笔夫：面对真正的危机 黄金就是白菜

2011年09月29日16:48  来源：和讯网  作者：安娜 欢迎发表评论0 字号: #mainleft .concent { overflow:visible}.shareBox{ overflow:visible;right:0px;height:20px; padding-bottom:15px; line-height:20px;font-size:12px;color:#d9d9d9}.shareBox span{color:#666; vertical-align:middle}.shareBox span.word_desc{color:#666; display:inline-block; padding-top:1px;}.ssina_btn,.sqq_btn,.skx_btn,.qqkj_btn,.srr_btn,.sdb_btn,.shxwb_btn,.ssohu_btn,.sqqz_btn{display:inline-block; margin:0px 8px; width:0px; height:20px; padding-left:16px;background:url(http://img.hexun.com/home/icons-share.gif) no-repeat 0 2px; vertical-align:middle; position:relative;}.ssina_btn{background-position:0px -198px;}.sqq_btn{background-position:0px -162px;}.skx_btn{background-position:0px -37px;}.srr_btn{background-position:0px -77px;}.sdb_btn{background-position:0px -117px;}.ssohu_btn{background-position:0px -234px;}.sqqz_btn{ background-position:0px -269px;}.qqkj_btn{background-position:0px -269px;}.shareBox a div{ position:absolute; overflow:hidden; width:0px;background:url(http://img.hexun.com/home/sharetip.gif) no-repeat 0 0px;height:20px; padding-top:2px; color:#666; text-align:center;text-decoration:none; line-height:18px; }.shareBox a:hover{ text-decoration:none}.shareBox a:hover div,.shareBox a .on{ top:-20px; width:91px; left:-38px}.shareBox cite {font-style:normal;}.shareBox .share_R { float:right; padding-top:2px;}#mainleft .concent .shareBox .share_R img { margin:0;border:none;}.shareBox .share_R span { background:url(http://img.hexun.com/share/zwy_pic.gif) no-repeat 5px 1px; padding-left:24px; padding-right:3px; display:inline-block}.shareBox .share_R span a { color:#666;}.shareBox .share_R span a:hover { color:#666; text-decoration:none;}.shareBox .share_R span.sc_link { background-position:5px -19px;}.shareBox .share_R span.tj_link { background-position:5px -39px;}.phone_btn {display:inline-block; margin:0px 8px; width:0px; height:20px; padding-left:16px;background:url(http://img.hexun.com/share/10086_share_icon.gif) no-repeat 0 2px; vertical-align:middle; position:relative;}纠错|收藏|订阅将本文转发至：转发到和讯微博|转发到新浪微博|转发到搜狐微博|转发到腾讯微博|转发到QQ空间|转发到人人网|转发到豆瓣网|转发到手机

　　和讯网消息　面对欧债危机失控的恐慌，许多投资者试图依靠黄金避险。然而，9月28日著名财经评论员笔夫在接受和讯网独家访谈时驳斥了对黄金避险功能的误解，他强调黄金并不是任何时候的避险工具。危机开始初期，资金从其他市场撤离，黄金被当作避险工具。但随着危机加深产生流动性问题，金融机构通常会把资金撤回，抛售包括黄金在内的资产。未来欧债危机、美国经济问题等影响下，恐慌可能继续加重，黄金在未来可能再次成为抛售对象。当真正的危机降临时，黄金和其他的商品是完全一样的，没准就是菜市场里的萝卜、白菜。它也是可以下跌的，它就是普通的商品。

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　　笔夫还表示，黄金这一轮十年的牛市将会终结，黄金价格短期可能在1500美元附近获得支撑，不排除反弹到1700-1800美元的可能，但未来两三年很难再创新高。他认为，黄金价格从急涨转为急跌，是受到近期美元迅速上涨的影响，但美元指数只是受到欧元下跌和美联储“扭转操作”共同影响的被动性上涨，尽管美元指数短期仍有可能回调，但从长远来看，美元可能摆脱长期下跌趋势，并在半年或一年内完全走出底部。

　　笔夫指出，黄金价格上涨某种程度反映市场对通胀的预期，但金价下跌并不一定意味着CPI见顶和通胀结束，农产品供应依然较紧，四季度或继续上涨。他还预计，各国央行或将采取一定的宽松政策，但这些货币政策不能因为市场波动就出现急刹车，否则会产生比较大的负面影响。

