项目启动会主持词:美国经济现状及短期可能趋势

作者：arbitraryvote/海杲译    文章发于：乌有之乡    点击数： 10233    更新时间：2009-9-12      热 荐   【字体：小大】
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主流媒体依旧绿芽，实际情形又是如何？看看来自arbitraryvote.com的评述。

 
美国4个主要的经济问题：
1.前所未有的大规模既有及未来的国家债务——美国国家债务继续增长，未来没有减少的趋势。
2.外国不愿继续资助美国债务——中国、俄罗斯、巴西等继续从美国国债中躲开，多样化投资，转而增加非美元货币。
3.生产力下降，勉强的未来指数——GDP继续下跌，失业率继续增长。最近的政治行为，当前正进行的改革，以及逐渐增加的税收都会对未来的生产力造成损害。
4.空前大规模的货币印刷——印钱还债没有停止，也没有迹象表明未来下降。经济复苏的“假象”，就是来源于这种短期“修正”。
所有这些仍在继续，从6月开始更为糟糕。每一个因素都扮演着中期长期经济发展的重要角色。
形势比主流媒体描述严重得多，很多特别理由注意未来几个月的发展。有些财经通讯，开始预测股市的崩溃，以及2009年秋季的校正，但并没有明确说明具体的危险性。
本文会指出未来几月内，会引起严重经济和社会问题的短期因素：
1.当前活动与条件——这些活动和经济条件，继续进行，可能在近期导致一些经济问题。
2.预定的近期活动——这些活动已经排程，在秋冬发生，可能会伤害经济。
3.不确定的短期活动——这些活动可能再秋冬发生，也可能损害经济。
过一遍三个部分的统计和inxi，综合考虑，便可预测经济的总体影响。
当前活动与条件
很多人预测商业地产将是经济危机中下一只将要扔掉的鞋。我们也早就看到这种迹象，不过还有更多需要关注。
商业地产
·商业地产抵押到期在2009年第四季度开始狂冲。估计有4000亿商业地产今年裸奔。
·到今年为止，写字楼、零售、工业以及公寓资产已经违约、没收或破产830亿。到2009年年底将会加倍。债权人将没收至少10个百分点的违约贷款资产。
·商业房产抵押债券（CMBS）7月的拖欠率3.14%，是去年的6倍。
·银行持有1.7万亿商业抵押和施工贷款（和CMBS不同）。这种债务拖欠今年将会导致诸多银行倒闭。
·6.7万亿商业地产大部分为私人拥有。
·最近几个月或是整个去年，你可以看看四周的购物中心以及空置的不同。
住宅地产
次级债崩溃点燃经济危机。现在面临另一个危机。
·第一波中级债以及期权可调整抵押贷款利率的重设已经开始，据估计接下来几年将会暴露1.1万亿到2.6万亿。这些抵押以及优级抵押的暴露，未来6年有可能至少数百亿。
·到8月20日为止，13%的带抵押的私房屋主，都会掉入支付陷阱，将被没收。
·能返回每月经常性开支状态的拖欠贷款部分（也就是“治愈率”），中级债（ALT-A）已经从30.2%落到4.3%，而优级债则从45%落到6.6%，次级债则从19.4%落到5.3%。
·加州90天的延期没收，将在9月中旬到期，这也会增加没收的记录。
银行业
·到6月30日，FDIC表单上有416家问题银行（第一季度是305家），问题银行的资产总计为2998亿。
·到8月24日，银行分析师Richard Bove预测150-200家银行倒闭。
·到8月21日，银行分析师meredith Whitney预测300多家银行倒闭。
·到9月4日，2009年已经有89家银行倒闭。
·FDIC报告说，1/4的银行无益可言。
·150多家公开交易债权人，拥有不良贷款超过持股5%。这也是前监管者说，可能会摧毁银行权益，威胁其生存的水平。
