隋书经籍志总序译文:美国陷衰退 中国当警惕

   当年美国逼迫日币升值，让日本人一下子变得“富有”了，忘乎所以发出买下美国的豪言壮语！结果美国一通缩，日本的天量热钱陷在了美国，使美国摆脱危机，而日本反倒失去了20年。这一次美国又在如法炮制，逼迫人民币升值，也使中国人突然变“富有”了，比当年的日本有过之而不及。

　　警惕美国转嫁危机给中国
　　文/陈思进

　　天津日报集团《新金融观察》，2011年8月22日
 

　　近来，因美债违约的危机风波以及标普下调美国信用评级，再加上欧债危机祸不单行，令全球投资者的信心跌到了谷底，由此而引发了全球股市大动荡，经济前景似乎一片黯淡，简直是风声鹤唳。

　　而事实上这次股市大跌，从表面看似乎是标普的"功劳"，实际上是股市回归于基本面。因为自2008年金融危机至今，全球经济根本就没有好转过，但美国股市不久就从谷底逆势向上，道指从7000多点一路飙升接近13000点，高到了令人难以置信的地步，早就高处不胜寒了。这次标普降级美国的举措，引起了投资者的警觉，成了压垮骆驼的最后那根稻草，使股市适当地回调而已。

　　而且，继股灾之后出现了一个颇具讽刺的现象，这几天美债的价格不跌反升，反倒成了投资者的避险之地，而在股灾那几天，美元兑欧元、日元和加币全都上升了。这说明了什么呢？这说明了纵观全球经济，美债还不是最烂的，美元也不是最弱的（除了人民币，在下面详谈）。这又如何解释呢？

　　这是因为美国还没有那么糟糕。美国跨国公司在海外拥有巨大财富，单现金就有两三万亿美元，因为避税而没有回流美国；70%的美债全都掌控在美国人（大部分富人）的手中，美国参众两院刚刚通过的美债上限协议，在重大增税项目上未对富人增加征税，牺牲的是美国中下阶层的利益，使庞大中下阶层的收入进一步下降。

　　美债非但不违约，又提高了上限，且不对富人加征税，令美国贫富悬殊的状况愈演愈烈。因此，目前美国最大的问题是政府和穷人越来越穷，且越来越多的中产阶级正在步入穷人的队伍，而富人则越来越富。当财富越来越集中在少数人的手里时，生产力便会大大超出广大中下层百姓的消费能力，形成产能过剩，商品无法兑现。这也正是美国上世纪大萧条的根本原因。不幸，这一状况现在又将重演。

　　由于美国政府将大手笔的削减社福、医疗及军事开支，也就意味与军事和军备相关的工业需要裁员“瘦身”，内部消费在短期内将继续收缩。美国经济只能以内部消费及投资来带动，当美国个人消费因政府收缩开支而下跌时，企业投资的意欲随即自然下降，失业率将继续恶化下去，消费开支、投资和制造业都呈现疲惫不堪的状态，“跌跌不休”的楼市则更无止境。如若美国经济找不到增长的动力，再次步入衰退已毫无疑问，衰退的情况可能比2008年更恶劣，将出现通缩，甚至萧条将随之而来。

　　由于失去了美国这个经济火车头，全球经济难免步入低增长和衰退，新兴经济体火热的好景将难以持续，特别是倚赖出口带动经济增长的国家将头痛不已。需要注意的是美国每一次危机最终都是靠向外转嫁而渡过的，上一次转嫁给了日本，现在的目标显然是中国。美国将通过通缩来休养生息。

　　首先，由于中国的经济虽高速增长，不过基础仍不坚固，风险意识不强，特别是出口企业尚未成功转型，美联储QE2的货币政策，促使热钱纷纷流向新兴市场国家，特别是中国的房市和股市，炒高了中国的资产，即“做多”中国，形成了中国的泡沫经济。

　　然而，美国却从未停止逼迫人民币升值的呼声，目的何在呢？

　　当年美国逼迫日币升值，结果日本人一下子变得“富有”了，忘乎所以发出买下美国的豪言壮语！结果美国一通缩，使日本的天量热钱陷在美国，使美国摆脱危机，而日本反倒失去了20年，迄今为止还在继续不断地失去。

　　这一次美国又在如法炮制，逼迫人民币升值，使中国人突然变“富有”了，比当年的日本有过之而不及。一方面使好些中国人同样发出了买下全世界的豪言壮语——做多欧美（企业个人纷纷购买欧美资产）。而一旦欧美陷入通缩，中国就将重蹈日本的覆辙——做空中国。这一状况从最近不少对冲基金“屯兵百万”群集香港，便可略见端倪。

　　简单地总结一下：从上次日本的经验教训可以看出，美国转嫁危机一般会从汇率下手，逼升想转嫁危机国家的货币汇率，这次轮到了中国，先使得国际热钱进入中国，推高中国资产，形成通胀泡沫；同时诱使中国资金外出做多美国。然后，美国自己通缩，将中国财富陷在美国，同时通过华尔街投行及对冲基金做空中国，使得中国的财富神不知鬼不觉地转移到他们的囊中，结果使中国像日本那样“失去20年”。

　　既然我们已经能够看清，就应随时警醒，机会往往潜藏在转机当中，如当年索罗斯企图做空香港，在中国内地的支持下被挫败。这次美国企图通过逼升人民币升值，而达到他们转嫁危机的目的，中国也可以反其道而其之，出其不意地降低人民币汇率，打他们一个措手不及。

　　如果能当下做好了防患于未然的准备，转危为机，则会转危为安，中国就将走向可持续发展的康庄大道。