长沙博大工业园图片:樊纲释疑:巨额外储缘何不多买点黄金、欧元

来源：百度文库编辑：九乡新闻网时间：2024/07/14 17:02:24

美元确实在不断贬值，这对我们来讲是一种风险，可能造成我国经济不稳定，造成我国汇率的波动等，使我国经济面临各种金融风险。这就要适当调整外汇比率。这里有两个问题：

　　一、有些人就说怎么不多买点黄金、欧元？关于这个问题，我认为得体谅体谅那些操盘手们，我们想不买美元国债，很难！只要外汇储备增加，就必须买政府债券，但是在当今世界市场上很难买到其他国家的政府债券。欧洲人是储蓄的，欧洲的储蓄率现在有10%—20%，欧洲国家发一点国债，基本上都被欧洲人自己买光了。日本储蓄率更高，别看日本多年经济不景气。日本这么多年也发了很多国债，日本的国债是GDP的200%，但那么多国债基本上都被日本人自己买光了，拿到国际市场的不多。

　　国际市场上就美国的国债多，因为美国人不储蓄，现在居民储蓄率刚刚从过去的负2%上升到现在的6%，而政府的储蓄率比以前还低，美国继续是一个零储蓄或者负储蓄的国家。因此美国政府要借债只能向国际社会借，所以我们在国际市场上买政府债券找半天就只有美国国债。

　　关于购买黄金，个人买点还行，因为个人买不了多少。全世界当年生产的黄金在消费之后剩不了多少，解决不了我们调结构的问题。我们要想调结构只能跟其他国家的中央银行买黄金，其他国家得掏出黄金来。前不久，印度跟国际货币组织买了200亿美元的黄金，200亿已经可以调整印度外汇储备百分之好几的结构了，而中国的外汇储备是3万亿，得买多少才有意义啊？如果中国说要买黄金，那黄金市场还不得马上就大调一下。我们需要有意义的调整结构，黄金持有量的变化在世界市场上会造成很大的震动，这样做并不是很好，根本的问题还是怎样不增加外汇储备或者放缓外汇增长的速度。

　　二、有学者提出能不能把外汇分了，每人分一点外汇储备？我认为这是没把问题搞清楚。我们个人或者企业挣了点外汇存进银行，还可以把它换回来。而中央银行不管怎么去买债券，债权人是我们大家，这是不能分的，而且外汇储备是没法花在国内的，外汇储备只能到国外去买东西，只能买国外的金融资产或者其他资产，可以去买石油或者其他资源。因此我们成立一个中投公司，由中投公司拿着我们的外汇储备到国外去投资。 2011年 07月 29日 “美元陷阱”令中国无法抛售美国债 外国央行是美国国债的主要债权人，所以当美国债务上限问题并未使这些央行大规模抛售撤资的时候，美国政府应该长舒了一口气。

但这些重要投资者继续购买并持有美国国债的原因可能和它们对美国政府整顿财政状况能力的信任没有太大关系，而是由所谓的“美元陷阱”这一无法摆脱的困境所致。

“美元陷阱”是指：如果中国和日本等国央行（其外汇储备总计4万亿美元以上）想要抛售部分巨额美国国债头寸，甚至只是表现出有这种意愿的迹象，这些国家的本币兑美元就会受此影响下跌；而这将迫使他们进入汇市干预，买入美元来保护出口商利益。因此，该陷阱也使得这些央行不得不继续将美元投资到美国国债中。美国国债市场也是全球唯一一个可以接受如此大规模资金且流动性充足的债券市场。

泰国和韩国等部分亚洲央行本周早些时候入市干预，买入美元并抛售本币。日本财务大臣野田佳彦(Yoshihiko Noda)周四也作出或将干预汇市的暗示，他对受到日圆走强影响的出口商表示同情。

美国国债市场共有9.3万亿美元未清偿国债，规模仅次于全球最大的日本国债市场，后者规模为9.7万亿美元。但日本国债约90%由国内投资者持有，与之不同的是，美国国债约一半由外国投资者持有。由于亚洲央行需要规模庞大、流动性高的市场以保证其巨额投资组合进行调整之际不会对物价造成负面影响，因此亚洲央行仍将美元选作储备货币。

截至目前，美国国债市场仍表现良好。基准10年期美国国债收益率周四报2.947%，远低于2月份的年中最高水平3.77%。本周2年期、5年期、7年期国债拍卖的外国需求仅略低于近期平均水平。

瑞士银行(UBS AG)驻新加坡首席外汇策略师Mansoor Mohi-uddin称，美国国债市场是全球唯一一个可以容纳全球约10万亿美元外汇储备池的债券市场。他表示，德国债券和英国国债市场规模分别为1万亿美元左右，而相比之下，黄金市场规模更小。

但可以肯定的是，美国两党的政治角力正促使外国央行继续将投资从美元计价产品向别处转移。目前，美元计价储备资产占全球外汇储备总额已经从10年前的70%降至60%左右。但这仍是欧元计价资产占全球外汇储备总额比例的两倍以上。预计任何进一步的外汇多样化投资都将循序渐进。

到目前为止，持有大量美国国债的国家官员还未对美国债务谈判僵局发表过激言论。中国新华社周四发表两篇文章，批评美国领导人在提高债务上限问题上的角力将全球经济置于危险境地。但文章同时将美国国债描述成最安全、最稳定、风险最小的债券，而美国国债市场是唯一一个可以容纳中国快速增长的外汇储备的市场。

荷兰商业银行(ING BANK, 又名：安银银行)首席亚洲经济学家Tim Condon表示，即使美元仍在贬值，但各国央行将继续增加美元储备资产，因为这是央行的唯一选择；这是央行为放慢本币升值速度、保护出口商的折中方法。

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