·大银行资本金缺乏，并不象政府说的那样
美洲银行——到6月3日，退保金额为644亿，低于其决算表所示（58%的银行一级普通股本)
富国银行——到6月3日，退保金额为343亿，低于其决算表所示（73%的银行一级普通股本）
·更多没收可能会浮出水面，正在进行的可负担房屋计划一级所有其他有效的调整选择，都将耗尽。
因为商业及住宅地产而导致的银行问题，银行借款更加受限，不过更为重要的是，银行倒闭愈加可能。根据银行规模大小，政府或者会提供救助，或者国有化，或者合并。
下面讨论的是FDIC的状态，这会使政府潜在的银行救助路线更为清晰。
用政府的钱来救助银行，FDIC以前充当这种工具，尽管最近政府也用了其它一些办法。
FDIC是让国民对银行储蓄感到安全的一种机构。以下为FDIC目前的形势：
·FDIC资金已经跌倒已保储蓄的0.22%，低于国会委托的1.15%。
·在2008年第二季度，从452亿落到2009年3月末的130亿，现在的资金只有104亿。
·不计“把脉”银行表单，表现欠佳的银行升了5%，合并储蓄1930亿，这是布隆伯格的数据。也是FDIC储蓄保险资金的19倍。
·FDIC的416家问题银行的资产，总共是保险资金的29倍。
·所有钱的1%，也即25万以下的储蓄（FDIC保险水平）总计有7000亿。
·FDIC如果有必要的话，可拥有美国财政部5000亿的信用。这些钱，什么都不需要，只要印就行。
国家财政预算
国家支付公务员的工钱，支付协议供应商，以及许多公民福利保障项目的资金。政府预算有压力，则国家经济就有压力。
·股价税赋收入，自2009年前3个月，已经跌了12%。这是46年里的最大衰退，由政府的纳尔逊.A.洛克菲勒学会收集的数据。
·根据预算和政策优先，48个州到2009年7月，将面临预算赤字总计为1660亿。
·还有28个州都是超过10亿的预算缺口，就在预算刚做完之后。
·到7月底
23个州预算缺口在0%-10%该州一般资金
14个州预算缺口在10%-15%该州一般资金
7个州预算缺口在15以上该州一般资金
·因为预算短缺，有些政府功能就会“休眠”，包括加州、密歇根、罗得岛、缅因、马里兰、威斯康辛、阿拉巴马、乔治亚、亚利桑那等州。
·加州未来会再度面临预算苦痛……
零售和汽车
这部分对美国经济来说也至关重要。以下为两个行业的统计数字。
·私人零售业销售落3.63%，2009年前7个月份平均。
·公众零售业销售落1.34%，2009年前7个月平均。
·美国人口调查局统计，零售和食品服务销售从2008年7月已经落8.3%。今年7月虽说只落0.1%，是因为旧车换现金计划的促销而致。
·路透报告说，7月零售跌5.1%，基于30家主要的零售连锁店调查。
·零售业者预计，这将是十年内最坏的返校购物季节。返校购物季是除圣诞期间外最大的购物季。
·花旗集团分析师估计同店销售8-9月将再落3-4%。
·潜在的最近返校销售指标，8月29周连锁商店销售下降0.5%，根据ICSC-Goldman报告。
·密歇根消费情绪民意测验继续下落，已经是自3月以来的最低点。
·主要的短期零售金融商，CIT集团，虽说避免破产，但仍要继续同流动性奋斗，因为大部分借款要明年才能落成。零售商将很难资助库存以及其它操作，如果要依赖CIT集团或其他类似公司的话。在节日零售期间，这将加重危机。
·10家顶级汽车品牌最近受益于旧车换现金计划，只有2家是美国品牌。
·8月份的汽车销售，可能会抬高，当旧车换现金计划结束后，会强烈下滑。
零售和汽车短期销售的不利，将给已经痛苦无比的业界带来更多破产。另外一个重要的因素是，看看航空业吧。尽管，很多航线的破损点估计在2010年春季。
失业率
继续升高的失业率，折磨消费。真实的数据要比主流媒体和政府描述严重得多。
