郑州高新区万科城租房:被捆住手脚的美国经济

　　人们对美国正重新陷入衰退的担忧正在加剧。消费者们战战兢兢。房地产市场受到重创，房价仍在不断下跌。上上周发布了更多令人失望的就业与制造业数据。上上周五受到密切关注的非农就业数字，比预期的要糟糕。分析师此前预测，私营部门就业人数增长17.5万（这个数字本来就已经够低的了）；实际增长却仅为8.3万。失业率则攀升至9.1%。

　　过不了几周，联邦债务就将触及法定债务上限，从而加大违约的可能性；阻止出现这一结果的谈判迄今毫无进展。美联储(Fed)第二轮定量宽松(QE2)已接近尾声。大宗商品价格上涨引发通胀率暂时上升。所有这些因素本应推低美国国债价格，推高长期利率。但人们对复苏乏力的担忧是如此强烈，以致在上上周促使10年期利率降到3%以下，达到年内低点。

　　即使美国拥有一个高效的政府，他们也很难想出什么补救措施。财政与货币政策几乎已经用尽，若要采取更多行动，可供选择的措施既有限又冒险。但这种在现阶段找到最优政策的想法只是一种空想，因为美国根本没有高效的政府。如果有，美国不就会在经济陷入停滞之际一步一步走向国会授权的违约。

　　尽管下面这个问题只具有学术意义，但我们仍然要问：美国在财政政策上应该有何作为？它应该一面再次出台短期刺激计划（采用资助就业的形式），一面采取措施在较长期内削减债务（增加财政收入和实施福利改革）。如此显而易见的事情，怎么会引起争议呢？事实上，从某种意义上说，它并没有引起任何争议：民主党与共和党均当即拒绝了这一提议。

　　共和党想尽快且最大限度地削减支出（这加大了二次衰退的风险），于是将所有其它选择排除在外。对他们而言，再次出台短期刺激计划根本不可能。

　　另一方面，民主党则对长期财政控制的想法感到畏缩。他们认为，这是借财政控制之名，行废除联邦医疗保险计划（Medicare，面向老年人的医疗保险）和社会保障计划（养老金）之实。他们说，一旦你开始担忧长期赤字，你就在辩论中向对方做了一半的退让。在华盛顿，你不能做出任何退让。

　　民主党认为，醉心于立即削减支出是危险的。这种想法没错，他们错在认为长期债务问题可以不治而愈——不管是从经济角度还是政治角度看，后一种想法都是错误的。如果沿当前的财政轨迹走下去，即便是美国也会耗尽其借债的能力。至于政治方面，民主党在公共债务问题上的自满，已将舆论推到共和党倡导的立即削减支出那边。一个本不该获得什么支持的立场，事实上却在博得许多人的支持，这在一定程度上还要“感谢”民主党。

　　民主党与共和党如此固执己见，以致他们已在事实上排除了利用长期财政整顿来为出台新刺激计划创造空间的选择。而两党在税收问题上的相应立场更是加重了问题的严重性。

　　共和党拒绝考虑任何形式的增税——即便是作为降低边际税率改革的一部分。民主党也已承诺不会对98%的家庭增税，对年收入超过25万美元的家庭增税几乎是他们唯一的赤字控制建议，而这显然不足以应付长期赤字问题。两党对长期公共债务的状况均没有任何兴趣，而那恰恰是最重要的财政变量。

　　重新讨论这些观点可能已为时晚矣。两党的立场太过根深蒂固。债务上限谈判的成功将意味着，美国暂时躲过一场自己导致的违约灾难。一旦滤掉噪音，你就会发现，有一个问题甚至尚未得到讨论，那就是如何更明智地确保财政政策正确。

　　首先就是房地产政策。房地产是此次经济衰退的核心，而且仍在继续阻扰复苏。由于无力迅速应对止赎数量的激增，房地产市场仍未触底企稳。即便是现在，政府也应重新探讨这个问题，寻找减少和/或加速止赎的方法——要么不让贷款服务商再管理这项业务，要么给予陷入困境的借款者减少本金的新选择。

　　接下来还有货币政策。通胀走高的风险，到底会给谨慎维持（更别说扩大）货币刺激（即极低的短期利率以及定量宽松政策）的论点提供多大支撑，美联储对此看法不一。市场已经假定，当当前这轮宽松政策结束时，美联储不会推出第三轮定量宽松(QE3)。唯一的问题在于，QE2多快会结束。

　　复苏陷于停滞，而国会与政府显然缺乏应对的能力，这应该会让那些主张迅速退出QE2的人闭上嘴巴，并将QE3重新纳入讨论范围。进一步实施宽松政策理由非常充分。一个负责任的央行总是会留意通胀风险——但鉴于工资水平没有展示出任何响应物价短暂上涨的迹象，这一风险离我们还很遥远。的确，从一轮规模更大的宽松计划中退出会带来问题。但还是那句话，美联储应该将这些问题与复苏失败造成的大得多的代价摆在一起，做个权衡。

　　美国经济即将陷入衰退。至于美国政府，即使它真的没有把事情弄得更糟，也只是在徒劳无功地瞎折腾。美联储是我们唯一的希望。