西部牛仔炫彩皮肤:4月1日恒富内参晚六点(5)

4月1日恒富内参晚六点(5)

公司研究 更新时间：2011年03月31日 17:05:425 b) c& Q+ c/ J& r& `+ z: {

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1、广电网络（600831）研究报告9 z0 e4 P% Z' a- \4 G* ?7 V, Q
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一、公司看点 ( X* e( O3 B0 R4 M& A2 d+ r7 h9 x
     1、行业分析 
     国家广播电影电视总局副局长田进在3月22日举行的CCBN上透露，国家级广播电视网络公司组建已确定初步方案。国家级有线电视网络公司将作为有线电视网络参与三网融合的市场主体，负责对全国有线电视网络进行升级改造。从去年中期开始，包括北京、上海、大连、武汉、南京等12座城市开始了三网融合的试点工作。目前12个试点城市和地区已经基本完成了本地IPTV集成播控平台的建设，并与总平台实现对接。  c. e1 c: B  ^1 D7 \7 |3 b" C* l$ \
     国家级广电网络公司成立利好有线电视运营商，预计有线电视行业景气拐点来临，2011～2012年行业整体复合增长率超30%。广电组建国家级有线电视网络公司，获取互联网国际出口权及IDC的条件将会更为成熟，VOIP业务也会尽快开展。因此，随着三网融合的推进，有线电视行业的产业边界与领域范围得以不断扩展，对互联网和电信网两网价值的侵占，将使得整个行业的发展空间和蛋糕份额得以有效放大，行业自身将获得高速增长。有线电视行业景气拐点来临，预计2011～2012年行业整体复合增长率超30%。 
     2、投资亮点 
     数字电视业务收入增长快速。公司是陕西省有线运营商，公司已完成有线电视(含数字电视)用户466万户，数字电视用户248万户，随着陕西省大部分县级以上城镇区域已完成了数字化改造工作，未来数字电视业务收入将成为公司最为稳定的收入来源。
     三网融合顺利启动。2010年7月1日，国务院公布了三网融合第一批试点城市和地区名单,这标志着三网融合工作正式启动。公司作为非试点地区，争取早日实现高双向化率变得非常迫切。同时，随着三网融合工作的正式启动，IPTV对公司的威胁与日俱增。无论从内在发展还是外在要求的角度考虑，公司进行双向化改造，发展互动业务变得非常迫切。5 o& F( }: F* q$ u7 ^( T
     具有整合与被整合价值。公司所辖区域未列入三网融合第一批试点范围，主要是由于数字化整转率尚未达标、网络双向化程度较低、互动平台还在建设中、新业务尚未开展等原因。但公司特点在于较早实现一省一网，用户规模较大，人均用户价值目前约1300元/户，比较低廉，具有较好整合与被整合价值。 4 I% U0 o, Z% K" F
二、恒富资金监测 ) o6 ^+ I9 Z5 L

     恒富资金监测平台显示：该股机构单一度出现单日大量流入，其后机构单持续小幅流入，大户出现四个交易日的流入，昨日大户单略有流出，随着公司改名陕西广电网络传媒股份公司，三网融合的正式铺开，股价有望得到市场充分挖掘。 7 |& C9 s" F8 d5 D7 r0 y' T8 @+ Z6 i
三、恒富技术解读 

     上图分析显示，该股3、5、10日资金呈现持续流入迹象，机构单和大户单成交活跃，结合恒富资金平台分析，主力连续数日买入，介入幅度相对较深，在三网融合取得实质性进展，第二批试点城市即将揭开面纱之际，公司有望获得新的收入来源。 

四、风险提示及投资建议 + A! f8 F2 R' y3 T+ ~
    互联网、直播卫星等冲击公司用户的流失，有线网络整合进度低于预期等风险。. @4 t& F# R9 a4 V0 W8 n( Q+ I8 ?' ]
     国家级广电网络公司成立，三网融合的进一步推进，有线网络运营商的业绩景气拐点来临，给予公司“谨慎推荐”评级。# [" H4 j$ W* _7 v" E. O
     关注区间11.00-11.30元，止损价10.90元 0 Z3 y  `3 c( H7 ?, i  R) g

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2、精艺股份（002295）研究报告& P  u! N0 V  W: A: Y: G$ ^! `
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一、公司看点 + O& w% A, E8 E/ G, E% g
     1、行业分析 1 I  n2 W  A/ \6 M) h1 R/ J
     家电市场火爆带挈配件企业赚钱。根据家电业专业网站“产业在线”的数据，去年全年，中国家用空调销量同比上升44.4%，商用空调销量基本恢复到金融危机前水准，冰箱受益于国家推出的利好政策，全年销量增长22.7%。同时，空调、冰箱、洗衣机等行业近年来高度垄断，家电行业呈现出明显的“规模化、集团化”特点。家电行业的销量及利润率大增的也延续至整个产业链，带动上游企业营收的上涨。- B  ?' Y$ K+ P: X& Q4 a, H6 r9 [( H3 H
     据报道，中国精密铜管行业规模最大的龙头企业——金龙精密铜管集团股份有限公司拟在A股IPO(首次公开上市)，募集资金35亿元人民币，投向年产5万吨精密铝材项目等六个项目。随着我国精密铜管企业的相继上市，精密铜管行业的垄断性将不断增强，加工行业利润率也会逐步提高。 
     2、投资亮点 + ?3 d( k3 \1 S1 y( A
     价量齐升、公司营业收入大幅增长。制冷用精密铜管及金属加工设备制造商精艺股份，是美的、志高、格力的上游企业。其前天公布的年报显示，空调巨头格力、美的与精艺的业务量，每家都占精艺年度销售比例的20%以上。去年精艺的地区销售额中，华南地区的销售收入占营业总收入的88.06%，反映企业营收与家电企业产业聚集的紧密关系。在家电企业的带动下，该公司去年实现营业总收入25.83亿元，同比增72.30%，利润超1亿元，同比增长15.21%。
     募投项目进展决定公司2011年业绩。公司2009年上市时的三个募投项目为：1、精密铜管项目技改，产能增加一倍达6万吨；2、铜管深加工技改,新增产能5000吨，产能增加1.7倍总产能达8000吨：3、10套铜加工设备技改项目。达产后将形成6万吨精密铜管和8000吨铜加工设备的生产能力，产销量的增加将使公司赚取更多的加工费，在下游客户需求有保障的前提下，公司盈利能力将稳步增强。 8 v/ K' W/ N" K1 C+ ]$ l, T
二、恒富资金监测 

     恒富资金监测平台显示：机构单、大户单进出频繁，近期公司公布10送5股分配方案，机构、大户蜂拥而至，考虑到公司铜管业务盈利大增，目前在有色冶炼行业估值偏低，后市具备持续的补涨潜力。 

三、恒富技术解读 

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     上图分析显示，近期机构、大户买进力道较大，3、5、10日主力力道周期全红，但机构成交力道略显不足，随着股价突破BOLL通道上轨压制，逐步走强趋势明显，后市还有进一步走高的潜力。 

四、风险提示及投资建议 0 C8 s6 ~7 g, X$ b
     国内铜管行业有产能过剩的趋势,可能导致行业平均加工费不断下降的风险。
     我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.52元、0.69元、0.80元，以3月31日收盘价19.86元计算,动态市盈率分别为38倍、29倍和25倍，维持公司“谨慎推荐”评级。9 T7 b3 p7 O: Z5 d2 b, ?
     关注区间19.20-19.70元，止损价18.90元 
 

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异动追踪 更新时间：2011年03月31日 17:20:114 D# F9 a, v3 a0 F
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