·劳动统计局的统计，失业率（U-3）为9.7%，26年来最高。
·劳动统计局U-6统计为16.8%。这个统计包括放弃找工作的人，边际附加工人，以及因经济原因兼职的雇佣者。
·影子政府统计机构用U-6统计，一年内没有找到工作的（在克林顿政府时期不统计这些），计算失业率为20.6%（最新数据）。
·19个大城市区域U-3失业率高达15%，最高位加州EI Centro，30.2%。
·个人收入下降约11.5%，2006年峰值是8.5%。最近6个季度工作时按年计算数落7.6%，自今年第一季度算落9%。
·新职位要求每周增加55万。持续要求最近到623万。最近阶段性下落的关键原因是，因为政府的标准26周受益期，过了26周没找到工作，便不在列入持续要求的数据。
·全国就业法律工程估计54万美国人将耗尽他们的失业保险，到今年9月底，150万人到年底用光。
·今秋议会可能通过议案，帮助失业保险延伸到2010年。尽管如此，低收入仍然会影响购买的能力。
另外，这些钱从联邦政府而来，意味更多的印刷。
信心
信心在维持政治与经济稳定性方面是个重要参数。当前信心指数全面下挫。
·到了秋冬季节，美国人将认识到现实情况。人们会开始明白，不管政府统计怎么粉饰，真实的情形并非那么好，政府的标准便会无效，而印再多的钱只能回导致对经济的损害。这种信心的丧失，会影响到消费和商业，也是决定投资美国股市和美元的重要因素。
·奥巴马的支持率急剧下落。
·即便议会休息，也仍会有很多市政厅会议和不断增长的抗议，围绕医疗改革、税赋以及政府一般政策方向。很明显，人们对政府并不满意。
外国多样化
外国人独立于美元及美元经济体系的活动正在继续。
·用美元的双边贸易正过度为其它货币。
·中国及香港地区2006年增加美国债券一般，2008增加22%，2009上半年增加9%。
·截止9月2日，中国已经从IFM购买500亿钞票。这是首次购买如此钞票。中国推广这种钞票是美元的替代方案。
·最近，中国一名银行高层生成销售以人民币计价的债券，而非美元计价。以其它国家货币销售美元计价债券，美国对于这些国家都有贸易赤字，这会导致美国印刷更多钱，最终贬值美元。
·8月日本选举，民主党获胜，这是54年来反对党第一次入朝。民主党生成继续购买美国债券，如果它们以日元计价的话。
预定的近期活动
以下是预定发生的近期活动简介，今年秋冬季节，这也会损害经济的发展。
美国财政年度末尾
2009年9月30日，美国财政年度末尾。重要性表现为：
·美国一年期的财政陈述要在9月30日发生。政府之前的估计和公众的期待，都要面对现实的真实的情况，这对国内和国际信心是个重大冲击。
·7月国债拍卖总计为7250亿，8月为7820亿，9月则可能是另外一个重头月度。秋季国债拍卖的成绩可以被看做是债滚债，旧债加新债，又会成为新一年度财政预算的尺度之一。
美联储计划的终止
美联储17.5亿量化宽松计划，10月与12月终止。高达3000亿的国债购买在10月底结束。高达2000亿的政府债务购买，以及高达12.5亿的抵押证券购买，将会在2009年12月底终止。计划终止是个双刃剑。
一方面，这些计划的终止，利率会明显升高，所支撑的资产类下落。延长这些计划，或是增加它们的美元价值，会发出损害的信息，经济依然很烂，并会增加未来的通胀风险。
新规章
今年秋季会推动一些重要立法，对经济也有重大影响。
·奥巴马政府推动的戏剧性的医疗改革，在10月15日投票。医疗改革大约占GDP的17%。因为医疗改革方向的不确定，商业活动减慢或停止很明显。另外，根据继而变化的快慢程度，这种可怜的改变决策和无能执行力对经济的冲击，在接下来几个月内也会带来损害。