　　以下为实录：

　　1. 对黄金的盲目崇拜可能到此为止

　　和讯网：各位网友，大家好，欢迎观看新一期的和讯访谈。今天我们邀请到的嘉宾是著名财经评论员笔夫先生，笔夫老师，您好。

　　笔夫：你好。

　　和讯网：邀请您到这儿来，首先要替投资者问一个他们最关心的问题，就是黄金。我们知道黄金过去十年走了一轮大的牛市，在七月初到九月初又进行了一轮急涨，把金价带到历史的新高1922美元/盎司。美联储22号的议息会议之后黄金又出现了一个急跌，3日内跌幅已达20%。对于黄金后市，其实它的构成因素是很复杂的，我们所知道支撑黄金大牛市的四大因素，目前似乎都受到了冲击。黄金后市到底应该是怎么样的？大牛市是否会终结？想请您谈谈您的看法。

　　笔夫：黄金从急涨到急跌，这符合历史上交易一般性的、重复了很多次的神话也好，或者悲剧也好，反正殊途同归。很多人在金价不断上涨的时候不会想象它会下跌，我想经过这一轮大的下跌，恐怕很多人会从中得出教训，或者对黄金的盲目崇拜可能也就到此为止了，在相当长一段时间内可能连碰都不敢碰这个东西了。

　　前一段时间黄金急涨一方面有很多近期助涨的因素，也有交易方面心理性的因素。最近的急跌使情况发生了很大的变化，我们知道最近美元出现了一个迅速的攀升。美元为什么会涨？美元涨不会因为美国的经济一下子好了，相反我们听到了很多关于美国经济负面的消息。所以说，美元是一个被动性的上涨。

　　2. 黄金牛市有可能会终结 未来两三年很难再创新高。

　　这个被动性怎么解释？一方面，欧洲危机进一步加重，欧元出现了更大幅度的下跌，促使美元上涨；另一方面，伯南克或者美联储最近推出的“扭转操作”也有很大的关系，扭转操作为什么会促使美元突然上涨？我们知道，美联储的方案是卖出短期的国债，买进长期的国债，而美联储买入长期国债，会促使债券价格继续往上攀升，债券收益率降低。这会促使国际上很多资金追逐美债，因为美债现在来看还是实际上最安全的避险工具。美元回流，使得美元结算上升，并促使美元的上涨。

　　美元的短期上涨，美元指数还会稍微涨一点，到80的关卡，可能会有比较大的阻力，美元指数在这个位置上可能面临一个回调，或者短期之内的下跌。毕竟美元跌了十年，要一下子V型反转也比较难，所以从技术上预测，它可能到了80还会往下跌一跌，进行回调。但是从战略性的眼光来看，美元可能会摆脱长期的下跌趋势，因为从2011年开始不断地下跌，美元可能会在最近半年或者一年之内完全走出底部，出现上涨。

　　第二个，根据对黄金的牛市跟美元负相关的关系分析，这一轮牛市有可能会终结，估计创了这一轮新高以后，在今后相当长的一段时间，甚至是两年、三年很难再创出一个更高的价格。当然现在这一段时间黄金跌的比较多，它可能在1500美元附近会有一个支撑，甚至反弹到1700、1800都是有可能的。从趋势上来看有可能反弹结束，还会下跌。

　　和讯网：像您所说，您认为黄金十年牛市即将结束，因为前面经历了这一段急涨，投资者应该很关心，如果黄金牛市结束，它的后市应该是怎样的走势？是像向前急涨一样急跌，您预计是怎样的走势？

　　笔夫：后市的趋势不太好说了，趋势上如果你相当长的时间看对了，至于怎么走实在是没法预判。因为他是按规律这样的走上去，下来也有自身的规律，不可能一下子跌下来，特别是抄底资金，低一点就有资金抄底。所以，如果说对我们交易有什么样的启发或者建议，就是跌得多了我买一点，如果在流动性好的市场，比如你在纸黄金、电子交易或期货交易中，跌得多了买一点，涨起来再卖掉；如果是做空，高的时候我做点空，低一点我再平掉。不要去追，这跟上涨是一样的。市场上我们很多时候都是看对了一个趋势，但是很难挣到钱，趋势和交易都是重要的。

　　3.黄金下跌不能断定CPI见顶

　　和讯网：从支撑黄金大牛市另外一个因素，它的抗通胀，从目前国内通胀数据上来看已经下跌了，黄金下跌是不是也意味着通胀结束？

　　笔夫：黄金下跌是不是通胀就结束了？这个问题需要辩证地看、客观地看。因为有时候说金价上涨对通胀有一个预期，但是黄金的价格结束，并不一定预示着通胀水平立即下来。这个怎么理解？因为黄金现在价格是市场投机交易的一个结果，它有非理性的行为在里面，它是反映了一种预期，或者它比较超前。我们说的CPI数据是我们统计部门统计出来的数据，你无法跟市场交易出来的数据完全同等对待。黄金价格下来，我想它在中长期可能是一个大的周期的结束，但是CPI往往是比较滞后的。

