豪华车队震惊中央:明星基金经理“团购” 王亚伟紧盯哪些股？

观点：

基金后市预期分化 价值股“争锋”成长股

根据上市公司近期披露的一季度报告，明星基金经理王亚伟管理的华夏大盘基金一季度期间增持了200万股*ST山焦，同期还增持峨眉山A（000888）超过90万股。除此之外，ST张家界（000430）披露的一季度报告也显示，华夏大盘基金一季度增持该股150万股，王亚伟管理的华夏策略基金亦同期买入250万股。

值得一提的是，王亚伟的一系列投资反映其非常关注那些基本面有可能发生反转的上市公司。事实上，包括*ST山焦、峨眉山A、ST张家界均属此类。*ST山焦被市场预期可能存在资产注入，而峨眉山A、ST张家界报出的一季度业绩要么是数百万元的微利，要么是亏损上千万，但这并不影响基金的收益。以*ST山焦为例，今年以来的股价上涨了50％。

王亚伟的这种投资逻辑，在今年一季度最明显的例子出现在了威华股份（002240）上。这家从事木材行业的公司，在A股市场中名不见经传，但却在今年一季度成为明星基金经理王亚伟的投资标的。威华股份今年一季度业绩亏损超过2600万元，并预计今年上半年业绩亏损3800万至4300万元。王亚伟管理的华夏大盘基金、华夏策略基金介入其中，合计持有180万股，华夏红利基金、华夏复兴基金亦合计持有超过400万股。

在多数上市公司今年一季度业绩报喜的背景下，业绩将持续亏损的威华股份缘何进入华夏基金的股票池，并成为王亚伟两只基金的目标股？业内人士认为，华夏基金拥有强大的研究平台和丰富的研究资源，似乎意味着华夏系团购该股绝非疏忽所致，王亚伟对威华股份的介入很可能暗示该股基本面可能面临的反转。值得一提的是，除了王亚伟管理的基金外，QFII“UBS”也在今年一季度买入86万股。

今年以来表现非常强势的广东明珠（600382）也成为一些明星基金经理的目标股。广东明珠今年以来股价涨幅超过41％，其中大成基金股票投资部总监杨建华、招商基金总经理助理张冰管理的基金是该股一季度第五、六大流通股股东，上述两位明星基金经理合计持有1200万股的广东明珠。

巨化股份（600160）日前披露的一季报也揭开了多位明星基金经理的操作行为。巨化股份今年以来股价涨幅高达97％，这为入驻其中的基金经理在短期之内带来了丰厚收益。介入该股的基金经理中有三位是明星基金经理，最引人关注的是去年公募基金业绩冠军——华商基金投资管理部副总经理孙建波。孙建波管理的华商盛世成长基金以585万股的持股量位列第四大流通股股东，孙建波今年一季度期间增持巨化股份超过180万股。此外，交银施罗德权益部副总经理李立管理的交银精选基金一季度买入约390万股，景顺长城基金投资副总监张继荣管理的景顺长城鼎益基金同期亦买入280万股。事实上，明星基金经理对巨化股份的投资似乎也是朝着基本面改善的路径而来。公司在一季报中坦言业绩大幅增长的原因是氟化工行业景气度出现反转所致，而巨化股份经历股价翻倍也进一步显现了明星基金经理的“团购效应”。

随着上市公司一季报公布，去年末成立的部分基金建仓情况也浮出水面。公告显示，这些新基金仍然迷恋成长股，虽然一季度成长股跌幅很大，但是华商策略、华宝兴业新兴产业等新基金仍然坚定建仓成长股。

据了解，华商策略、华宝兴业新兴产业、大摩消费领航等新基金成立于去年末，由于未到信息披露的时间窗口，这些新基金的年报、一季报均未披露，正是由于这个原因，这些新基金的建仓一直披着一层神秘的外衣。

截至2011年3月31日，由孙建波管理的华商策略基金建仓的股票有紫鑫药业（002118）、多氟多（002407）、新研股份（300159），华商策略分别持有3家公司154.6万股、37.6万股、13万股。在这3只股票中，多氟多、新研股份均为中小板、创业板的次新股。以这2只股票昨日的收盘价除以去年的每股收益，多氟多的市盈率为155.8倍、新研股份为50.8倍。从静态市盈率的角度来看，这些股票的价格都不便宜，但华商策略对于这些股票的建仓仍比较坚定。

