马俊仁性侵:1.6万亿元投向智能电网 受益股一览

　　英威腾 002334 电力设备行业

　　研究机构：民族证券 分析师：符彩霞 撰写日期：2011-09-13

　　投 资要点

　　公司是中低压变频器替代进口的领先企业。2010年国内中低压变频器市场容量大约160亿元左右,其中75%为进口产品,主要进口品牌有ABB、西门子、安川和台达等。公司中低压变频器2010年收入为4.58亿元,国内市场占有率大约在3%左右,处国内品牌的前列。预计公司低压变频器今年收入有望增长40%左右,明后年增长30%左右。

　　收购上海御能成功切入伺服系统。上海御能在伺服系统领域具有技术优势和客户资源,2010年收入4000多万元,净利500多万元,2011年上半年收入4000多万元,下游主要为注塑机、纺机。公司若能成功收购上海御能,将顺利切入快速增长的伺服系统领域,预计上海御能2011年有100%的增长,1个亿左右,明后年增长50%左右。

　　其他收购项目值得期待。除了上海御能外,公司目前正在洽谈的收购项目还有徐州中矿传动和西安合升动力,这两个项目虽然不像上海御能科技那样成熟,但也各具特色,一旦收购成功,经过一两年的培育,徐州中矿传动的中压防爆变频器和合升动力的机床用电主轴和主轴电机将有望成为公司新的增长点。

　　评级与估值。预计公司未来股价区间51.9元—53.6元,建议增持。风险在于一是受经济周期波动,公司主要产品需求增长不如预期;二是新收购的项目未能收购成功或得盈利未达预期。

　　科大智能半年报点评:配电自动化业务增长迅猛

　　科大智能 300222 电力设备行业

　　研究机构：国信证券 分析师：杨敬梅 撰写日期：2011-08-16

　　期间费用率上升导致净利润增幅低于收入增幅,下半年或将有所改善

　　报告期内,公司实现营业收入6134.81万元,较上年同期增长57.31%,公司销售区域和销售规模进一步扩大;实现营业利润1148.51万元, 较上年同期增长27.39%;实现净利润1132.00万元,较上年同期增长40.20%。

　　营业收入增长符合预期,净利润增长略低于预期,主要原因是本期公司加大营销力度,销售费用较上年同期增加157.26%。同时本期贷款利息支出较多导致的财务费用大幅增加也是期间费用率上升的原因之一。

　　我们认为,随着公司销售规模的增长,全年来看,销售费用率或将出现下降, 公司全年净利润增幅将获得较快增长。

　　配电自动化业务增长迅猛

　　公司配电自动化业务的增长速度符合我们的预期,报告期内,公司实现配电自动化营业收入3647.37万元,同比增长158.10%,但因为公司将战略重心用于配电自动化,用电自动化仅增长27.48%、配电自动化工程与技术服务同比下滑36.08%,导致公司总营业收入仅同比增长57.31%。

　　风险提示

　　目前,配电自动化仍处于试点阶段,如果配电自动化试点或者启动进度低于预期,公司的业绩实现进度也将受到影响。

　　合理价值为55.21元/股之间,将评级由“谨慎推荐”上调为“推荐”

　　考虑到未来几年配电自动化投资将保持持续快速增长,我们将公司2011-2013年的盈利预测由1.28、1.73和2.31元上调到1.38、2.40和3.68,考虑到公司高增长的持续性,给予2010年每股收益40倍的估值水平,得到公司合理股价为55.21元,将评级由“谨慎推荐”上调为“推荐”。

　　国家电网：十二五将建成6100座智能变电站

　　9月28日，国家电网公司总经理刘振亚2011智能电网国际论坛上表示，中国智能电网建设进入了全面加快发展的新阶段，“十二五”期间我国将建设110千伏及以上智能变电站6100座。

　　智能电网进入全面建设阶段

　　我国智能电网建设起步于2009年，按照国家电网的规划，2009年至2010年为规划试点阶段，目前建成110千伏至750千伏智能变电站18座，在建56座，同时在23个城市核心区建设智能配电网。2011年是国家电网规划中的智能电网全面建设阶段的起步年，此前有消息称国家电网将在“十二五”期间建成智能变电站5000座，已经引起业界瞩目。今日刘振亚公布的数据进一步显示了国家电网推动智能电网发展的决心。

