运宝高速中条山隧道:智能电网产业链上市公司一览

　●国务院会议决定实施新一轮农村电网改造升级工程　　
　　国办发[2011]23号，实施新一轮农村电网改造升级工程，是贯彻落实《中共中央国务院关于加大统筹城乡发展力度进一步夯实农业农村发展基础的若干意见》(中发[2010]1号)要求，加强农村电力基础设施建设，加快改善农村民生，缩小城乡公共事业发展差距的重要举措，各有关部门和地方各级人民政府要高度重视，加强组织领导，完善工作机制，落实责任，周密安排，扎实工作，切实完成好农村电网改造升级各项任务。　　
　　工作重点
　　1、对未改造地区的农村电网(包括农场、林场及其他独立管理地区的电网)，按照新的建设标准和要求进行全面改造，彻底解决遗留的农村电网未改造问题。
　　2、对已进行改造，但因电力需求快速增长出现供电能力不足、供电可靠性较低问题的农村电网，按照新的建设标准和要求实施升级改造，提高电网供电能力和电能质量。
　　3、根据各地区农业生产特点和农村实际情况，因地制宜，对粮食主产区农田灌溉、农村经济作物和农副产品加工、畜禽水产养殖等供电设施进行改造，满足农业生产用电需要。
　　4、按照统筹城乡发展要求，在实现城乡居民用电同网同价基础上，实现城乡各类用电同网同价，进一步减轻农村用电负担。
　　配套政策措施
　　1、加大资金支持力度。中西部地区农村电网改造升级工程项目资本金主要由中央安排，东部地区农村电网改造升级工程项目资本金由项目法人自筹解决。鼓励项目法人加大资金筹措力度，加快农村电网改造升级步伐。
　　2、完善农网还贷资金管理。继续执行每千瓦时电量加收2分钱的农网还贷资金政策，专项用于农村电网建设与改造升级工程贷款的还本付息。有关部门要加强监管，指导督促电网企业严格按照国家有关规定征收、使用农网还贷资金，同时，要积极研究农网还贷资金统筹使用机制，加强对中西部地区的扶持，建立对农村电网建设改造、运营维护持续投入的长效机制。
　　3、深化农村电力体制改革。全面取消县级电网企业“代管体制”，按照建立现代企业制度要求和公平自愿原则，通过无偿划转、股份制改造等多种形式，建立有利于促进农村电力健康发展的体制机制。地方管理的电网企业也要深化改革，鼓励与大电网企业通过各种形式的合作或融合，提高供电能力和服务水平。
　　●新一轮农村电网改造总投资近2000亿
　　新一轮农网升级改造预计三年的总体投资规模将接近2000亿左右。按照既有的电网建设与改造投资总额约三分之二用于电力设备投资测算，设备厂商分食的蛋糕份额有望增加1300亿左右。　　
　　智能电网行业新投资热点：
    一是高压、特高压的投资方向。根据国家电网的规划，未来将建设以特高压电网为骨干网架、各级电网协调发展，以信息化、自动化、互动化为特征的坚强智能电网，实现我国电网从传统电网向高效、经济、清洁、互动现代电网的升级和跨越。根据国家电网规划，未来将通过特高压电网的发展，形成以"三华"电网为核心，以西北和东北电网为主要送端、各级电网协调发展的坚强智能电网。
　　根据规划，预计在"十二五"期间将有9条±800kV特高压直流线路投运，另外有2条±800kV直流线路将于2016年投运，因此也将在"十二五"期间开工。如果这两条线路50%按交货投资测算，则"十二五"期间±800kV特高压直流线路将达2080亿元。这不包括±400kV和±660kV超高压直流线路，如果考虑±400kV和±660kV超高压线路投资，则投资将更大。由此意味着平高电气、许继电气、国电南瑞、福星晓程、中国西电、经纬电材等涉足高压、特高压个股的业绩将突飞猛进。
　　二是智能电网的推进将给节能电力设备的发展催生新的投资机会。有行业分析师预计，若所有550KV变电站都安装柔性交流输电设备，则市场总需求为9000亿元，年均900亿元。随着该产品技术水平的成熟，未来柔性输电产品市场需求将超出电网现有规划。而柔性直流输电是国际公认的最具有技术优势的风电场并网方案，也是海上风电并网的唯一方式。电科院专家预测，我国未来5年市场容量将达到400亿元；到2015年，保守估计全世界范围内柔性直流输电工程的市场规模将达到千亿元以上。因此，涉足柔性输电设备业务的荣信股份、思源电气等个股可积极跟踪。
　　另外，由于智能电网业务的推进其实也意味着新能源汽车业务的发展进入到实质性阶段，尤其是充电站业务的建设。目前一个充电站投资300万元左右、一个快速充电桩投资20万元左右。随着智能电网业务的建设，预计未来5年全国电动汽车充电站主设备投资可达到150亿元，北京科锐、科陆电子、奥特迅等个股面临着极佳的发展机遇。
    ●智能电网产业链上市公司一览
　　1、高压/特高压设备上市公司：
　　特变电工(600089)、平高电气、天威保变(600550)、荣信股份、思源电气、华仪电气、金智科技、九洲电气、金利华电、中国西电