去年末成立的华宝兴业新兴产业基金建仓情况也逐渐显露出来。截至2011年3月31日，华宝新兴产业基金持有圣农发展（002299）245万股、四维图新（002405）82.8万股、搜于特（002503）129.3万股，这3只股票均为中小板股票。大摩消费领航持有鼎汉技术（300011）93万股、海源机械（002529）60.3万股。

从去年11月份到现在，很多中小盘股的下跌幅度在40％左右，而一些低估值的周期股受到基金追捧，以基金为首的机构投资者正在抛弃成长股，转而追寻安全边际比较高的银行、地产、机械等周期股。不过从上述情况看，基金对于中小板、创业板中的部分股票仍然坚定持有。

深圳一家基金公司的投资总监也表示，在中国经济转型的过程中，对于成长股的投资一定要做到位，目前中国经济转型已经拉开序幕，在这个过程中，节能环保、医疗改革、高端制造、消费升级等领域蕴含的空间非常大，将涌现出大批优秀中小企业。因此，对于这类行业中的增长确定、管理层优秀、公司治理结构完善的公司，短期的高估值是可以接受的，未来这类公司的高增长将会消化掉高估值。

基金险资一季度狂买化工股

统计显示，截至昨日，两市已有160家上市公司发布了2011年一季报业绩。根据目前的披露情况看，化工类上市公司一季度赚多赔少。

化工股的高景气度吸引众多基金、险资关注，从已经公布的上市公司一季报显示，以*ST山焦、滨化股份（601678）、云维股份（600725）和巨化股份为代表的一批化工股被机构大量买入或增持。

伴随一季度的喜报及机构的扫货，化工股股价也水涨船高。昨日，多只化工股涨幅居前，其中，澄星股份（600078）强势涨停，烟台万华（600309）、滨化股份、天利高新（600339）涨逾5％。分析认为，化工股近期持续放量逞强，未来有进一步涨升的契机。

申银万国指出，受国际原油价格连续上涨以及日本地震或影响化工品供给等因素刺激，今年以来部分化工产品价格上涨得比较夸张，化肥、树脂、甲醇、氯碱、钛白粉、氟化工产品等都出现了比较明显的价格上涨。

安纳达（002136）围猎动向：汇丰晋信系联袂进驻

安纳达昨日披露季报，今年一季度实现净利润1084.02万元，同比增长148.25％，每股收益0.1226元。报告期内，公司营业收入1.7亿元，同比增长39.3％。

公司表示，利润增长主要由于产品销售价格和原材料采购价格同比均有较大幅度上涨，而产品销售价格的涨幅大于成本涨幅，综合毛利率同比增加了2.89个百分点。公司同时预计，今年上半年净利润比上年同期增长幅度为60％-110％。

值得注意的是，报告期内，汇丰晋信旗下3基金联袂进驻，合计持有331万股；招商核心价值（217009）基金抢筹180万股，而2010年年报并未出现机构身影。从股价走势看，安纳达在今年3月份以来强势拉升，股价最高涨幅逾70％，而此前走势一直较平稳。

资金流向:E投资金融终端显示，昨日主力资金净流入563万元，而最近5个交易日录得资金净流入903万元，最近10个交易日录得资金净流入1982万元。

双象股份（002395）围猎动向：十大流通股榜机构占9席

双象股份昨日发布2011年一季报，数据显示，公司今年前三月净利润较去年同期大幅增加，增长幅度达到39.05％。不过，细究公司净利润来源，政府给予的上市奖励成为其业绩大幅提高的决定性因素。

双象股份解释称，一季度业绩增长的主要原因有二:一是报告期内销售增长利润增加，二是报告期内收到政府上市奖励300万元。由于今年一季度净利润较去年增加了389万，而其中300万来自政府的上市奖励，占比四分之三以上，是利润增长的绝对主力。

尽管业绩大幅增长的动力并非来自主营业务，但双象股份依然受到不少机构青睐。截至今年一季度末，公司的前十大流通股股东中机构占据9席，包括平安与太平洋（601099）的各两款保险产品、东方证券、华安创新基金、长城基金，以及光大证券（601788）、广发证券（000776）的客户信用交易担保账户。