　　刘振亚表示，未来五年国家电网计划建设联接中国大型能源基地和主要负荷中心、“三纵三横”结构的特高压骨干网站，打造高度智能化的输配电网络，建设110千伏及以上智能变电站6100座。刘振亚称，中国能源资源与消费需求分布很不平衡，常规能源和可再生能源主要在西部和北部地区，70%以上的能源需求集中在东中部地区，能源基地与负荷中心相距1000公里到3000公里。国家电网预计到2020年，全社会用电量将超过8.3万亿千瓦时，装机规模超过18亿千瓦，全国跨区电力流规模将超过4亿千瓦。

　　“从中国国情出发，需要构建以特高压电网为骨干网架、各级电网协调发展，具有信息化、自动化、互动化为特征的坚强智能电网。”刘振亚表示。

　　智能电网建设将利好电动汽车、新能源等领域

　　会上刘振亚还表示，未来五年将新建电动汽车充换电站2900座和充电桩54万个，保障80万辆电动汽车的应用，到2020年将形成覆盖公司经营区域的电动汽车充换电服务网络。这对我国电动汽车行业的发展将形成重大利好。

　　电动汽车近年来销售情况不佳，和配套设施缺乏存在直接关系。我国目前仅有108座充换电站和7200多个充电桩，充电不便，因此虽然电动汽车有各种鼓励政策护航，却始终发展缓慢。智能电网的发展对新能源同样具有重要意义。风电、光伏发电、生物质能发电频率不稳，易发生脱网事故。刘振亚表示，智能电网的发展使得国家电网接纳新能源的能力显著增强，目前已接入的风电和太阳能发电装机分别达到3792千瓦和44.6万千瓦。

　　刘振亚称，到2015年，国家电网将能够支撑9000万千瓦风电和800万千瓦太阳能发电的接入和消纳。对于外界一直关注的智能电网技术安全标准，刘振亚介绍，国家电网建立了系统的特高压与智能电网技术标准体系，发布企业级标准267项，行业标准39项，国家标准20项，国际标准7项。在大容量输变电设备、储能电池等技术研究和设备研制方面取得突破，获得专利1529项。

智能电网概念股一览
 
000021 长城开发
000400 许继电气
600590 泰豪科技
002074 东源电器
002090 金智科技
600560 金自天正
000682 东方电子
600290 华仪电气
600525 长园集团
002028 思源电气
600973 宝胜股份
002123 荣信股份
002169 智光电气
600105 永鼎光缆
002121 科陆电子
000507 粤富华
002184 海得控制
002112 三变科技

我国第二条特高压交流输电线路获准建设
　　新华社北京９月２８日电（记者郑晓奕）国家电网公司副总经理舒印彪２８日透露，规划建设的淮南—上海特高压交流输电线路日前获得国家发展改革委核准，标志着在我国一直受到争议的特高压交流输电工程在继第一条晋东南—湖北荆门线路投运两年多后，加快了发展步伐。
　　舒印彪是在当日召开的２０１１智能电网国际论坛新闻发布会上作上述表示的。“这一工程获得国家核准，标志着特高压交流工程加快了发展步伐。”不过，他表示，备受设备供应商关注的该工程大型设备招标工作仍需时日才能启动。
　　国家电网规划今后５年投资１．５万多亿元在我国建设“三纵三横”格局的特高压交流输电骨干网架和十几条直流输电线路，从而基本建成坚强智能电网。其中，规划今年内要实现５项工程核准开工、４项工程获得开展前期工作的“路条”，但实际的政府审批进展情况落后于国家电网的预期。这项淮南—上海工程，国家电网原本预计上半年能被核准。
　　尽管如此，舒印彪仍表示，对实现“十二五”期间“三纵三横”的特高压交流网架格局很有信心。他并透露，国家电网正在配合国家发展改革委制定“十二五”电网发展规划，预计明年一季度发布。
　　有业内人士认为，我国在世界上处于领先地位的特高压交流输电技术虽可实现大规模、远距离、大容量输送电能，但在安全性和经济性上存在争议。此次国家电网获批开建第二条特高压交流线路，或得益于今年持续出现的电力供应紧张局面。（完）

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