　　2、电力自动化/智能化上市公司：
　　东方电子、科陆电子、长城开发、国电南自、泰豪科技、国电南瑞、百利电气、智光电气、理工监测、积成电子、北京科锐、浩宁达、科远股份、中元华电、华东电脑、华智控股
　　3、电力电网设备上市公司：
　　东源电器(002074)、宝胜股份(600973)、许继电气(000400)、长园集团(600525)、中能电气(300062)、
    置信电气(600517)、三变科技(002112)
　　●部分上市公司简介
　　1、许继电气　　
　　智能电网这一块，公司参与了电网调度、数字化变电站等业务，尤其是数字化变电站，公司研制了自己的互感器，现在卖一套数字化变电站系统的价格几乎相当于以前一套变电站自动化系统的10倍左右。
    多年的技术合作换市场、3年的战略布局和当前大基地建设将使公司抓住为未来关键的三年。经过多年技术&合作换市场策略，形成完善的产品体系，公司是国内唯一中压电气领域一、二设备成套企业。随着平安信托和国网入主，公司相继获得资金、市场和技术的支持，着眼“十二五”，公司已启动了产业基地建设。多年积累、战略布局、基地建设、聚焦主业、组织架构调整将使公司牢牢抓住未来输配电行业发展的关键三年，实现快速发展。
　　集团布局电力电子大产业，我们期待资产优质注入。
　　集团资产优质，属于电力电子大产业。最近3次资产注入方案的最终流产，我们认为这与公司战略布局中的变化(实际控制人变更、业务发展预期上调等)因素有关。基于对公司产业布局及发展的判断，我们乐观的预计公司将加快重启资产注入并期再次融资，资产注入将完善公司产业链结构，大幅提升公司竞争力。
　　2、积成电子　　
　　智能电网有望上升为国家战略。其中，配、用电端是智能电网建设的重中之重。大量的前期投入和市场空间将给计量系统和智能终端优势企业带来巨大的市场机遇。积成电子凭借多年计量技术的研发成果不仅在电网智能终端上得到体现，同时将计量智能终端技术延伸到公用事业终端领域，未来有望实现快速复制。
　　3、特变电工
　　公司新能源业务将面临发展机遇。
　　4、荣信股份
　　公司业绩增长明确，明显受益于推广节能。主打产品SVC除了继续保持在冶金、电气化铁路、煤炭等行业的领先地位，并在发电厂、有色金属、风力发电等新领域实现销售规模迅速增长，且在电网销售实现突破，同时进入南方电网和国家电网。
　　5、东华合创
　　东华合创在电力行业业务涉及核心骨干数据交换网、IT应用系统建设等，主要以系统集成为主。目前公司业务覆盖了绝大多数的省级网，因此只要智能电网建设对各省级电网的投入产生拉动，公司均会受益。
　　6、东软集团
　　智能电网对于数据分析以及管控的需求大大增加，而东软集团解决方案的产品线最全。我们认为公司2009年全年国内软件与系统集成业务营收应有超过20%的增长。
　　7、长城开发　　
　　智能电表在智能电网中占据重要地位，是用户端智能化的基础。长城开发在智能电表领域已有十余年的经验积累，具备研发、产能、生产工艺以及销售渠道等多方面优势。
　　8、思源电气　　
　　思源电器股份有限公司是国内知名的专业研发和生产输配电及控制设备的高新技术企业。公司依托技术创新和稳健经营，建立起具备完全自主知识产权的技术开发体系，公司主导产品及核心技术在国内均处于领先地位。
　　按照原来的"十一五规划"，国家电网和南方电网在未来2年电网总投资额约为5，500亿元。而本次调整之后，投资额度有明显放大。南方电网2009年投资额从原来的600亿提升至900亿，提升幅度达到50%；国家电网未来3年投资额从之前3年投资约为8，400亿提升至1.16万亿，提升幅度约为38%。在调升幅度当中，无论是南网还是国网都将城市和农村的电网改造放在重点投资位置。南网未来2年增加的各300亿投资主要用于农网及城网改造。国家电网的1.16万亿中，城网改造3，000亿，农网改造2，500亿。
　　9、正泰电器　　
　　正泰电器是中国最大的低压电器生产企业，主要从事配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器等低压电器产品的研发、生产和销售，目前公司的产品线是国内最为齐全的，未来技术创新拓展新产品有利于打开新的赢利空间。公司凭借产品技术优势和营销优势保证定价优势。公司量大而稳定的原材料采购，能够将部分原材料成本转嫁于下游，从而保证盈利能力平稳上升。公司打造全新品牌诺雅克直指节能智能化高端产品市场，在现有渠道和技术优势下，高端产品的国产化替代，以及节能及新能源设备配套产品推广也将是公司重要看点。
　　低压电器行业龙头：公司是我国最大的低压电器生产商，有406个系列、11916个规格的各式低压电器产品；产销量连续6年位居行业第一，以销售收入计算，公司08年市场占有率达到10％。