资金流向:E投资金融终端显示，昨日主力资金净流入32万元，而最近5个交易日录得资金净流出186万元，最近10个交易日录得资金净流出542万元。

滨化股份围猎动向：七基金云集

公司一季度实现净利润1.56亿元，同比增长89.04％，每股收益0.236元。公司称，业绩提升因产品销量增加，主导产品价格上涨，毛利增加。

在一季末该股前十大流通股东中，基金达到了7只之多，比去年底多了4只。在这7只基金中，有多达6只为一季度新买入。

其中，博时第三产业、博时新兴、景顺长城内需贰号、信诚四季红、信诚优胜精选、景顺长城内需增长基金分别买入1061万股、800万股、627万股、450万股、365万股和330万股，去年底已经持有该股的万家和谐增长基金增持307万股，持股量增加到587万股，显示一致做多滨化股份热情高涨。一季度滨化股份股价暴涨62.52％。

资金流向:E投资金融终端显示，昨日主力资金净流入909万元，而最近5个交易日录得资金净流入3192万元，最近10个交易日录得资金净流入1439万元。

*ST山焦围猎动向：王亚伟加码

*ST山焦4月15日披露了今年一季报。报告显示，王亚伟今年一季度仍在继续加仓，华夏大盘增持200万股，至1300.24万股；华夏策略则持股未变。

其实，重组题材股向来都是王亚伟的最爱。自去年三季度起，便开始押宝连续亏损、重组预期诱人的*ST山焦，并不断加仓。去年年末，王亚伟大幅加仓*ST山焦，华夏大盘加仓650.19万股，至1100.25万股，一跃成为其第二大流通股东；华夏策略紧随其后，加仓250.06万股，至500.05万股，成为其第三大流通股东。

2008、2009年，*ST山焦已经连续两年亏损。2010年略微好转，公司实现营业收入6.40亿元，净利润6677.28万元，但其中6394.4万元来自于政府补助。而*ST山焦刚刚公布的一季报显示，今年一季度每股收益0.15元，实现净利润8662万元，净利润同比增长145.87％。公司表示，“预计至下一报告期末公司净利润与上年同期相比将会有大幅增长”。伴随业绩回升，今年以来，*ST山焦股价走势强劲。

资金流向:E投资金融终端显示，昨日主力资金净流出607万元，而最近5个交易日录得资金净流出1088万元，最近10个交易日录得资金净流出1538万元。

多氟多围猎动向：国寿系三账户重仓

截至一季度末，中国人寿（601628）保险股份有限公司、中国人寿保险（集团）公司和中国人寿财产保险股份有限公司三账户重仓多氟多，分别位列第三、第五、第六大流通股股东，共计持仓206.2万股，占流通股的7.64％。

多氟多是全球最大的无机氟化工企业，主要从事高性能无机氟化物的研发、生产和销售。多氟多自2010年5月18日上市交易以来，从不乏险资的身影。

2010年第三季度，中国人寿保险股份有限公司、中国人寿保险（集团）公司，嘉禾人寿保险股份有限公司三账户新进多氟多，年报中没有此三账户身影，说明他们很有可能都短期持有后清仓。

而去年第四季度中国人寿保险股份有限公司一分红险账户新进多氟多，持有129.78万股。今年一季度，股价经过一个月的回调，2月份又开始震荡上行，季末股价已经接近去年四季度高位水平。

资金流向:E投资金融终端显示，昨日主力资金净流出1954万元，而最近5个交易日录得资金净流出1009万元，最近10个交易日录得资金净流出1156万元。

佛塑科技（000973）围猎动向：平安系三账户新进

一季报显示，公司报告期内实现营业总收入9.47亿元，同比增长20.07％；实现归属于上市公司股东的净利润6329.66万元，同比增长201.40％；基本每股收益0.103元。这是继2010年年报实现净利润26倍增长后，再一次以净利润远高于收入的增幅吸引市场眼球。

借用有关行业人士的话讲，当前的佛塑，正在享受“转型期的甜蜜”。佛塑股份转型后的方向以新能源、新材料和节能环保为主，主要产品均为锂电池隔膜、偏光膜、电容膜等新材料领域的高端产品。

值得一提的是，除了多氟多外，佛塑科技同样被三个险资账户重仓。中国平安（601318）人寿个险分红险账户、团险分红险账户和个险投连险账户分别持有佛塑科技500万股、499.99万股、428.19万股。三账户皆为一季度新进账户。

资金流向:E投资金融终端显示，昨日主力资金净流出1887万元，而最近5个交易日录得资金净流出4815万元，最近10个交易日录得资金净流出6689万元。

巨化股份围猎动向：华安系大举增仓

巨化股份靓丽的一季报使得近三个月氟化工概念股的暴涨神话终于获得业绩验证。公司2011年一季度实现营业收入21.32亿元，同比增长98.3％；实现净利润4.16亿元，同比增长311.17％。

