15机构看市：最恐慌时刻已过 但压力仍存

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　　当前A股市场无疑受到内外诸多因素的影响，是海外“标普事件”重要，还是国内“数据因素”关键？在如同“断崖式”下跌后，周二A股的低开高走阳线释放何种信号？

　　申银万国：中线走势仍不乐观

　　在连续两个交易日大跌以后，本周二股市出现了低开后反弹行情，沪深两市双双以阳线报收。虽然还谈不上有什么反弹，但这至少让短线走势不至于进一步恶化，也让投资者多少能够宽心一点。一般来说，如果没有意外因素干扰，那么在接下去几个交易日，股市很可能还会有所上行。

　　但是，就目前市场状况而言，中线走势仍然相当不乐观。本来，大家对于2610点作为今年股市的底部，还是存在一定共识，因此在这个点位附近，也确实有一些资金介入，股指在此也进行了较为频繁的拉锯。但现在随着美国政府主权信用评级的下降，人们不得已开始重新审视市场，其结果发现由于外部环境的变化，2610点难以成为真正底部，而下面的支撑也难以仅经过一、两次暴跌就可以探明。鉴于境外市场还存在很大不确定性，而境内市场的通胀、调控与经济减速风险也仍然存在，因此股市需要较长时间来消化利空。这种消化不可能在横盘整理中完成，而是会借助震荡来实现。通常，在这类震荡中，股市的交易重心会下移。

　　一般估计，后市会在2500点附近反复拉锯一段时间，随着成交量的减少，将在新利空推出之际，再下一个台阶。至于说2400点能否形成有效支撑，还需要观察。因此，不管从什么角度来分析，都可以认为股市中线走势难以乐观。

　　长江证券：A股还会看外围脸色

　　周二上证综指大幅低开，一度下跌87.77点。国内股市开盘即走低主要是受前夜美国股市暴跌5.55%的悲观情绪影响。此次标普降低美国长期债务评级并将美国经济展望评为负面沉重地打击了全球资本市场。尽管奥巴马针对标普下调评级的行为发表了讲话以提振市场对美国经济的信心，但其没能阻止避险情绪的宣泄。

　　在两方面因素的作用下，A股最终回稳。首先，由于当前的危机并没有2008年次贷危机严重，而国内经济基本面正处在缓慢调整的过程中，出现剧烈恶化的可能性较低。因此，对海外因素过度悲观的反应需要一个回归的过程。其次，随着7月份经济数据的公布，市场关注点再次转向国内。7月CPI同比增长6.5%，虽创新高但基本符合预期；PPI同比增长7.5%，表明当前来自工业出产品的价格压力较大，当前PMI与工业库存同比的小幅下行表明需求处于缓慢下行的过程，未来PPI缓慢下降的概率较大。

　　总之，从近期国内股市的表现来看，外围因素对国内市场的影响明显。当前配置上延续低估值+非周期防御的思路，并结合“自下而上”与主题投资机会挖掘投资品种。

　　海富通基金：A股估值吸引力有限

　　近期由于美国债务上限问题和欧洲债务问题的双重影响，全球股市都出现了大幅下跌。上周五美国股市收市后，标准普尔下调了美国主权债务AAA评级，引发了本周全球市场的极度恐慌。事实上，美国主权债务评级下调，对美国短期影响并不大，并不会造成美元和美国国债的大幅波动，市场有些反应过度。美国经济的基本面情况早已为市场所知悉，并没有任何新的问题爆发。现在市场更为关注的应该是欧洲债务问题。短期来看，欧债问题会引发欧洲银行的流动性问题。但是在银行间流动性威胁得到缓解后，全球市场的恐慌情绪将得到极大的舒缓，全球股市有望回升。

　　昨日中国公布的CPI数据基本符合市场预期，给市场起到了稳定人心的作用。虽然近期食品价格居高不下，但是我们认为今年通货膨胀的高点应该基本上会落在三季度。之后，CPI同比数据应该会逐步企稳，并逐级回落。不排除央行在今年还有可能加息一次，但在目前的国际市场环境下，政策应该会保持相对稳定，出台更为严厉的紧缩政策的可能性应该不大。