　　10、置信电气
　　销售毛利率同比上升
　　公司变压器及母线槽产品和非晶铁芯产品的销售毛利率分别达到38.58%和27.99%，同比上升了1.24和3.24个百分点。我们分析这主要是因为公司去年由于上海世博会等国家重点项目工程中毛利水平较高的组合式非晶变压器产品销售量较大，另外2009年日立金属的非晶带材价格下降，由于原材料存货的原因使毛利率的提升在2010年得到体现。
　　未来增长助推因素
　　在我国“十二五”单位国内生产总值能源消耗降低16%的目标下，公司产品将会有更广阔的市场空间。我们认为，促使业绩高增长的催化剂有：上游非晶带材的大规模国产化；两网公司对节能变压器进行集中招标；国家对非晶变压器进行补助；农网建设和配网改造的加速发展等。
　　11、宝胜股份
　　2010 年1-6 月份，公司实现营业收入24.75 亿元，同比增长51.88%；实现营业利润5160 万元，同比减少16.82%；实现归属于母公司所有者净利润4780.6 万元，同比减少7.88%；实现摊薄每股收益0.31 元。
　　营业收入增加，铜价是主因。公司收入主要来源于电力电缆、电气装备用电缆、裸导体以及通信电缆四大业务。报告期内公司营业收入同比增长主要有两点原因：一、公司产品的定价以铜价为基础，根据上海金属网现货行情的数据统计，报告期内铜均价达到57，201 元/吨，同比增加了39%，销售价格的上升带动了营业收入的增加；二、扬州宝胜铜业有限公司表现出色，对外铜杆销售收入增加，1-6 月份外销铜杆收入为6.15 亿元，比上年同期上升142.40%。
　　毛利率降低、资产减值损失增加导致利润减少。虽然营业收入同比增长，但营业利润及净利润均同比减少，主要有两点原因：一、公司报告期综合毛利率为8.7%，去年同期为13.2%，毛利率下滑幅度较大，主要是由于铜价上升导致成本上升，同时从行业层面来看，行业产能过剩已成事实，普通电线电缆的残酷竞争挤压企业利润。二、由于当期应收款项增加，导致报告期内相应的资产减值损失增加至1520.1 万元，而去年同期为-27.57 万元。
　　全面布局特种电缆，调整产品结构。目前电缆行业低端普通产品为完全竞争的市场格局，盈利水平较低。同时之前的4万亿投资计划使电缆企业纷纷扩产，而目前固定资产投资放缓使行业产能过剩不可避免，竞争进一步加剧。公司计划通过非公开增资扩股募集8.5 亿资金，全面布局技术壁垒较高的特种电缆产品，拟投入以下项目：风电、核电与太阳能用特种电缆；海洋工程、船舰及变频器用特种电缆；铁路及轨道交通机车车辆用特种电缆。该布局顺应国家节能环保，调整经济发展结构的大方向，同时相关特种电缆产品准入较高，下游客户对产品性能要求严格，公司盈利能力将会得到提升，项目建设期均为1 年，项目建成后将年新增营业收入26 亿元，净利润1.98 亿元，为09 年净利润的1.61 倍。
　　12、国电南瑞
　　根据已经建设的换电站测算，每个站需要的设备投资约为3000-7000万元，按每年建设100个计算，市场容量高达30-70亿元，并将迅速增长。我们预计公司将在此部分市场中占据30%以上份额，未来此项业务可能成为重要的收入增长极。
　　南瑞继保已并入南瑞集团，未来将择机注入上市公司。
　　13、国电南自　　
　　重申核心投资逻辑：大调整孕育大机遇。2010年公司经历了战略性的四大调整，发展战略由“1+4+1”调整为“两轮驱动、三足鼎立、创新管理、跨越发展”，公司级别上调为华电集团二级单位，与中国西电合作，加上公司丰富的技术储备和不断优化的管理结构，国电南自进入跨越式发展期。2010年业绩超预期初步显示战略转型的效果，未来几年公司有望保持40%以上的复合增长率，战略性调整孕育着大机遇。
　　14、科陆电子　　　
　　合同能源管理业务正式开张：公司的全资子公司科陆能源服务有限公司与云南兴建水泥公司签订低温余热发电合同能源管理项目合同，金额8340万元，公司将为甲方建设一座余热发电站，建设期10个月，收益期36个月。这标志着公司的合同能源管理业务正式开张，也体现了公司强大的营销能力和以营销、服务为导向的经验模式。
　　15、浩宁达　　
　　国网公司智能电表招标工作将再次启动，浩宁达有望继续获得大额订单：在2010 年前两次国网智能电表招标中，共招标单相智能电表1279 万只，三相智能电表86 万只。浩宁达在其中的中标量占比为5.3%和1.9%。中标企业中宁波三星、威胜集团、科陆电子、浩宁达、许继集团五家企业组成了智能电表行业的第一梯队。2010 年7 月，国网公司将再次启动智能电表招标工作，预计招标总量为1300 万只电表。浩宁达有望在招标中继续获得大额订单。