·Ron Paul的美联储审计法案，10月会带来更广金融立法。主要看审计和Ron Paul起初议员到底有多少差别而定，美联储的公开，国内和国际投资者显然非常关注。
·财政部Tim Geithner最近要求议会增加联邦债务最高限额。他说，这个国家可能会到达债务极限，在10月中期。显然，要通过议会会有难度，但这种消息的公开，显然对公众呈负面影响。
伊朗最后期限
（略）
不确定的短期活动
以下为秋冬季节的不确定因素，也可能导致对经济的损害。
石油价格压力
石油价格在75美元/桶，60-75之间摇晃。如果超过80，则油气价格上涨会给消费者的钱包带来冲击。
·墨西哥产量下跌，这是美国第三大供应商。Pemex（墨西哥国有企业）输出7月跌7.1%，这是自1942年以来最快的跌速。而墨西哥最大气田Cantarell，已经跌了年率35%，在最近几个月内。
·到6月为止，沙特阿拉伯美国第二大供应商，削减石油生产近16%，比去年要低。
·美国钻油设备从2000跌倒1000以下。而美国石油生产最近上升，需求又在提高。
·从7月到8月，中国石油进口升18%，而汽车销售6月较去年同期升48%。
利率压力
10年期国债利率现在近4%，在3.3%-4%之间摇晃，从5月以来。超过4%会影响家庭用户和抵押公司。进一步升高，则对经济体中的其它部分施加影响。而一天50个基点（一基点=0.01%），会使得外国和国内投资者惊慌无比。
近期影响利率的因素：
·美国债务继续升高的最大规模
·外国从美国债券中逃离的多样化程度
·美联储量化宽松计划的终止时间
·潜在的对美国债券的信心
食品价格压力
（略）
其中有关中国——8月中国严重干旱，影响了1130万公顷粮食作物，约占中国秋季谷物输出的30%。
美国证券市场
美国股市可以影响消费者的财富状况和信心。而故事的反应还可以直接影响商业。
·根据最新的编制数据，标准普尔的12月市盈率为129.19。截止8月末，基于平均通胀调节营收，在过去10年的标准普尔500指数的本益比（和市盈率不同[trailing PE]，市盈率基于过去12个月）为17.67。过去140年的平均值为16.3，根据耶鲁大学Robert SHiller的股市数据库统计。这两种计算本益比的方法，都表明股市定价过高。
·不久将来的价格胡表明，恐慌指数（波动率指数），在未来几周将明显增加。这是因为估值过高，可能的下调。
·道琼斯在115年前创建，9月年均利润-1.2%，是本年度表现最差月份，没有其它月份再接近了。9月中，标准普尔500年均利润-1.3%，从1929年到现在，也只有这月下跌50%。很多理论试图解释这种现象的原因，不过没有证据说明。不管如何，长期历史数据不言而喻，在朝向秋季的发展中，有理由值得警示。
·公司内部人士对出售股票，已经购买的30.6倍，自TrimTabs从2004年开始跟踪这个数据的最高水平。这是种信号，管理人员已经认为股票价格过高。
·波罗的海干货指数（BDI）下降了44%，在过去3个月内，而在最近1个月内的数据是下跌31%。BDI基于世界原料船运数据，由道琼斯和FTSE100紧密跟踪，两种数据后面都有BDI——也就是说，BDI表示股市的下跌方向。
中国信贷泡沫
很多报告称，中国的信贷泡沫源自2009年上半年1.1万亿美元信贷（也就是该国GDP的1/4），为了弥补急剧下跌出口需求。商业和住宅地产估值过高，而制造业因为需求不足而过剩。而泡沫的破裂将引起全球的震动。
禽流感
（略）
自然灾害
（略）
引起的经济冲击
所有上述这些因素今年正在发展，尤其秋冬时分。每个因素单独看都非常重要。然而，如果它们互相关联对经济产生作用，那么在近期对我们就是问题，逮到潜在的危险境地。文先就是说明上述因素的关系图，以及它们对股市的冲击，还有美元价值，而最终当然是你本人。