同时，巨化股份预计2011年上半年净利润较上年同期上升200％以上，主因为氟化工行业景气度回升，预计氟化工产品价格较上年同期上涨；同时公司具备产业链完整优势，可保证主要盈利产品稳定生产，氟化工产品成本得到有效控制。

值得注意的是，今年一季度，基金继续大举增仓该股。十大股东榜上，华安系旗下三基金合计持股1975万股。华安宝利、华安中小盘、华商盛世成长和华安动态等4只基金在一季度分别增持该股30万股、349万股、186万股和65万股。

此外，或是基于行业高景的刺激，巨化同时还公告了一系列收购计划，筹谋经营成果更上一层楼。

资金流向:E投资金融终端显示，昨日主力资金净流出11112万元，而最近5个交易日录得资金净流出21117万元，最近10个交易日录得资金净流出15014万元。

截至昨日，披露一季度报告的上市公司超过136家，从这些季报数据中可粗略看出，基金在一季度的投资偏好有所变化。从目前的数据看，基金对于化工行业有所偏爱，而在医药股上则是出多进少。

部分化工行业成新宠

部分景气度回升的化工行业在第一季度受到基金青睐。从已公布的季报显示，巨化股份、滨化股份等均受到基金青睐。此前一些少有机构关注的化工类股票，如云维股份、安纳达、双象股份（002395）也受到基金和保险的青睐。

安纳达季报显示，与去年年底相比，有四家基金进入主力名单之中。招商核心价值（217009）和汇丰晋信旗下3只基金均买入安纳达。而上一次安纳达受到基金青睐还是在2010年年中，当时仅有宝盈旗下1只基金买入了安纳达。

安纳达的季报也显示出基金买入时机的准确。季报显示，安纳达一季度净利同比增长148.25％。

云维股份的情况也类似。此前，前十大股东中一只主动基金都没有的云维股份，在第一季度获得5只基金大举买入，其中中邮核心成长、信诚精萃成长、信诚优胜精选和万家和谐增长，买入量分别达500万股、360万股、300万股和250万股。东吴进取策略去年底只持有云维股份10万股，今年一季度加仓350万股。云维股份一季度股价上涨13.86％。

不过，从事煤化工的云维股份因价格压力较大，一季度净利同比大幅下滑。

滨化股份一季度得到了6只新基金买入和1只基金增仓。博时、信诚和景顺旗下各有两只基金新买入滨化股份，而万家和谐则增仓了该股。一致买入也使得滨化股份在一季度股价暴涨，涨幅高达62.52％。

巨化股份一季度得到基金大幅增仓，一季度华安、华商旗下4只基金大幅增持该股，其一季度股价上涨了44％。这两家公司一季度净利同比也大幅提升。季报显示，滨化股份和巨化股份一季度净利润分别增长了89.04％和311.17％。

医药股卖出的多买入的少

与基金在化工这种周期股上明显的做多大异的是，基金在传统的偏爱领域中，医药、消费类个股大部分呈现出分歧，卖出的多而买入的少。

以医药股为例，以最新披露季报的海普瑞（002399）为例，去年年底仍有23只基金持有海普瑞，其中10只为主动基金。在前十大流通股股东中，有5只为主动基金。但在第一季度末，其前十大流通股股东中仅有沪深300等指数基金持有。一季度其股价下跌了7％。

紫鑫药业季报也显示出一季度基金出多进少的特点。对比2010年年报，前十大流通股股东中有1家基金增持了57万股，另一家基金减持410万股，此外还有3只基金新进入，但前十大股东中消失的基金更多。此前重仓紫鑫药业的兴业全球基金旗下兴全可转债、兴全社会责任消失在前十大股东之中。前十大股东中，基金持股从去年年底的1866万股降低至609万股。

食品饮料类个股中，以泸州老窖（000568）为例，一季度广发聚丰增持泸州老窖1045万股，其持有泸州老窖股份总数达到2107万股，占流通股比例达到2.95％，成为最坚定的看多公司。此外，南方成份精选、东方精选两只基金亦有增持。但博时新兴则减持了633万股，长城消费增值、景顺内需二号等基金也减持了该股。

分析：基金季度策略与增减仓一致

从目前一季报透露的零碎信息来看，基金在一季度的作为与近期基金披露的季度策略有相吻合的部分。

大成基金指出，对于稳定消费类板块的评价偏中性。大成基金认为，如果经济没有出现去年底市场所担心的大幅下滑的局面，稳定类品种的防御性吸引力相对下降。截至目前，TMT、医药等板块的估值依然偏高，稳定消费类板块缺乏整体性机会。

