低迷市大扩容热度不减 新华保险中国邮政望成行

　　黄利明(微博)

　　近期，美国旅游搜索引擎公司Kayak等近200家公司暂缓了它们在美国股市的IPO计划；同期，三一重工(14.41,-0.38,-2.57%)(微博)、徐工机械等也推迟了其香港IPO进程，甚至曼联都暂时搁置其登陆新加坡股市的计划。只有在冰冷的A股市场，大盘IPO仍热度不减。

　　9月29日，在将发行规模从35亿股缩减至30亿股之后，中国水电最终确定以询价区间下限4.5元/股发行，募集资金135亿元，远低于此前173.17亿元的募集计划。

　　此前3天，发行人、联席保荐机构(主承销商)曾牛气地在“A股投资风险特别公告”中指出——任何怀疑发行人是纯粹“圈钱”的投资者，应避免参与申购。

　　如今扩容备受诟病，被认为是A股市场加剧低迷的重要因素。而证监会依然在高速审核IPO，并在9月28日获准了中交建设35亿股A股IPO，计划募集资金200亿元。

　　据记者了解，证监会并未有放缓发行审核脚步的计划，而后续新华保险以及中国邮政(EMS)的融资依然有望成行，计划IPO的广发银行据称有意避开此时的低迷局面。

　　中国水电尴尬

　　中国水电以询价区间最低价缩股发行，按发行后总股本计算，对应市盈率15倍。在今年A股市场发行的227只新股中为第三低。

　　中国水电网上冻结资金742.63亿元，中签率仅为9.7%；网下冻结资金120.18亿元，网下配售比例57.3%。

　　作为目前今年最大的IPO项目，累计冻结资金862.81亿元的资金量，已属于最近6年来百亿IPO项目中的最低数。

　　在网下申报价格中，大通证券给出的价格最低，为2.88元/股。申报价格在4元/股以下的达43家。华安证券申报价最高，达6元/股。从申购数量看，国泰君安证券以5亿股排在第一位。

　　此前，联席保荐方中信建投和中银国际给出的询价分别为5.39元—6.41元、5.3元—6.3元。

　　值得一提的是，根据银河证券统计，9月的第三周，共有1111亿的资金转出了证券市场，尤其是9月23日，当日就净转出了931.5亿，显示虽然目前参与二级市场的保证金已经十分的匮乏，但仍然有资金在退出证券市场，市场的谨慎气氛十分明显。

　　市场低迷，正是令中国水电发行遭遇缩减发行规模与低价发行的尴尬。但即便如此，市场依然担忧其上市之后遭遇破发。中信建投总裁王常青曾接到数个电话询问为何在如此低迷的市况下发行。王常青认为，市场起伏并不以一个大盘股发行来决定，并期待上市后的走势。

　　如今大盘的起伏，却直接左右着中国水电的价格和规模。

　　一位私募基金经理向记者表示，现在的问题是任何股票都能发出去，而且一、二级市场倒挂，一级市场PE竟然直接能挣二级市场的钱。

　　大扩容依旧

　　9月29日，四只新股开盘全部破发。其中，巨龙管业(15.91,-1.25,-7.28%)、大连三垒(22.69,-1.39,-5.77%)最终报收于发行价格之上，但瑞和股份(27.52,0.20,0.73%)、丰林集团(13.08,-0.15,-1.13%)则始终未突破过发行价。9月28日，由H股回归A股的长城汽车(12.46,0.08,0.65%)(微博)挂牌首日也惨遭破发，收盘跌8.85%。

　　即便如此，融资速度依然不减。多位中介机构人士称，监管层未释放任何放缓扩容速度的信号，倒是企业在主动避开低迷的时间窗口。

　　截至9月底，今年来有374家公司在A股进行融资或者再融资，合计募资6079.14亿元。其中230家公司发行新股，合计募资2182亿元；131家公司进行了增发，实际募资3339.8亿元；13家公司进行了配股，募集了400.49亿元。

　　前三季度，A股融资量已经达到6000亿元，这意味着全年将达到8100亿元，将与2007年A股大牛市的融资额旗鼓相当。而这被认为是加剧A股低迷的重要因素，因此也令市场不断发出放缓甚至暂停新股发行节奏的声音。

　　同时，根据汤森路透数据显示，中国企业依然保持全球股权资本发行的第二名，尽管较去年同期下降了33%。今年到目前为止，中国企业所筹资的股权资本发行共397项，达769亿美元，其中68%是在国内市场上市。

　　而中国水电并非是大盘股IPO的结束，已过会的陕煤股份和中交股份将相继启动IPO，开启新一轮的巨额融资。

　　据本报了解，后续依然有数百家企业IPO申请在排队等待审核。新华保险被认为是其中最大的一家，对市场的扩容影响也最为直接。

　　一位参与新华保险上市计划的人士表示，新华保险主要在等待H股那边的情况。据悉，新华人寿拟在10月中旬接受香港交易所的聆讯后，启动预路演和路演，希望在11月底之前实现H股上市。

　　同时，还有中国人保(微博)整体上市的融资。其次是中国邮政速递物流股份有限公司(简称中邮速递)，不过该公司主要是以EMS业务上市，募集资金预计不超过百亿元。另外，广发银行曾计划年内上市，但由于市场低迷也在选择新的时间窗口。

　　一位中介机构人士亦表示，由于证券市场及证券行业相对银行、保险等规模发展过慢，在今年年中时备受行业诟病，因此有意加速扶持证券公司上市，以做大整个行业。今年，国信证券与国泰君安早已报送材料，等待审核。

　　彭博数据显示，7月以来，全球完成IPO的总市值约为300亿美元，不足二季度的一半。今年以来被取消或推迟的IPO总值已至340亿美元，接近去年全年的400亿美元。