跟班年小初番外txt:5月10日恒富内参(3)

5月10日恒富内参(3)

公司研究 更新时间：2011年5月9日 17:05:42
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1、羚锐制药（600285） 研究报告0 M+ q+ ^& ]: `$ @3 p

一、公司看点 
     1、行业分析 
     2011年医药行业增速前低后高。2011年1—3月医药制造业收入增长27. 8%，增速同比基本持平。利润总额增长22.3%，增速同比下降。一方面是2010年行业增速前高后低，去年同期可比基数较高，另一方面是因为发改委价格检查和降价，企业对盈利有一定平滑。我们预计，2011年行业利润增速将呈现前低后高的态势，一季度是全年盈利的低点。
     《医药流通行业十二五规划》日前公布。报告称，医药行业十二五规划发展目标的制定有望提高行业集中度。目标直指形成1—3家销售额过千亿的全国性医药商业集团，20家年销售额过百亿的区域性药品流通企业，同时大幅提高龙头企业的市场份额。国内医药行业兼并与重组有望深入推进，低市值央企品种有望获得重组机会。 
     2、投资亮点 
     公司芬太尼透皮贴剂项目值得期待。芬太尼贴剂最早由美国强生成功开发，并于1991 年正式上市，用于肿瘤病人中度到重度慢性疼痛的治疗。由于该药品不良反应更少，镇痛效果更好，成瘾性较低，推出之后便受到市场和病人的热烈欢迎。芬太尼透皮贴剂为麻醉药品，属国家特殊管理药品，同一产品生产厂商严格控制在1~3家。目前公司年产5000万贴芬太尼项目车间仓库主体工程已经竣工，公司获得关于芬太尼透皮贴剂的临床试验批文。
     硬膏剂扩建项目将进一步扩大产品的市场占有率。公司拥有中国最大的橡胶膏剂药品生产基地，硬膏剂产品年销售量达15亿贴，市场份额已占到20%以上，生产量以连续4年30%以上的速度增长，其中的通络祛痛膏（骨质增生一贴灵）、壮骨麝香止痛膏等主导产品年销售过亿元，打造了行业内强势品牌。公司还持有武汉健民药业集团股份有限公司8800288股股份，如果将其售出的话，公司的投资收益将有可能大幅增加。% Y7 y: [' `$ H6 V9 U
    大股东持股分散，有资产重组或要约收购潜力。公司总股本20072万股，实现全流通，大股东信阳羚锐发展有限公司及其关联公司持有公司2385万股，持股比例11.8%，实际控制人河南新县财政局。由于公司持有部分上市公司股权，持有2500万股信阳商行的股份，占其总股本的15.58%，存在要约并购的可能性。 3 [, h$ g% H4 N6 w. r
二、恒富资金监测 
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     恒富资金监测平台显示： 近两周以来，该股机构单、大户出现明显的增仓迹象，由于公司芬太尼透皮贴剂项目进入临床试验阶段，流通总市值偏小和大股东持股比例偏低等原因，该股具备多重炒作题材。 ) }$ T3 T7 b* X! g8 X. _* q! W
三、恒富技术解读 
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     通过上图我们发现，3、5、10日主力力道周期全红，10日主力资金买入力道高达10.97%，机构、大户买入力道也大于卖出力道，随着该股成功站稳周BOLL通道中轨，后市面临冲击上轨13.50元一线的技术要求，可重点关注。 
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四、风险提示及投资建议 
    芬太尼项目进展具有不确定性,可能落后预期。/ u: {+ f% j0 T" H# l
     不考虑贴片项目，就现有经营性业务预计2011-2012 年每股收益为0.26 元、0.31 元，给予“推荐”投资评级。关注区间：12.00¬—12.30元 止损价11.90元 
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2、羚锐制药（600285）研究报告7 [: ]/ o$ e9 h; H! p' F- ?! Z5 E

一、公司看点 
     1、行业分析 4 R8 T4 ]4 [  ]2 g+ h/ [
     2011年医药行业增速前低后高。2011年1—3月医药制造业收入增长27. 8%，增速同比基本持平。利润总额增长22.3%，增速同比下降。一方面是2010年行业增速前高后低，去年同期可比基数较高，另一方面是因为发改委价格检查和降价，企业对盈利有一定平滑。我们预计，2011年行业利润增速将呈现前低后高的态势，一季度是全年盈利的低点。
     《医药流通行业十二五规划》日前公布。报告称，医药行业十二五规划发展目标的制定有望提高行业集中度。目标直指形成1—3家销售额过千亿的全国性医药商业集团，20家年销售额过百亿的区域性药品流通企业，同时大幅提高龙头企业的市场份额。国内医药行业兼并与重组有望深入推进，低市值央企品种有望获得重组机会。 
     2、投资亮点 
     公司芬太尼透皮贴剂项目值得期待。芬太尼贴剂最早由美国强生成功开发，并于1991 年正式上市，用于肿瘤病人中度到重度慢性疼痛的治疗。由于该药品不良反应更少，镇痛效果更好，成瘾性较低，推出之后便受到市场和病人的热烈欢迎。芬太尼透皮贴剂为麻醉药品，属国家特殊管理药品，同一产品生产厂商严格控制在1~3家。目前公司年产5000万贴芬太尼项目车间仓库主体工程已经竣工，公司获得关于芬太尼透皮贴剂的临床试验批文。
     硬膏剂扩建项目将进一步扩大产品的市场占有率。公司拥有中国最大的橡胶膏剂药品生产基地，硬膏剂产品年销售量达15亿贴，市场份额已占到20%以上，生产量以连续4年30%以上的速度增长，其中的通络祛痛膏（骨质增生一贴灵）、壮骨麝香止痛膏等主导产品年销售过亿元，打造了行业内强势品牌。公司还持有武汉健民药业集团股份有限公司8800288股股份，如果将其售出的话，公司的投资收益将有可能大幅增加。
    大股东持股分散，有资产重组或要约收购潜力。公司总股本20072万股，实现全流通，大股东信阳羚锐发展有限公司及其关联公司持有公司2385万股，持股比例11.8%，实际控制人河南新县财政局。由于公司持有部分上市公司股权，持有2500万股信阳商行的股份，占其总股本的15.58%，存在要约并购的可能性。 
二、恒富资金监测 5 l) Z% Q5 {$ H( T

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     恒富资金监测平台显示： 近两周以来，该股机构单、大户出现明显的增仓迹象，由于公司芬太尼透皮贴剂项目进入临床试验阶段，流通总市值偏小和大股东持股比例偏低等原因，该股具备多重炒作题材。 + z' M4 U  |( B' q4 X- X; m9 @

三、恒富技术解读 

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     通过上图我们发现，3、5、10日主力力道周期全红，10日主力资金买入力道高达10.97%，机构、大户买入力道也大于卖出力道，随着该股成功站稳周BOLL通道中轨，后市面临冲击上轨13.50元一线的技术要求，可重点关注。 : W" `& `& C% ]0 o5 {

四、风险提示及投资建议 8 j! Z/ ~; w3 Q6 u& h, W; a/ Q
     芬太尼项目进展具有不确定性,可能落后预期。
     不考虑贴片项目，就现有经营性业务预计2011-2012 年每股收益为0.26 元、0.31 元，给予“推荐”投资评级。关注区间：12.00¬—12.30元 止损价11.90元   C  X+ n; V7 ~8 T' O

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