国海富兰克林则看好化工行业。该公司认为，从长期的角度看，下游需求前景较好的子行业和具备资源属性的子行业也将具备投资机会。中短期的投资机会更多还是和产品涨价相关。

上市公司季报数据恰恰证明了基金在目前时点看法与操作的一致。

今年以来，市场二八格局不断深化。刚刚过去的一季度，上证综指和沪深300指数分别累计上涨4.27％和3.04％；与此同时，中小板综指和创业板指数则分别下挫5.10％与11.46％。

结合通胀预期、国际经济形势、新三板扩容等不确定因素，以基金为首的机构投资者对后市走势产生分歧。大部分基金依旧看好价值股，认为从目前估值水平来看，大盘股特别是周期类股票的相对估值优势较为明显，可重点关注金融、地产、水泥、家电等行业；而另一部分基金则开始布局成长股，认为受益于“十二五”规划，由经济结构转型带来的成长股机会值得深度挖掘，去年大热的消费、新兴产业有望卷土重来。

价值股阵营上投摩根基金研究总监认为，高企的宏观经济数据预示着中央调控的力度不会放松。预计近期沪强深弱的可能性较大，资金将继续追逐具有一定防御作用的低估值大盘股，尤为看好以银行为首的金融股。

国海富兰克林基金研究总监也表示，二季度主要看好银行、煤炭、化工、电力、建筑建材等周期性板块，消费、新兴产业等成长股的机会还需等待下半年。

南方基金指出，去年的行情主线是中小盘题材股的泡沫化，今年的行情主线则是大盘蓝筹股的价值回归，因此二季度明确看好蓝筹股的价值回归行情。南方基金指出，当前A股市场的整体PE水平仅略高于2005年的998点、2008年的1664点和2010年2300点的水平。值得注意的是，蓝筹股的估值仍然处于历史底部区域，而中小板、创业板估值依然较高。除了低估值的金融、地产等板块外，二季度还可关注同样具备估值优势的工程机械、汽车、电力设备等先进制造业，以及化纤等抗通胀品种。

成长股阵营与此同时，也有部分基金开始布局成长股。东吴基金投资总监王炯认为，从目前估值来看，周期性行业有一定优势，在经济处于扩张期的背景下，投资者对周期股的成长性评价依旧可能高于其本身波动性的负面效应。不过，食品饮料等消费类行业的估值水平已相对合理，长期投资的价值日益显现，加上二季度将会有新兴产业促进政策陆续出台，因此，预期二季度消费类和新兴产业类股票会有不错的表现。

广发基金也表示，就上半年来说，大盘蓝筹股由于估值优势，应该会有一个相对更好的表现。但展望后市，随着市场对中国经济转型的认知程度越来越高，到二季度中后期，市场将回归到与经济转型相关的行业上去。而中小盘所覆盖的那些战略新兴产业，将是今年以及未来几年内最主要的投资命题，仅以估值高低做出投资决策未免舍本求末。

正在发行的中邮中小盘基金拟任基金经理刘勇燕表示，中小盘股相较于传统的以周期性板块为代表的大盘股来说，更具扩张潜力。随着年内各项“十二五”规划的逐步落实和细化，将使相关个股未来业绩增长空间进一步打开；加上经过前期的深幅调整，目前一些中小盘股的估值水平已经回到较为合理的区间，特别是一些受益政策扶持的消费和新兴产业股票，如新能源、新材料、新医药、节能环保、信息产业等，此时正是介入的良好时机。

价值、成长均衡配置在分别看好价值股和成长股的两大阵营中间，也有一些基金建议采取均衡配置的策略。

华安宝利基金经理陆从珍指出，今年以来，市场再现板块、行业轮动走势，但赚钱的机会却稍纵即逝，一个阶段的市场热捧行业到下一阶段可能又会无人问津，机会往往蕴藏于市场热点的阶段性转换之中。基于此，陆从珍建议投资者应尽量隔离市场潮流的阶段性偏见，对所有行业都保持敏锐的关注，以期寻找在各个阶段最合适的重点行业配置。

天治基金宏观策略分析师寇文红表示，虽然中小盘和创业板挤泡沫的过程尚未结束，目前市场仍将以大盘蓝筹股的估值修复行情为主，但同时也可提前寻找业绩确定、高成长的个股。