　　还有一个最重要的因素，黄金价格下来，并不一定很多别的价格不会再涨了。这一轮下来我们可以看到是一个挨个见顶，首先是白银见顶，现在应该是黄金，接下来可能还有别的，比如，铜是不是见顶了？当然我现在不知道。但是，石油农产品是不是见顶了，这个还有一个很大的问号。据我们考察研究，发现农产品价格它的基本面，供需方面还是比较紧的，在某些品种上并不排除它会继续出现一个上涨的格局，在这个情况下它占有CPI很大的权重。黄金当然不占有什么权重，所以在这种情况下，我们真的不能疏忽大意。

　　经过这一轮市场剧烈的波动，我估计各个国家的央行，包括中国的央行都会采取一些宽松的政策。最近我们银行拆借利率在往下降，说明市场上有一些宽裕的资金开始进来的，央行也管得松一点了。但是如果这时候我们突然放手，可能恶劣的影响会始料未及。到时候CPI再来一个新高，我们真的没有什么可以对付的。央行现在手里应对危机还有很多的牌，我们现在看到中小企业的情况不好、铁路工程停工等等这些现象，可能政府方面会采取一些措施，但如果这个措施过猛，会使CPI和其他的农产品在四季度或者明年一季度再出现一个攀升会更加被动。

　　所以，第一，黄金价格下跌，不能断定CPI见顶；其次，货币政策不能因为市场波动就出现一个急刹车，这都会产生比较大的负面影响。

　　4.面对真正的危机，黄金就是菜市场里的萝卜、白菜

　　和讯网：您过去还有一个观点说，在金融危机第二个阶段，流动性不足可能导致黄金被抛售，有这样的一个观点。这时候黄金已经没有办法实现避险功能，您觉得现在黄金被抛售的阶段是不是即将开始，还是已经开始？

　　笔夫：黄金作为一个避险的需求，大家都会谈论，危机到来的时候是不是黄金还会继续作为一个避险的需求，大家还会再讨论这个问题。我以前也讨论过，什么时候会产生避险的需求？在危机刚开始的时候，大家都寄望把黄金当做一个避险的工具，这就是为什么我们看到在前一段时间，美元和黄金是摆脱了负相关的关系，出现了同涨的局面。因为在危机开始以后，投资者的第一反应就是把自己的资金从风险市场撤回来，从股票市场和全球其他市场撤回来，然后回归到黄金资产上面。但如果危机的程度加深，我们一些基金，其他的金融机构可能会出现一个流动性的问题，在这种情况下，他可能会从黄金市场把资金撤回来，补他每一个窟窿，所以黄金并不是任何时候都可以当做一种避险的工具，这是我们认识未来黄金的走势也是一个必须要知道的。

　　当流动性出现危机的时候，金融机构会选择抛售他的资产，其中就包括黄金。我们知道在2008年金融危机的时候黄金跌幅也是比较大的，我们金融机构的流动性也是非常的差，急需用钱补各个窟窿，黄金也会遭到抛售。现在据我所知，有一些基金现在在弥补前一段时间在股票市场的损失，最近美股股市跌的还是比较厉害的，有可能会卖掉一些黄金补这个窟窿。但是目前我感觉到，从交易心理来说，你卖到一定程度上还会有抄底的资金紧接着马上进去，黄金到1500美元，抄底的资金可能就来了；最近欧元区准备推一个两万亿，以前是四千亿欧元，现在要加到两万亿的货币救助基金，这个规模也是很大的；美联储如果再出新的刺激政策，如果中国的央行也配合一下，这时候资金市场的流动性又宽裕起来了，这时候市场可能还会往上走一步。走多高，不好说，也可能幅度真的不少。但是再紧接着新的问题可能出现：欧洲的债务危机，最后发现还是有问题；美国经济还是上不去，失业率还是下不来；中国我们现在看到的这些问题。那时候的恐慌可能比那时候还要严重，但那时候在新的高度再往下跌，可能比现在会更加恐慌，那时候黄金会再次成为抛售的对象。跟任何其他的商品是一样的，在上涨的时候黄金就是一种图腾，特别是对中国和印度这种国家来说，黄金上涨是中国和印度两国的贡献，为了规避战乱、饥荒备点黄金，有安全感，很崇拜这个东西，从中国和印度的心理来讲。但是如果到了真正的危机，黄金和其他的商品是完全一样的，没准就是菜市场里的萝卜、白菜，它也是可以下跌的，它就是普通的商品。所以黄金涨了十年，大家已经养成惯性的思维，不断的上涨。但是任何东西它都是有自身交易的规律，从长期来看它也许还有投资价值，未来肯定是通胀、物价水平越来越高，从交易的角度来看，觉得牛市结束以后有一个大的调整，这是完全可以理解的。