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Lex专栏：中国股市的试金石
（英国）FT中文网 (2011-10-12)
fieldset { width: 306px; border: 1px solid #990000; align: center;}legend { font-family: Arial,"宋体"; font-size: 12px; font-weight: bold; color: #990000;}中国股市正处于一个转折点上。中央汇金公司周一增持中国四大银行股份这一干预举动，如果标志着股市触底反弹，那就证实中国股市是对政府干预时机和轨迹的豪赌。另一方面，如果此后股价横盘整理震荡，或再度下跌，那将是中国股市走向成熟的表现。来自政府的任何强迫行动，都不能让市场克服对于美国/欧盟经济衰退、国内通货膨胀、楼市紧缩和不良贷款上升的恐惧。
就目前而言，后一种结局似乎更有可能。例如，汇金公司斥资6千万元人民币，在公开市场买入中国工商银行(ICBC)在上海上市的股票，起初曾令这只总市值高达13680亿元人民币的股票周二上涨逾4%，领先于大盘。但在收盘时涨幅减少了一半以上，而整个市场呈持平状态。投资者似乎想说：主权财富基金中投公司的国内部门，尽可以寻求增进其资产的价值。但是，政府之手可以通过调整印花税或冻结新股发行等手段，来直接引导股价根本走向的时代已经结束。
毕竟，中国股市已有所成长。一些获批准的机构现在已可利用股指期货和融资融券等手段。而禁售期届满意味着，8月份A股的流通股已占总市值的82%，比三年前的30%大为提高。不到四年前，上海股市的市净率为美国标普500指数的4倍还多，但现在已几乎一致。来自汇金公司的干预如果成功，将代表中国股市倒退一步，退向一个不那么开明的时代：在那个时代，基本面因素也许大声告诉人们“买入”，但没有人胆敢行动，直到政府告诉他们这么做。
Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
译者/艾卜
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