、工業生產及出口增幅皆明顯下滑。更值注意的是，人行緊縮信用的負面效應逐漸發酵，眾多民企及中小企業因銀行中斷貸款面臨倒閉危機，其中又以珠江三角洲及浙江一帶問題最為嚴重。近年大陸企業面對工資及原物料價格大漲、缺水、缺電、缺工、人民幣升值等不利因素，仍能繼續苦撐，創造9～10%的年經濟成長率，主要是依賴銀行貸款的挹注。現在受人行為打通膨而嚴控信貸的影響，很多企業已面臨存亡關頭，爆發集體倒閉潮及經濟失速的風險正持續升高。
大陸房市泡沫受信貸緊縮影響亦瀕臨破滅邊緣，與房市泡沫難以切割的地方融資平台亦岌岌可危。
上周香港媒體報導上海市政府轄下一家從事地產及公路建設的城市投資公司，因無力償還銀行貸款而變相拖債，雖經上海市政府出面否認，但已顯示房市崩盤的危機及對地方經濟的可能巨大衝擊。
根據大陸審計署調查，迄2010年底大陸地方債達人民幣10.7兆元，占國內生產毛額（GDP）27%，其中41.66%約4兆債務在今、明兩年到期，估計2.5 兆可能成為壞帳。國際信評穆迪預測兩年內大陸銀行不良貸款比率將從目前1.14%升高至5%左右，顯示大陸銀行體系的風險亦正升高。
總體來看，大陸經濟情勢日益嚴峻，通膨以及成長減緩的滯脹困境漸趨明顯，軟著陸似已不可求；但是，北京可運用政策工具尚多，人行調控信用手段亦稱靈活，大陸銀行體質目前尚稱健全，「十二五規劃」經濟轉型工程亦正積極啟動。因此，如果大陸能夠穩健處理房市泡沫及地方債問題，並靈活運用貨幣及匯率政策，仍有很大機會可避免經濟硬著陸，這也將是北京當局經濟治理能力的最大考驗。
【2011/07/04 經濟日報】@ http://udn.com/