A股盈利增速最低点或在四季度 中小板增速放缓至5.6%

2011年09月22日 07:00
来源：东方早报

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早报记者 忻尚伦

三季报披露在即，截至9月19日，共有811家上市公司发布今年前三季度业绩预告。与中报类似，近七成上市公司预告三季度业绩向好。但是从环比情况来看，今年第三季度上市公司的业绩增速恐难逃继续下滑的命运。

其中，最具有可比性的是中小板公司。97%的中小板公司已发布三季报预告，三季度净利润同比增幅均值为5.63%，但相较今年前两季度业绩增速明显放缓。

A股盈利增速最低点或在今年四季度

在发布三季度业绩预告的公司中，有195家发布了预增公告，占比24%。120家公司发布了续盈公告，占比14.8%。277家略增，占比34.16%。40家公司发布了预减公告，占比4.9%。另有57家公司续亏，26家首亏，29家扭亏，57家略减。还有10家表示不确定。

虽然有近七成上市公司前三季度的净利润增幅依然为正，但是前三季度净利润(根据预计值)同比增幅要高于今年上半年的公司只有459家，占比仅有56.6%。由此可见，今年第三季度企业的盈利状况并不容乐观。

在已披露的三季度业绩预告的公司中，中小板公司披露家数最多。615家已上市的中小板公司中，有598家已经发布了三季度业绩预告。而两市主板仅有195家发布预告，创业板发布预告的只有18家公司。

以更具代表性的中小板公司来看，海通证券[8.04 -3.02% 股吧 研报]统计显示，中小板公司三季度加权净利润增速水平在-27.73%~32.99%之间，均值水平在5.63%。(在中小板的业绩贡献占比中，主要以机械设备、化工、商业贸易以及医药生物为主，以2011年中报公布的净利润总额计算，四个行业的净利润占比超过中小板上市公司净利润总额的40%。)

今年中报显示，中小板净利润同比增长19.44%，已较一季度29.13%的增速出现较大下滑。

此外，有118家中小板公司预计净利将出现下滑，98家公司预计净利润同比增幅在0-30%之间，56家公司预计净利同比增幅在100%以上。而相比今年上半年的业绩表现，有192家中小板企业今年前三季度的同比增幅要低于今年上半年。

对于A股上市公司业绩整体情况分析，瑞银证券分析师陈李预计，三季度上市公司盈利不会显著下滑，盈利增速最低点可能出现在今年四季度或者明年一季度。

造纸纺织业绩较好

值得关注的是，三季度A股预告净利润增幅最大的前四家公司均得益于重组或资产注入等非经常性损益。恒逸石化[42.95 -3.87% 股吧 研报]和*ST光明[12.69 -5.01% 股吧 研报]均为重组上市股，威远生化[11.30 -1.48% 股吧 研报]是因在报告期内有两家公司资产注入，美欣达[20.09 -5.10% 股吧 研报]则是获得不菲的土地赔偿金。

因产品价格上涨、或销售好转推升业绩的不在少数。“养猪大户”新五丰[10.94 -3.01% 股吧 研报]预告净利润同比增幅可达到2000%，因为前期对比基数较低再加上今年生猪销售价格持续上涨所致。中色股份[24.91 -4.81% 股吧 研报]预告净利润增幅可达1500%，因今年前三季度稀土价格大幅上涨且对比基数较低所致。预告净利润增幅可达1477.97%的精工科技，称该公司前三季度太阳能光伏装备市场销售比上年同期增长较多。

分行业来看，造纸印刷、纺织服装、建筑业、石化(以证监会行业分类)行业中，前三季度业绩增速向好的公司家数占比较高。造纸印刷42家上市公司中，有19家都发布了业绩利好预告；纺织服装业的76家上市公司中，有28家发布业绩向好预告。而发布业绩同比下降预告的公司中，金属非金属类上市公司占比较高。

融资成本急速增加

在26家发布首亏公告的公司中，亏损原因各不相同。其中有两点亏损原因值得投资者重点关注。

一是融资成本的增加。江南红箭[11.75 -2.89% 股吧 研报]、华芳纺织[8.50 4.17% 股吧 研报]、鑫茂科技[5.88 -2.81% 股吧 研报]、长航油运[2.44 -3.17% 股吧 研报]等数家公司均表示，其亏损的原因包括财务融资成本的增加。如江南红箭在公告中宣称，人民币升值导致该公司出口汇兑损失增加，并受货币政策影响，贷款利息增加，以及承兑汇票贴现利息大幅度增加，导致利润下降。长航油运也表示，报告期内公司带息负债增加，借款利息费用化比例提高，贷款利率上调，汇兑损失增加，导致财务费用大幅上升。

二是IPO募集资金的建投项目导致亏损的。比如西仪股份[8.50 -2.63% 股吧 研报]，其“上市募投资金项目已完工投入使用，固定资产折旧费用增加”，但显然还未出现产出，所以导致当期业绩亏损。

“IPO募投项目实际投产后，所产生的盈利会有较大不确定性。”一资深投行人士表示，目前大部分企业都处于消化库存的情况，新增产能是否能实现实际盈利，有很大的不确定性。“而从2009年下半年以来，IPO公司家数激增，天量的募投资金能否按照招股书中披露的那样增厚业绩，还很难讲。”