　　虽然今年上市公司的中报业绩整体符合预期，但主营业务收入并不容乐观，预计上市公司全年业绩增长或将低于预期，平均水平估计在20%左右。市场整体估值在去除银行股后吸引力有限。板块方面，可选择关注结构性的投资机会。例如节能减排、区域发展等受益政策扶持的板块；此外，随着中秋国庆的来临，消费板块也值得进一步关注。

　　国诚投资（微博) ：11月或有行情

　　大盘在债务危机、美国信用评级下调、全球股灾等多重利空的垂直打击下出现急速下跌，市场情绪恐慌到极点。从基本面来看，债务危机是这次全球股灾的主因。这次债务危机是全球性的，比2008年的美国次贷危机严重得多。显然欧债、美债、日债问题都是做空市场的主要武器。单就这一点看，市场的确不容乐观，特别是美国股市又处于两年来行情的高点。唯一救命的稻草就是动用各国政府的行政力量。

　　从技术面看，很多人认为A股的熊市开始了，但这也许不正确，从上证指数的趋势来看，A股的熊市是从2007年11月开始的。从技术形态上A股处于大级别的震荡行情的下轨，或者是2008年熊市的最后阶段。从情绪面来看，市场的恐慌情绪从大盘连续出现向下跳空缺口可见一斑。熊市的最后阶段和震荡行情的下轨在情绪上都有这样的特征。综上所述，鉴于基本面的不确定性，市场处于2008年大熊市的最后一跌阶段，时间上到11月正好是2007年11月下跌来的四年周期，到那时会看到新行情的曙光。

　　华富嘉洛：反弹仍是减仓良机

　　从波浪理论来看，A股目前处于大C－3调整中。6124－1664点是A浪下跌，1664－3186点是B浪反弹，3186－2661点是C－1，反弹至3067点是C－2，现在是处于C－3，7月25日和8月8日两次放量大跌，完全符合3浪运行特征。这几天A股跌幅巨大，短期有反弹，大约在2650点附近。反弹是减仓的好时机。

　　从基本面来看，目前在通胀高企，经济面临二次探底的情况下，牛市的基础根本不存在；而A股的估值水平是分裂型的，以创业板、中小板为代表的小股票依然被高估。看看深证综指，指数还待在山顶，去泡沫化任重道远。中期反弹应在今年10月，操作策略上，宜多看少动。寻底之路还很漫长，小股票的泡沫被挤干时才有可能产生新的牛市。

　　国泰君安：积极寻找结构性机会

　　美国债务危机一石激起千层浪，全球股市都跟随大幅下跌，A股也未能独善其身，本周市场连续第三周下跌，市场气氛非常低迷，投资者情绪也愈发悲观。但我们要清楚地看到，中国的经济情况和美欧债务危机存在本质的不同，中国并没有经济滑坡的危险，只是经济增速是否会减缓的问题。通货膨胀虽然在全球特别是美国继续量化宽松的压力下，短期难言回落，但继续向上的趋势已得到缓解。我们认为A股正进入“选股时代”，A股市场的投资机会也仍然具有诸多亮点，因此投资者大可不必过于悲观。

　　中国经济基本面仍然是决定A股未来投资方面的旗帜。诚然美欧经济的不景气会给中国经济带来许多的挑战，“三驾马车”之一的出口也许会面临最直接的挑战。而另一驾马车“投资”也许在高铁、动车事故频发的压力下，投资速度可能会渐渐的慢下来。而内需则进一步奠定了未来经济发展主要驱动力的地位。所以我们未来的选股方向会远离和出口相关的企业，谨慎对待制造业，积极寻找结构性的机会。

　　中国整体经济增速在十二五期间会相较于前些年有所下降，但结构性、地方性的经济发展还是会绽放光芒，中西部地区的发展速度会赶超东部地区，真正拥有资源和独特发展优势的企业仍能保持较快的增长速度，这些地区和企业就是我们未来进行选股的领域。我们不妨首先摆脱恐慌情绪对我们的困扰，积极选股，在一定仓位的基础上，等待投资机会的来临。