九乡新闻网金泰妍 why专辑网盘:缺乏专业主义精神的货币政策
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/07/14 00:21:14
缺乏专业主义精神的货币政策 
标签： 专业主义 货币政策 加息 通胀预期 分类： 货币政策 2011-07-07 20:47周三是中国新闻人忙碌的一天，虽没有传说中的大事发生，但等来了中国央行加息的新闻。当日下午，央行宣布上调存贷款利率25个基点，这是2010年实行紧缩货币政策以来，中国央行第四次加息。
央行加息已在市场预期之中，但时间窗口显得唐突。这一方面让新闻人终有新闻可做，另一方面也让市场有点意外感觉。
虽然有金融机构经济学家事后说自己预测相当精准，连续十几次准确预测央行加息，云云，这让严肃报道之外多了一点八卦话题。其实证券市场有一个特点，分析师一向都是说自己预测对了什么，从不承认自己说错了什么。好在市场都是健忘的，人们记不住昨天的事情，只记住今天正在发生什么。媒体上分析师的语言有时就像八卦，股市大盘不久前下跌时，没有人再提“万点论”和“黄金十年”了，而股市一旦触底反弹，马上就有人叫嚷上证指数七千点了。分析师都是“趋势投资者”，见人说人话，见鬼说鬼话，蒙对了叫预测，猜错了就变成了“浮云”，所以投资者们最好少信分析师的鬼话。
央行这次没有选择在周末启动加息窗口，可能与国家统计局要在周六公布统计数据有关。央行抢在统计局公布数据前加息，是向外界表明货币政策与统计局数据无关，而是自己判断结果。其实明眼人都知道，央行加息决策就是围着居民物价指数CPI转的。CPI涨多了，央行就加息。CPI涨幅稳定，就看一看。果真如此的话，不如把央行并入统计局，让马建堂决定是否加息就好了。
当然，现实情况是，统计局长马建堂也是货币政策委员会委员，对央行货币政策决策也的确有发言权。相关经济部门部长、金融监管机构首长、商业银行行长、经济学家，再加上中央银行家，构成货币政策决策咨询机构。三个经济学家就可能有四种意见，再加上部门观点和商业利益，货币政策委员会更像是政协开会，说的热闹，弄不明白。即便达成共识了，还得国务院领导拍板，央行最终执行罢了。
正是这种情况，使央行决策丧失了专业主义精神，也让他们心态扭曲，乐在“出其不意”的游戏中。最近央行对加息决策犹豫不决，扭扭捏捏，就是在CPI和经济增长面前举棋不定，不知所措。导致这种状况的原因，除了表面上的决策分散外，还有货币政策目标的模糊。在币值稳定和促进增长两个目标极上，央行需要来回摆动，以取得合理平衡。但由于货币政策具有模糊性，这种平衡，就要国务院领导来定。领导们肯定首先要追求经济增长，其次才是物价稳定，这种决策思路必然与央行把币值稳定放在首位的目标有冲突。
加息是改变资金价格，会影响居民和投资者预期，也关系到相关货币借贷者的成本支出，因而央行一直倾向使用数量型工具。在“周小川池子”越来越大同时，中小企业贷款却越来越难。如此一味搞数量型工具，就是向市场传递了保护借贷者的信号，从而强化了市场扭曲配置资金的趋势。
没有独立的货币政策就不会有超前的专业判断，也就不可能制定有效的货币政策。央行去年以来一再强调要“管理通胀预期”，而在预期学派看来，管理通胀预期的有效办法就是需要“厌恶通胀的中央货币银行家”。央行不独立，中央银行家的风险偏好无法准确传递，通胀预期就难以管理。
别扭的货币政策凸显了央行专业精神的缺乏，而这个责任不在央行，在于宏观决策制度的缺陷。大家都负责任，其实就是大家都不负责任。所以，至今不知道谁是造成这轮中国通货膨胀的决策人。怪央行不公平，因为央行不独立。怪国务院领导也不公平，因为大领导毕竟不是中央银行家。那么，通胀的孩子该谁抱走呢？十个经济学家会有十一种答案。